Анализ технико-экономических показателей предприятия

. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов (Ккзипп) показывает долю этой задолженности в общей сумме обязательств предприятия. На ФГУП НИИХИММАШ этот коэффициент равен на начало и конец 2010 года 3,64 и 2,45 соответственно. Это означает, что на предприятии в отчетном периоде доля заемных средств в общей сумме обязательств снизилась, хотя осталась достаточно большой.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающихся между собой набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве источников покрытия краткосрочных обязательств предприятия.

. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальные значения коэффициента: Кал >= 0,2 — 0,7.

В нашем случае на начало года коэффициент равен 0,1, а на конец — 0,18. Отсюда следует, что предприятие имело невысокую платежную способность, которая к концу года возросла.

12. Коэффициент ликвидности (Кл). При его определении в состав ликвидных средств дополнительно включаются дебиторская задолженность и прочие оборотные активы. Коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Нормальные значения коэффициента: Кл > = 0,8 — 1,0. На ФГУП НИИХИММАШ коэффициент недостаточно высок (0,41 и 0,5), что подтверждает ранее сделанные выводы о его невысокой платежеспособности.

. Коэффициент покрытия (Кп) — представляет собой отношение стоимости оборотных средств предприятия (без расходов будущих периодов) к величине его краткосрочных обязательств. Характеризует платежные способности предприятия, оцениваемые при условии своевременных расчетов с дебиторами, благоприятного сбыта готовой продукции, а также при реализации в случае необходимости части материальных оборотных средств. Нормальное ограничение: Кп > = 2. На ФГУП НИИХИММАШ данный коэффициент по своей величине не достигает нормы (0,77 и 0,7 на начало и конец года), то есть вновь подтверждаются недостаточные платежные возможности предприятия.

Проведенный анализ финансовых коэффициентов в обобщенном виде представлен в итоговой Таблице 12.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ

Перейти на страницу: 6 7 8 9 10 11

Блок 2. Финансовая устойчивость

Ликвидность и финансовая устойчивость взаимосвязаны между собой. Эта взаимосвязь выража­ется в ряде финансовых показателей.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния пред­приятия — стабильность его деятельности в долгосрочной перспекти­ве. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степе­нью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

На этом этапе:

1. Оцениваются источники формирования запасов, путем расчета следующих показателей:

— Наличие собственных оборотных средств (СОС);

— Величина источников формирования запасов (ИФЗ).

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), которое оп­ределяетсякак разность между суммой источников собственных средств и стоимостью основных средств и внеоборотных активов, т.е. собственный капитал (СК) за вычетом внеоборотных активов (ВА):

СОС = СК — ВА.

2. Общая величина основных источников средств для формиро­вания запасов (ИФЗ). Данный показатель отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов (СиЗ), а также кредиторской задолженности по товарным операциям (КЗТ), являющимся, как правило, источниками покрытия запасов (ПЗ). Величина ПЗ и ИФЗ определяются по формулам:

ПЗ = СиЗ + КЗТ

ИФЗ = СОС + ПЗ.

В зависимости от соотношения рассмотренных показателей (ПЗ, СОС, ИФЗ) можно с определенной степенью условности выделитьследующие типы текущей финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта.

Абсолютная финансовая устойчивость, характеризуемая нера­венством: ПЗ < СОС.

Соотношение показывает, что все запасы полностью покрывают­ся собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зави­сит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне ред­ко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для ос­новной деятельности.

Нормальная финансовая устойчивость, характеризуемая неравенством: СОС < ПЗ < ИФЗ.

Соотношение соответствует положению, когда успешно функци­онирующее предприятие использует для покрытия запасов различные источники средств — собственные и привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение, описываемое неравенством: ПЗ > ИФЗ.

Соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнитель­ные источники покрытия.

Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к неравенству предприятие имеет кредиты и зай­мы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и де­биторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприя­тие использует кредиторскую задолженность не по назначению, а как дополнительный источник финансирования своих нужд.

Для несостоятельных предприятий характерен хронический не­достаток собственных оборотных средств. При этом увеличение недостатка собственных оборотных средств и общих источников финанси­рования свидетельствует об усилении финансового кризиса.

2. Характеризуется устойчивость финансового состояния предприятия через систему финансовых коэффициентов, путем сравнения их значе­ний с рекомендуемыми величинами, а также в изучении их динамики за отчетный год и за несколько лет. Для этих целей рассчитываются:

— коэффициент автономии (Ка);

— коэффициент соотношения заемных и собственных средств (ко­эффициент капитализации, плечо финансового рычага) — (К3/С ):

— коэффициент маневренности (Км);

— коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (К0);

— коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кд);

— коэффициент краткосрочной задолженности (Кк);

— Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов (Ккз).

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансо­вую устойчивость предприятия и его независимость от заемных средств, является коэффициент автономии, который вычисляется по формуле: Ка = СК : В,

СК — собственный капитал;

В — общий итог баланса (общая сумма финансирования).

Он показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств (ка­питала), тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиден­ными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике.

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оце­нивается на уровне 0,5. Такое значение показателя дает основание пред­полагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.

Для кризисных предприятий характерна отрицательная динами­ка коэффициента автономии, которая вызвана ростом заемных средств и(или) уменьшением собственных средств. Такая неблагоприятная тенденция свидетельствует об утере финансовой устойчивости, росте долговых проблем и часто является следствием убыточной деятельно­сти предприятия, поскольку некомпенсированные убытки отражают­ся в составе собственных средств предприятия, уменьшая их.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (ко­эффициент капитализации, плечо финансового рычага)

К3/С=(ДКЗ + ККЗ + КЗ):СК,

ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы;

ККЗ — краткосрочные кредиты и займы;

КЗ — кредиторская задолженность;

СК — собственный капитал.

Коэффициент К3/С указывает, сколько заемных средств привлек­ло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальное соотношение К3/С считается 1:2, при котором 30 % общего финансирования сформирована за счет заемных средств.

Коэффициент К3/С — наименее стабильный из всех показателей финансовой устойчивости. Расчет его по состоянию на определенную дату недостаточен для оценки финансовой независимости предприятия. Надо дополнительно к расчету коэффициента определить скорость обо­рота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. При высокой оборачиваемости материаль­ных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебитор­ской задолженности коэффициент К3/С может значительно превышать единицу.Нормальное ограничение для этого показателя К3/С < 1.

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является также коэффициент маневренности (Км), равный отношению собственных оборотных средств предприятия к сумме собственных средств. Он исчисляется по формуле

Км = СОС : СК.

Коэффициент Км показывает, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, кото­рые являются менее ликвидными, т.е. не могут быть достаточно быст­ро преобразованы в денежную наличность.

В финансовом отношении повышение коэффициента Км и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства.

В качестве оптимальной величины коэффициент Км может быть принят в размере 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения соб­ственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, и обеспечить достаточную ликвидность баланса. Снижение данного ко­эффициента до значений менее 0,1 свидетельствует о неспособности предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капита­ла и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. У предприятия при этом отсутствует возмож­ность для финансового маневра, что ведет к угрозе банкротства.

Одним из основных показателей устойчивости финансового состо­яния является коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (К0), равный отношению суммы собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия:

К0 = СОС : ОС,

ОС — сумма оборотных средств предприятия.

Нижняя граница данного коэффициента 0,1. Критическое значение показателя равно 0. В этом случае все оборотные средства сформированы за счет заемных источников. Отрицательное значение по­казателя, как правило, свидетельствует о возникновении или углублении факторов неплатежеспособности.Значение коэффициен­та обеспеченности собственными источниками финансирования бо­лее 0,5 считается оптимальным.

Отрицательная динамика коэффициента обеспеченности собствен­ными источниками финансирования со стремлением к критическому значению связана с увеличением объемов заимствования из-за дефици­та собственных источников финансирования, что чаще всего является результатом сокращения прибыли или убыточности деятельности.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кд) определяется отношением суммы долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кре­дитов и займов:

Кд = ДКЗ : (СК + ДКЗ).

Этот коэффициент позволяет оценить долю средств при финан­сировании капитальных вложений, чем он больше тем лучше.

Коэффициент краткосрочной задолженности (Кк) выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме внешних обязательств:

Кк= (ККЗ + КЗ) : (ДКЗ + ККЗ + КЗ).

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов (Ккз) характеризует долю кредиторской задолженностии прочих пас­сивов в общей сумме внешних обязательств предприятия:

Ккз = КЗ: (ДКЗ + ККЗ + КЗ).

Для кризисных предприятий характерна положительная динами­ка коэффициента краткосрочной задолженности и коэффициента кре­диторской задолженности. При этом необходимо отметить, что кре­диторская задолженность неоднородна по своему составу. Так, задолженность перед государством — это наиболее срочные обязатель­ства, поскольку в случае задержки платежей начисляются высокие пени и штрафы. Задолженность перед поставщиками в реальности является менее срочной. Поэтому в условиях финансовой несостоя­тельности целесообразно анализировать частные показатели по груп­пам кредиторской задолженности, уровню обязательности и срокам погашения. Увеличение доли просроченной кредиторской задолжен­ности — прямой признак увеличения неплатежеспособности, свидетель­ствующий о дефиците денежных средств для расчета с кредиторами.

Управление ДЗ

В основу управления ДЗ положены два подхода:

• — сравнение дополнительной прибыли с затратами и потерями, возникающими при изменении политики расчетов за реализованную продукцию;
• — сравнение и оптимизация размеров и сроков погашения ДЗ и КЗ.

При первом подходе учитывается, что с увеличением ДЗ связаны не только дополнительные расходы по финансированию этого увеличения и потери из-за увеличения безнадежных долгов, но и увеличение объема реализации продукции из-за смягчения условий расчетов с потребителями и получение дополнительной прибыли. Поэтому прежде чем принимать решение о том, продавать продукцию с отсрочкой платежей или нет, необходимо сравнить затраты, связанные с появлением дополнительной ДЗ, с приростом прибыли в результате увеличения выручки от реализации. Если прирост прибыли больше, следует увеличить кредит покупателям.

Второй подход к управлению ДЗ заключается в максимальном использовании возможностей сокращения финансового цикла за счет привлечения ДЗ для финансирования средств в расчетах с кредиторами за товары, работы, услуги. Для этого составляют баланс ДЗ и кредиторской задолженности (КЗ) и осуществляют контроль за сбалансированностью ДЗ за товары, работы, услуги с КЗ за сырье и материалы. Финансовому менеджеру необходимо так организовать расчеты с покупателями и поставщиками, чтобы уменьшить разность между средним периодом погашения ДЗ и средним периодом погашения КЗ (за счет увеличения последнего). При этом надо учитывать возможные потери для организации, отказавшейся от скидок, которые предоставляют поставщики при более быстрой оплате счетов.

Ведущие специалисты в области управления финансами предлагают

следующие мероприятия по совершенствованию системы управления ДЗ:

• — исключение из числа партнеров предприятий с высокой степенью риска;
• — немедленное выставление счетов покупателям крупных партий товаров;
• — периодический пересмотр предельной суммы кредита;
• — использование возможности оплаты ДЗ векселями, ценными бумагами;
• — формирование принципов расчетов предприятия с контрагентами на предстоящий период;
• — выявление финансовых возможностей предоставления предприятием товарного (коммерческого) кредита;
• — определение возможной суммы оборотных активов, отвлекаемых в ДЗ по товарному кредиту, а также по выданным авансам;
• — формирование условий обеспечения взыскания задолженности;
• — формирование системы штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств контрагентами (предусматривать такие условия договора, чтобы они побуждали контрагентов избегать нарушения сроков оплаты);
• — использовании е современных форм рефинансирования задолженности;
• — диверсификация клиентов с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком;
• — оценка финансового состояния контрагентов, которым предоставляется отсрочка платежа;
• — планирование объема ДЗ и мотивирование сотрудников на его достижение.

Для реализации перечисленных правил на практике необходимо создание

Регламента, досконально описывающего весь процесс управления ДЗ, координирующего действия финансовой службы, службы маркетинга и бухгалтерии и позволяющего свести к минимуму объем просроченной ДЗ.

Регламент управления ДЗ предусматривает четкое разграничение обязанностей по работе с ДЗ, содержит требования по оперативной управленческой отчетности о состоянии долгов и предварительной оценке платежеспособности покупателей, устанавливает ответственность за невыполнение утвержденных процедур или нарушение сроков.

Руководителем процесса управления ДЗ в небольших компаниях может быть финансовый директор, но чаще подобные обязанности делегируются финансовому менеджеру по работу с ДЗ или экономисту по претензионной работе. Основная задача такого специалиста — повседневный контроль над состоянием ДЗ.

На практике наряду с жесткой регламентацией функций по управлению

ДЗ будет не лишним дать сотрудникам максимально широкие полномочия для влияния на нерадивых должников. Например, предоставить им право приостанавливать поставки клиентам, к которым имеются какие-либо претензии (просроченная задолженность, превышение лимитов и пр.) Но в то же время применение санкций по отношению к дебиторам нужно жестко регламентировать, чтобы не давать повода для злоупотреблений и избежать претензий со стороны покупателей.

Налаженная отчетность о состоянии ДЗ — основной залог успеха в работе

с дебиторкой. Он должен готовиться максимально оперативно, лучше — ежедневно. На его основании корректируется еженедельный план отгрузки, в основном из него исключаются поставки по клиентам, просрочившим платеж, В отчете перечисляются наиболее проблемные моменты, а именно:

• — какова динамика ДЗ (сумма и оборачиваемость);
• — какую долю занимает просроченная задолженность в общем объеме ДЗ;
• — кто самые крупные должники и какие мероприятия запланированы для возврата долгов.

Эффективному взаимодействию с клиентами и управлению ДЗ на предприятии служит Кредитная политика, представляющая собой документ, регулирующий предоставление товарного кредита клиентам.

Ключевыми вопросами Кредитной политики являются:

• 1. Срок предоставления кредита;
• 2. Стандарты кредитоспособности;
• 3. Система создания резервов по сомнительным долгам;
• 4. Система предоставляемых скидок.
• 5. Система сбора платежей.

Подробно ключевые вопросы Кредитной политики рассмотрим ниже.

Определение объема ДЗ

Различные учебники и пособия предлагают несколько способов определения объема денежных средств, инвестируемых в ДЗ. Один из них выглядит следующим образом:

ИДЗ = ОРК * КСЦ * (ППК + ПР),

где ИДЗ — инвестиции в ДЗ;

ОРК — планируемый объем реализации продукции в кредит; КСЦ — коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции;

ППК — средний период предоставления кредита покупателям (в днях);

ПР — средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту (в днях).

После того как определен целевой уровень ДЗ предстоит распределить кредитные лимиты по клиентам. Решить эту задачу можно, используя показатель оборачиваемости ДЗ.

Суть подхода — экспертно оценить, как изменится период оборачиваемости по каждому клиенту и с учетом планового объема продаж этому контрагенту рассчитать кредитные лимиты покупателей по следующей формуле:

Кредитный лимит покупателя = Планируемый объем продаж : ожидаемый период оборачиваемости

Итоговую сумму среднемесячной ДЗ сравнивают с целевым значением дебиторки, которое было получено при построении модели баланса. Если выяснится, что сумма лимитов больше допустимой ДЗ, необходимо либо пропорционально уменьшить рассчитанные лимиты, либо отказаться от работы с некоторыми контрагентами.

Рассмотрим ключевые вопросы Кредитной политики.

1. Срок предоставления кредита

Предприятия, намеревающиеся перейти к продажам в кредит, т.е. с отсрочкой платежа, прежде всего должны определиться по следующим трем вопросам:

• 1) какие условия предоставления товарного кредита выгодны предприятию и могут быть предложены покупателям;
• 2) кому из покупателей следует предоставить товарный кредит, а кому нет и как отделить первых от вторых?;
• 3) как будет организовано получение от покупателей оплаты за проданную в кредит продукцию.

Переход от продаж с немедленной оплатой к продажам с отсрочкой

платежа означает изменение условий продаж. Покупатель получает право оплачивать товар не сразу, а через некоторый период, называемый чистым сроком кредита. Продавец несет расходы на финансирование ДЗ, эти расходы хотя бы частично он включает в цену товара.

Если изменились условия работы с контрагентами (объемы продаж, сроки отсрочки платежа и т.д.) необходимо заново переоценить так ли выгодно компании сотрудничество с ними. А в идеале провести клиентский скоринг — ранжировать покупателей по уровню дохода, который они приносят компании. Соответственно те клиенты, у которых показатели доходности будет минимальным, будут лишены права пользоваться отсрочкой платежа.

В зависимости от продолжительности отсрочки платежа цены и для стимулирования покупателей к более ранней оплате счетов используются два приема:

• — устанавливается предельный срок кредита, исходя из которого рассчитывают дополнительные издержки, включаемые в цену товара;
• — вместо цены, растущей с удлинением отсрочки платежа, устанавливается скидка с цены. Они предоставляются, если оплата производится в течение льготного периода, который существенно меньше товарного кредита.

В экономически развитых странах распространенной практикой являются продажи с 30-дневной отсрочкой платежа и 10-дневным льготным периодом, в течение которого предоставляется скидка. Если скидка составляет 3 %, то такие условия продажи записываются как «3/10 до 30».

Давая отсрочку, поставщик за счет своего капитала увеличивает оборотные средства покупателя, тем самым позволяя ему расширить свою деятельность и увеличить закупки продукции поставщика. Длительность отсрочки зависит от нескольких факторов.

1. Скорость оборота продукции. При коротких сроках реализации продукции у

покупателей нет необходимости в создании больших запасов, соответственно у них необходимости в финансировании этих запасов и их трудно привлечь предоставлением отсрочки платежа. При длительных сроках реализации продукции, например, мебели, можно привлечь дополнительное количество магазинов и тем самым увеличить объем продаж, если предоставить достаточно длительную отсрочку платежа, сопоставимую со средним периодом реализации мебели.

• 2. Наличие конкуренции между продавцами. Чем жестче конкуренция между продавцами, тем большую отсрочку нужно предлагать покупателям.
• 3. Ценность покупателя — постоянный покупатель может рассчитывать на более льготный режим его кредитования продавцом.

Большинство компаний, устанавливая сроки по коммерческим кредитам, ориентируются на предложения конкурентов. Нужно также следить за тем, чтобы средняя оборачиваемость ДЗ была выше аналогичного показателя КЗ. Нельзя допускать, чтобы компания, получив кредит в банке на 30 дней, предоставляла отсрочку платежа на 40 дней. В противном случае избежать возникновения дефицита денежных средств будет сложно.

2. Стандарты кредитоспособности

Одним из методов оценки кредитоспособности является экспертная оценка платежеспособности контрагентов. Существует система балльной оцен-ки надежности покупателя, основанная на сроке работы с клиентом и объеме его просроченной задолженности. Согласно данной системе все контрагенты объединены, к примеру, в четыре группы по уровню надежности:

• — риска;
• — повышенного внимания;
• — надежных клиентов;
• — «золотых» клиентов.

Таблица 1 — Показатели платежеспособности клиента

Критерии оценки	Баллы
Срок работы с клиентом	меньше 1 года	от 1 года до 2 лет	от 2 до 5 лет	более 5 лет
Объем продаж, % от общего объема	до 10			более 20
Соотношение просроченной ДЗ на конец периода, % от объема продаж

Отнесение контрагента к той или иной группе осуществляется на основе интегральной оценки, которая рассчитывается как произведение балльных оценок по всем трем показателям. К группе риска относятся предприятия с интегральным баллом от 1 до 4, к группе повышенного внимания — предприятия с 5-12 баллами, к надежным клиентам — с 12-27, к «золотым» — с 26-64 баллами.

Учитывая, что все методы имеют преимущества и недостатки, к оценке платежеспособности целесообразно применять комплексный подход. Не секрет, что отдача долгов может быть связана с определенной тактикой менеджмента компании-дебитора, поэтому, принимая решение о предоставлении товарного кредита тому или иному покупателю кроме своевременности и полнота оплаты закупок в прошлом необходимо учитывать ожидаемую частоту и регулярность закупок в будущем, а также вероятность успешного хода дел у покупателя. Если первоначально для новых покупателей оценки могут основываться на фрагментарной информации и интуиции, то в дальнейшем на первое место выходит опыт и целенаправленная работа по оценке кредитоспособности покупателей. Обычно отсрочка платежа предоставляется тем клиентам, с которыми у предприятия есть положительный опыт работы. Случайные покупатели имеют мало шансов на получение крупной партии (или дорогого) товара в кредит.

Источники информации, необходимой для оценки кредитоспособности:

• — сотрудники компании могут выехать к потенциальному покупателю и оценить выгодность его месторасположения, уровень цен, ассортимент продукции и т.п. По результатам проведенной оценки принимается решение о предоставлении кредита. Недостатком экспертного метода оценки платежеспособности контрагента является сравнительно невысокая точность полученного результата, что увеличивает риски;
• — из кредитной истории клиента;
• — из финансовой отчетности клиента;
• — из банков, с которыми работает продавец.

При оценке кредитоспособности покупателя необходимо собрать и оценить информацию относительно:

• — свойств характера покупателя, наличия у него постоянного стремления к точному исполнению принятых на себя обязательств;
• — возможности покупателя выполнить свои обязательства, его текущей платежеспособности;
• — финансовых резервов, которыми располагает покупатель или которые он в состоянии привлечь для выполнения взятых обязательств;
• — наличия у покупателя активов, которые в случае необходимости могли бы быть реализованы, чтобы расплатиться с кредитором;
• — общеэкономических условий и перспектив сфере деятельности покупателя, и степени связанного с этим риска неплатежа.

Перечисленные факторы взаимосвязаны и могут замещать друг друга. Например, невысокая текущая ликвидность или отсутствие у покупателя легко реализуемых активов могут быть компенсированы гарантией банка. Эта взаимосовмещаемость характеристик кредитоспособности дает возможность использовать их для расчета кредитного рейтинга покупателя, т.е. числа, характеризующего кредитоспособность покупателя.

Обычно кредитный рейтинг рассчитывается по следующей схеме. Каждой из названных выше пяти кредитных характеристик покупателя дается субъективная оценка по единой, предположим 10-балльной шкале (10-наивысший балл, 0-наименьший балл). Затем все баллы суммируются, а полученная сумма рассматривается как кредитный рейтинг покупателя.

Предельное значение кредитного рейтинга, при котором может быть предоставлен товарный кредит, устанавливается продавцом эмпирически на основе накопленного опыта.

3. Система создания резервов по сомнительным долгам

Согласно статье 266 НК РФ формирование резерва по сомнительным долгам выполняется по данным инвентаризации, проведенной на последний день отчетного периода, при этом в создаваемый резерв включаются:

• — сомнительная задолженность со сроком возникновения свыше 90 дней- в полной сумме;
• — сомнительная задолженность со сроком возникновения от 45 до 90 дней — в размере 50%;
• — сомнительная задолженность со сроком возникновения до 45 дней — не увеличивает сумму создаваемого резерва.

Общая сумма резерва по сомнительным долгам не может превышать 10% выручки отчетного периода.

Процедура создания резерва по сомнительным долгам в бухгалтерском учете имеет следующий экономический смысл: в резерв перебрасывается часть прибыли до налогообложения, за счет которой и можно будет в дальнейшем списать сомнительный долг в случае его безнадежности.

4. Система предоставляемых скидок

Система скидок, а также штрафов является одним из наиболее действенных инструментов, позволяющих снизить риск возникновения просроченной ДЗ. Схема начислений пеней и штрафов за нарушение сроков оплаты, установленных графиком погашения ДЗ, должна быть предусмотрена в договоре, но налагать штрафы в случае незначительных нарушений не стоит, т.к. это может негативно сказаться на взаимоотношениях с клиентами и в конечном счете на обороте компании.

Скидки, предоставляемые покупателям, можно подразделить на две группы:

• 1 группа. Торговые скидки. Это процентные скидки от базовой цены. Они предоставляются в том случае, когда товар оплачивается в момент покупки.
• 2 группа. Скидки за оплату в срок, т.е. скидка в зависимости от срока отплаты. Эти скидки предлагаются с целью побудить покупателя оплатить счет до окончания оговоренного срока платежа. Многие покупатели предпочитают использовать такие скидки, поскольку отказ от них эквивалентен займу денег под проценты.

На прибыль предприятия скидка с цены воздействует двояко: снижается выручка от продаж, но ускоряются платежи, вследствие чего сокращаются ДЗ и расходы по ее финансированию, учету и взысканию. Задача заключается в определении размера скидки, обеспечивающего приемлемый компромисс между снижением выручки и экономией перечисленных выше затрат.

• 5. Система сбора платежей предусматривает:
  • — своевременное отражение долгов в системе учета предприятия;
  • — проверка платежной дисциплины, т.е проверка сроков исполнения обязательств, выявление клиентов, допустивших рассрочку;
  • — проверка сумм платежей и наименование отпущенных товаров на предмет соответствия договору, определение целесообразности возврата товаров ввиду несоответствия требуемым характеристикам;
  • — выявление причин возникновения просроченной задолженности;
  • — проверку расчетов, проведение сверки задолженности и составление акта сверки ДЗ;
  • — принятие мер в отношении проблемных должников — прекращение отгрузки, отмена скидок, взимание штрафа.
  • — разработка системы договоров с покупателями с гибкими условиями сроков и форм оплаты (предварительная оплата, обычно со скидкой; частичная предварительная оплата в сочетании с продажей в кредит; передача на реализацию — сохранение права собственности предприятия на свою продукцию, пока не будет получена оплата за нее; выставление промежуточного счета при долгосрочных контрактах, обеспечивающего регулярное поступление денег по мере выполнения отдельных этапов договора; получение банковской гарантии на возмещение банком соответствующей суммы в случае невыполнения дебитором своих обязательств; применение гибких цен, которые согласуются с индексом инфляции и фактическим сроком оплаты товаров). В договорах можно ужесточить ответственность дебитора за задержку платежей, предусмотреть возможность приостановления отгрузок до момента погашения всей задолженности. Включить в контракт оговорки о том, что все документы, переданные по факсу, могут быть использованы в качестве доказательств в суде и т.д.

В качестве дополнительной страховки при заключении договора поставки на условиях отсрочки платежа на значительную сумму (например, более 1 млн. рублей) можно заключить договор личного поручительства с генеральным директором компании-клиента или ее собственником. Отказ контрагента подписать договор личного поручительства является поводом для отказа в предоставлении отсрочки платежа.

— установление премиальной системы оплаты труда для персонала отдела сбыта в зависимости от эффективности мероприятий по увеличению продаж и получению платежей за отгруженную продукцию. Менеджер по продажам премируется не только за выполнение плана по продажам, но и за исполнение обязательств теми контрагентами, которым он произвел отгрузку с рассрочкой платежа. Система премий должна быть уравновешена системой наказаний (замечания, предупреждения, лишение премии, служебное расследование, увольнение).

Для осуществления сбора платежей применяются следующие способы:

• — напоминания о приближении сроков погашения задолженности (по обычной или электронной почте),
• — звонки клиентам (требуют подготовку и выбор времени звонка);
• — написание писем;
• — встречи с клиентами;
• — ведение переговоров, в ходе подготовки к которым должны быть проработаны варианты договоренностей с клиентом при невозможности немедленной оплаты с его стороны и варианты действий при отказе клиента платить или грубости со стороны клиента при общении.

К финансовым способам воздействия на дебиторов, допустивших просрочку платежа, относятся: применение штрафных санкций, предложения о проведении взаимозачетов, реструктуризации долга, продажа задолженности,

инициация процедуры банкротства и др. Выбор того или иного метода зависит от особенностей должника, суммы задолженности, количества дней просрочки, готовности должника к погашению долга и других факторов.

Важно решать проблему просроченной ДЗ до суда. Преимущества досудебного урегулирования долга — это отсутствие дополнительных издержек, связанных с обращением в суд, и взаимовыгодное разрешение конфликтной ситуации без ущерба для деловой репутации и взаимоотношений партнеров.

Однако, в последние годы российские банки существенно расширили факторинговые операции. Согласно данным, опубликованным в Российской бизнес-газете, объем российского рынка факторинга по итогам первого полугодия 2012 года вырос более чем на 77% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 617 млрд. рублей. По итогам 2012 года ожидается увеличения объема рынка факторинга до 1,3 — 1,5 трлн. рублей. Рост российского рынка факторинга связан с существенным информированием компаний о том, что такое факторинг и каковы его возможности, и, как следствие, обращением крупных предприятий к данному способу управления ДЗ.

Помимо договора факторинга еще одним инструментом сбора платежей являются отношения цессии (сделки по уступке требования). Цессия в отличие от договора факторинга имеет более широкое применение. Общим правилом для цессии является переход права первоначального кредитора к новому кредитору в том объеме и на тех условиях, которые существовали к моменту перехода права. Отличительной чертой договора факторинга является предусмотренная законом возможность уступки права на получение денежных средств, которое возникнет в будущем.

Разновидностью покупки долга является форфейтинг, применяемый во внешней торговле при продаже крупных объектов недвижимости, крупнотоннажного оборудования, крупных партий дорогостоящих товаров и т.п. Основное отличие такой формы расчетов заключается в том, что кредитование поставщика осуществляется на средние и длительные сроки, в то время как факторинг предусматривает краткосрочное финансирование.

Одним из способов возврата просроченной ДЗ является обмен долга на акции. Кредитор может обменять требования по возврату долга как на акции, выкупленные у акционеров, так и на акции, дополнительно выпущенные в связи с увеличением уставного капитала.

При реструктуризации ДЗ таким путем необходимо принять во внимание ограничения, которые устанавливают действующее законодательство и устав организации-дебитора в отношении эмиссии акций: ее размер должен утверждаться общим собранием акционеров, а проспект эмиссии — федеральной комиссией по ценным бумагам.

Передача ДЗ другим организациям может быть оформлена простым и переводным векселями. Погашение задолженности по векселю обычно не вызывает формальных затруднений, поскольку обязательство дебитора является безусловным. Во всех случаях плательщиком по простому векселю является юридическое лицо, его выписавшее. В переводном векселе содержится поручение векселедателя уплатить плательщику указанную в нем сумму. В этом случае кредитор выписывает вексель, в котором дебитор может стать плательщиком, а затем продать его заинтересованному покупателю.

Регулирование ДЗ может осуществляться посредством товарообменных операций (бартерных сделок) и зачета взаимных требований.

ДЗ может быть взыскана через суд на основе предъявленной претензии к должнику. В тех случаях, когда суд отказал в удовлетворении иска, на основании его решения долг можно признать безнадежным и списать на финансовые результаты деятельности организации или за счет резерва по сомнительным долгам.

Еще одним способом сбора платежей за проданную продукцию является защита страхованием от безнадежных долгов. Можно прибегнуть к страхованию кредитов. При решении, приобретать ли такую защиту, необходимо оценить ожидаемые средние потери безнадежного долга, финансовую способность компании противостоять этим потерям и стоимость страхования.

Жесткая политика выбивания долгов не всегда оправданна. Особенно, если речь идет о дистрибьюторе, контролирующих существенную долю рынка сбыта продукции компании (от 5 до 7 % рынка). Если дела у такого контрагента не идут, например, в связи с изменением рыночных условий, и контрагент предлагает взять товар обратно, то компании выгодно продлить срок оплаты без санкций. В этом случае вариантом возврата ДЗ является проведение поддерживающих маркетинговых акций, т.к. потеря рынка нанесет поставщику больший урон, чем расходы на поддерживающие маркетинговые акции.

Таким образом, вышеперечисленные способы управления ДЗ позволяют контролировать состояние расчетов с дебиторами, снизить риск невозврата ДЗ и образования просроченной задолженности, своевременно определять потребность в дополнительных ресурсах для покрытия ДЗ, вырабатывать рациональную политику предоставления кредитов, что приведет к улучшению финансового состояния предприятия.

Управление дебиторской задолженностью как элемент эффективной финансовой политики организации

В условиях недавнего финансового кризиса менеджеры использовали любые средства в борьбе за увеличение объема продаж. Организациям приходилось заботиться о своей финансово-экономической безопасности, платежеспособности, поддержании текущей ликвидности.

В такой ситуации сбор дебиторской задолженности, которая представляет собой «виртуальные» деньги, реально находящиеся в распоряжении других лиц, становится приоритетной задачей, т.к. изъятие средств из оборота может спровоцировать кассовые разрывы и повлечь необходимость привлечения финансовых ресурсов из внешних источников, зачастую весьма недешевых. Руководителям и финансовым службам предприятия необходимо научиться управлять долгами дебиторов, чтобы не утратить полученной прибыли и уменьшить риск финансовых потерь.

Систему управления дебиторской задолженностью условно можно разделить на два крупных блока: кредитную политику и комплекс мер, направленных на снижение риска возникновения просроченной или безнадежной дебиторской задолженности.

Построение эффективной системы управления дебиторской задолженностью начинается с глубокого и всестороннего анализа и оценки кредитной политики организации, а также оценки текущего состояния работы по управлению дебиторской задолженностью на предприятии.

Оценка кредитной политики организации включает в себя следующие этапы:

1. Определение типа кредитной политики.

2. Оценка основных элементов кредитной политики, в т.ч.:

а) Оценка кредитных условий

б) Оценка стандартов кредитоспособности

в) Оценка политики инкассации задолженности

г) Оценка системы стимулов и поощрений за оплату в более ранний срок.

В ходе анализа определяется тип кредитной политики, оценивается, насколько кредитная политика проработана и задокументирована, носит ли ее применение системный характер, и как это обеспечивается. Наличие на предприятии хотя бы отдельных элементов кредитной политики положительно сказывается на величине и управляемости дебиторской задолженности.

При оценке текущего состояния работы по управлению дебиторской задолженностью на предприятии могут быть выявлены две группы проблем: частные и общие.

К частным проблемам относятся все ситуации, когда сроки оплаты задолженности уже миновали, либо подтверждение задолженности со стороны дебитора отсутствует по различным причинам, поэтому она была включена в состав сомнительной и требует пристального внимания со стороны администрации. Такие ситуации необходимо рассматривать и контролировать по каждому контрагенту отдельно, в том числе в разрезе отдельных договоров.

Основными способами решения частных проблем являются:

1. создание резерва по сомнительным долгам;

2. активная работа финансовых и юридических служб предприятия по инкассации задолженности в досудебном или судебном порядке;

3. использования в организации современных форм рефинансирования дебиторской задолженности (факторинг, форфейтинг, учет векселей, переуступка прав требования);

4. привлечение коллекторов.

К общим проблемам относятся все недостатки, связанные с организацией процесса управления дебиторской задолженностью на предприятии. В качестве примеров наиболее распространенных общих проблем можно назвать:

— на анализируемом предприятии не уделяется достаточного внимания управлению дебиторской задолженностью со стороны администрации, контроль и анализ дебиторской задолженности практически не осуществляется;

— отсутствует система планирования и нормирования дебиторской задолженности;

— отсутствует обоснованная кредитная политика, в частности не разработаны стандарты оценки финансовой надежности клиента, процедуры инкассации, распределение ответственности и мотивации сотрудников в части управления дебиторской задолженностью, а также система поощрения клиентов за более раннюю оплату;

— процедура управления задолженностью не регламентирована, ответственность за эту работу за конкретными должностными лицами не закреплена и др.

Комплекс мер, направленных на решение общих проблем, может включать:

1. разработку системы контроля и отслеживания дебиторской задолженности;

2. организацию системы планирования и нормирования дебиторской задолженности;

3. формирование недостающих элементов кредитной политики предприятия;

4. регламентация и документирование процедуры управления дебиторской задолженностью.

Рассмотрим предложенные меры подробнее.

Система контроля, отслеживания и анализа дебиторской задолженности включает в себя:

а) создание на предприятии комиссии по дебиторской задолженности, в состав которой входят представители администрации, финансово-экономических служб и прочие лица, ответственные за управление дебиторской задолженностью. Необходимо разработать регламент работы такой комиссии. Данный регламент должен утверждать: состав комиссии, график ее работы, перечень вопросов, подлежащих рассмотрению комиссией, форматы управленческой отчетности, используемые в работе комиссии;

б) систему автоматического учета дебиторской задолженности, одной из основных функций которой будет информирование главного бухгалтера и других ответственных лиц о возникновении просроченной задолженности, а также подготовка и рассылка писем дебиторам в автоматическом режиме с предупреждением о сроках платежа и информацией о том, какие меры будут применяться к должнику при неисполнении своих обязательств в срок;

в) организацию регулярного (ежеквартально или ежемесячного) анализа дебиторской задолженности с применением показателей и методики, разработанных с учетом специфики предприятия. Важным моментом при организации анализа является разработка таких форматов управленческой отчетности, которые будут служить достоверной и полной информационной базой для проведения анализа дебиторской задолженности и ее оценки, позволят отследить суммы и сроки старения дебиторской задолженности в разрезе контрагентов, договоров и при необходимости – отдельных счетов.

Особое внимание при анализе следует уделять динамике таких показателей, как: общая величина дебиторской задолженности, период оборачиваемости задолженности, средний срок инкассации, доля просроченной и сомнительной задолженности, соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей, прогнозная величина безнадежной задолженности и рекомендуемый размер резерва по сомнительным долгам.

Результаты анализа должны докладываться на заседаниях комиссии по дебиторам и служить основанием для принятия управленческих решений в отношении дебиторской задолженности.

Система планирования и нормирования дебиторской задолженности включает в себя:

а) формирование информационной базы для ранжирования клиентов по уровню кредитоспособности (на основании результатов анализа). Для ее разработки можно использовать информацию по исполнению платежей, данные об участии контрагентов в судебных разбирательствах, арбитраже, а также иные сведения характеризующие дебиторов: общую информацию – структура фирмы, ее история, личные данные руководителей, список обслуживающих банков, отзывы о компании. На основании этой информации будет возможно определять лимиты дебиторской задолженности для каждого контрагента, а также предельно допустимый период отсрочки платежей;

б) установление целевого периода инкассации, расчет на основании данного показателя целевой величины дебиторской задолженности в общем и по группам дебиторов (определение лимита задолженности). Лимиты задолженности по группам дебиторов устанавливаются исходя из целевого размера общей задолженности и желаемой структуры задолженности;

в) в качестве дополнительных инструментов по планированию и прогнозированию дебиторской задолженности рекомендуется разработка и внедрение бюджета движения денежных средств (БДДС), который будет содержать в себе информацию об ожидаемых расходах и поступлениях финансовых ресурсов, в том числе по отдельным контрагентам (наиболее значимым). В качестве базовой формы для такого бюджета можно предложить формат бухгалтерской отчетности «Отчет о движении денежных средств». В дополнение к БДДС рекомендуется разработка платежного календаря, содержащего посуточную разбивку запланированных в БДДС денежных потоков. Ведение такого календаря позволяет ежедневно осуществлять контроль и оперативно принимать решения по проведению всех исходящих платежей предприятия, производить как лимитируемые плановые платежи, так и срочные внеплановые, но реально необходимые платежи, поддерживая платежеспособность предприятия на высоком уровне.

На базе разработанных систем контроля, анализа, планирования и лимитов дебиторской задолженности появится возможность формирования недостающих элементов кредитной политики, в частности:

а) разработка системы кредитных условий, в частности сроки и порядок расчетов, установление предельно допустимых сумм дебиторской задолженности в целом и по отдельным контрагентам, установление размера возможной доплаты за отсрочку платежа, разработка системы штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств. Все эти условия, как правило, закрепляются при заключении договора с контрагентом;

б) разработка системы оценки и группировки контрагентов по признаку кредитоспособности (финансовой надежности) и применение дифференцированных кредитных условий для разных групп, что поможет избежать возникновения и накопления больших сумм непогашенной задолженности;

в) внедрение упорядоченной процедуры инкассации просроченной задолженности и закрепление ответственности по этой работе за конкретными должностными лицами, что позволит вести системную и регулярную работу по своевременному выявлению и возврату долгов, снизит риски потерь в результате того, что о долге по каким-то причинам «забывают»;

г) разработка экономически обоснованной системы стимулов и поощрений за досрочную оплату или при авансовой оплате. В качестве способов стимулирования чаще всего применяется система скидок. Условия таких поощрений, как правило, прописываются в договоре с потребителем.

Для более эффективного управления дебиторской задолженностью все разработанные управленческие системы и процедуры должны быть формализованы и задокументированы. Это позволит закрепить ответственность за должностными лицами, повысит прозрачность и контролируемость данной работы. В качестве нормативной базы по управлению дебиторской задолженностью на предприятии чаще всего выступает «Положение о кредитной политике», которое регламентирует все основные вопросы, связанные с управлением дебиторской задолженностью. Положением определяется регламент работы и состав комиссии по управлению дебиторской задолженностью, порядок и форматы анализа дебиторской задолженности, порядок и методику оценки контрагентов, порядок и методику расчета лимитов дебиторской задолженности.

Помимо «Положения о кредитной политике» отдельные элементы системы управления дебиторской задолженностью могут быть закреплены в других нормативных документах предприятия. В частности, «Положение по учетной политике» определяет порядок инвентаризации задолженности, периодичность и порядок формирования резерва по сомнительным долгам. «Положение о договорной работе» определяет те элементы кредитной политики, которые закрепляются в договорах с контрагентами – порядок и сроки оплаты, условия предоставления отсрочки платежа, размер доплат за отсрочку и скидки за раннюю оплату, возможные штрафные санкции. Этим же Положением определяются условия типовых договоров, применяемые к различным группам контрагентов в зависимости от их финансовой надежности.

Внедрение комплексной системы управления дебиторской задолженностью позволяет получить как качественный, так и количественный эффект. Качественный эффект проявляется в повышении «прозрачности» и управляемости бизнес-процессов, улучшении качества дебиторской задолженности, снижении рисков, связанных с несвоевременном погашением долгов. Количественный эффект проявляется в высвобождении денежных средств, «связанных» в дебиторской задолженности, в экономии на платежах за привлечение финансовых ресурсов, необходимых для компенсации изъятий из оборота и в уменьшении убытков, вызванных возникновением и списанием безнадежных долгов.

4.2 сопоставление кредиторской и дебиторской задолженности

Это влечет за собой риск необходимости привлечения кредитов и займов при нехватке средств для обеспечения деятельности хозяйствующего субъекта. Кредиты банков или займы могут быть дорогостоящими, что отрицательно может повлиять на финансовое состояние предприятия;

• в случае получения коэффициента менее единицы, свидетельствующего о том, что на предприятии на конкретную дату сумма кредиторской задолженности больше, чем сумма дебиторской задолженности, создает угрозу финансовому положению предприятия за счет вероятности невозможности погашения своих обязательств ввиду отсутствия средств.

Пример расчета соотношения Приведем пример расчета соотношения между различными видами задолженности на основе ООО «Микрон» за 2014 – 2016 гг. Данные для расчета представлены в таблице 1. Таблица 1.
Расчет соотношения различных видов задолженности ООО «Микрон» за 2014 – 2016 гг.

Он определяет насколько

• Коэффициент финансового левериджаКоэффициент финансового левериджа Коэффициент финансового левериджа — определение Коэффициент финансового левериджа показывает соотношение заемных средств и суммарной капитализации и характеризует степень эффективности использования компанией собственного капитала Он определяет насколько
• Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций — часть 5финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице а организация соответственно обладает удовлетворительным финансовым состоянием и наоборот значение менее единицы свидетельствует о неудовлетворительном результате Экономист О
• Оценка экономического риска на основе финансовых коэффициентовфинансовых коэффициентов оценке их значений и состоит из 12 этапов 1.

Систематическое превышение кредиторской задолженности над дебиторской означает что предприятие

В то же время само предприятие выступает кредитором своих покупателей и заказчиков, а также поставщиков в части выданных им авансов под предстоящую поставку продукции. В этих условиях необходимо следить за соотношением кредиторской и дебиторской задолженности. Значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской создает угрозу финансовой устойчивости предприятия. Превышение дебиторской задолженности над кредиторской означает отвлечение средств из хозяйственного оборота и может привести в дальнейшем к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банков и займов для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности. Следовательно, от того, насколько соответствуют предоставленные и полученные объемы кредитования, зависит финансовое состояние предприятия.
Но это вовсе не значит, что любое превышение дебиторской задолженности над кредиторской заслуживает положительной оценки. Во-первых, значительное превышение дебиторской задолженности над кредиторской не дает предприятию никаких преимуществ, но увеличивает потребность в оборотных средствах для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности. Во-вторых, важное значение имеет сопоставление показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Если оборачиваемость дебиторской задолженности опережает оборачиваемость кредиторской, то это, как правило, означает, что при одновременном возникновении сопоставимой суммы кредиторской и дебиторской задолженности последняя поступит раньше, чем наступит срок погашения кредиторской задолженности. Таким образом создаются предпосылки для своевременных расчетов и поставщиками и подрядчиками.

Дебиторская и кредиторская задолженность являются естественными вставляющими бухгалтерского баланса предприятия. Они возникают в результате несовпадения даты появления обязательств с датой платежа по ним. На финансовое состояние предприятия оказывают влияние как размеры балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности, так и период оборачиваемости каждой из них.

Балансовые остатки дебиторской и кредиторской задолженности могут служить лишь отправной точкой для исследования вопроса о влиянии расчетов с дебиторами и кредиторами на финансовое состояние. Если дебиторская задолженность больше кредиторской, это является возможным фактором обеспечения высокого уровня коэффициента общей ликвидности, а также это может говорить о том, что иммобилизуется собственный капитал в дебиторскую задолженность.