Cr + rr

План

1) Сущность и природа денег, функции денег. История возникновения денег.

2) Количественная теория денег / Тождество Инверга Фишера.

3) Модель спроса на деньги.

4) Равновесие на денежном рынке.

5) Денежная масса и ее агрегаты.

1. Деньги – это исторически логический результат развития производственных сил и производственных отношений.

Появление денег связано с развитием товарно-денежных отношений. Деньги – это особый товар, играющий роль всеобщего эквивалента. Временно роль денег выполняет различные товары. Деньги как всеобщий эквивалент позволяет сопоставить качественно- разнородные и количественно несопоставимые продукты труда.

На различных этапах исторического развития роль денег выполняли сначала товары (скот, меха, шкуры), затем благородные металлы, чему способствовали их однородность, делимость, сохраняемость, транспортабельность – качества, сделавшие их наиболее пригодными к выполнению функции денег. Однако деньги не являются обыкновенным товаром, выступающим как воплощение потребительской стоимости (полезность, способность удовлетворять человеческие потребности). Стоимость как воплощенный в товарах труд находится в них в скрытом виде и обнаруживается посредством приравнивания их к всеобщему эквиваленту – деньгам. Таким образом, в отличие от всех остальных товаров деньги выступают в качестве всеобщего и непосредственного воплощения стоимости.

Этапы развития денег:

1) деньги как товар.

2) заменители денег (золото, серебро)

3) бумажные деньги

4) кредитные деньги

5) электронные деньги.

2. Рассмотрим основные элементы рыночного механизма денежного рынка. Спрос на деньги — это спрос на эквивалент, который позволяет выполнять функцию сохранения стоимости, обращения и платежа.

Определение природы спроса на денег – является одним из центральных вопросов современной макроэкономики. Представители количественной теории денег попытались ответить на вопрос: – Какое количество денег необходимо экономике, и каковы причины роста цен в зависимости от изменения количества денег в экономике. Они считали, что количество денег в экономике зависит от уровня номинального дохода. По мнению Милтона Фридмана (представитель монетаризма), «количественная теория денег – это в первую очередь теория спроса на деньги…это не теория производства или денежного дохода, или уровня цен».

В основе количественной теории денег лежит уравнение И. Фишера.

M*V = P*Y,

Где M – количество денег в обращении (узкие деньги);

V — скорость обращения денег (количество оборотов, которое совершает денежная единица за определенный период)

P — уровень цен или индекс цен,

Y- объем выпуска (в реальном выражении)

P*Y — объем выпуска в номинальном выражении.

И.Фишер попытался выявить факторы, влияющие на покупательную способность денег (покупательная способность денег – это способность денежных единиц обмениваться на определенное количество товаров и услуг, которые можно приобрести за денежную единицу. Он утверждал, что перечислить все факторы невозможно, но выделил 5 основных:

1) полноценные деньги,

2) чековые депозиты (безпроцентный счет, дающий право на выписывание вкладчиком чека, подлежащего обязательной оплате, наличными деньгами),

3) скорость обращения денег,

4) скорость обращения депозитов,

5) объем торговли или товарных цен, куда включаются сделки, не влияющие на объем производства, в т.ч. покупка ценных бумаг.

В основе уравнения И.Фишера 2 условия:

o денежный рынок в равновесии.

o темп роста денег совпадает с темпом прироста объема выпуска.

Из уравнения И. Фишера можно выделить 3 причины инфляции:

M=P*Y

Þ Рост предложения денег,

Þ Рост скорости обращения денег,

Þ Снижение темпов роста производства.

Классическая школа, опираясь на посылки количественной теории денег , выводит следующие объяснения спроса на деньги: так как реальный ВВП (Y) меняется медленно и с постоянной скоростью в долгосрочном периоде, на коротких отрезках он постоянен, тогда все колебания номинального дохода (P*Y) будут отражаться главным образом на изменении уровня цен, поэтому и изменение количества денег в экономике не окажет влияния на реальные величины (Y), а отразится только на колебаниях номинальных переменных ( номинальный доход, P*Y, уровень цен, %-ая ставка). Это явление получило название Принцип «Нейтральности денег» (т.е. влияние денег только на номинальные величины и отсутствие влияния на реальные показатели).

Таким образом, классики считали, что спрос на деньги зависит от номинального дохода (P*Y), т.е. предложили Транзакционную версию денежного спроса.

Кембриджская версия развивает идеи представителей количественной теории денег. В работах А. Маршала, А. Пигу, Д.Робинсона учитываются предпочтения экономических агентов, которые предпочитают часть дохода хранить в форме наличных денег.

Md= K*P*Y,

Где K – коэффициент кассовых остатков, показывающий долю номинального дохода, которую экономические агенты предпочитают держать в форме наличных денег, т.е. предполагалось наличие разных видов финансовых активов с разной доходностью.

Кембриджская версия расширила представления о Md, предполагая, что деньги нужны не только для сделок, но и для того, чтобы их накапливать. Однако хранение денег предполагалось для целей будущих сделок, т.е. они соглашались с выводами количественной теории денег и в конечном итоге сводили денежный спрос к транзакционной версии.

Кейнс поставил под сомнение тезис классической школы о нейтральности денег экономике. Он создает теорию Предпочтения ликвидности и выделяет 3 мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:

1) транзакционный мотив (операционный спрос на деньги) – это потребность в наличности для обслуживания текущих сделок.

2) мотив предосторожности – хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем.

3) Спекулятивный мотив, связанный с выполнением деньгами функций средства накопления.

Это намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим по сравнению с рынком знанием того, что принесет доход в будущем.

Он находится в обратнопропорцианальной зависимости от %-ой ставки. Для объяснения этой зависимости Кейнс упростил анализ и предложил:

ü На денежном рынке существует только 2 вида финансовых активов – наличность и облигации.

ü Эта зависимость объясняется специфичностью ценной бумаги- облигации, у которой при % ставки курс (цена облигации) ↓, а при ↓ % ставки курс облигации

Поэтому субъекты: при % ставки → цена облигации ↓, → спрос на более дешевые облигации , т.к. субъекты ожидают в будущем снижение % ставки, а следовательно курсовой цены облигации, что дает возможность продать подороже купленные ранее облигации по более низкой цене и получить дополнительный доход по курсовой разнице → спрос на наличность ↓.

При ↓ % ставки → цена облигации , → спрос на более дорогие облигации ↓, т.к. субъекты ожидают в будущем % ставки, а следовательно и снижение цены облигации, поэтому не выгодно их покупать, следовательно → спрос на наличность .

Таким образом, если обобщить 2 подхода, классический и кейнсианский, то можно выделить следующие факторы, влияющие на Md:

1) уровень номинального дохода, P*Y,

2) скорость обращения денег,

3) %.

3.Предложение денег характеризует общий объем предлагаемых денег в экономике. Оно формируется:

Þ Через выпуск денег ЦБ (эмиссия денег и управление активами коммерческих банков)

Þ На денежную массу воздействуют коммерческие банки.

Модель Ms. Ms = C + D

Где C – наличность внебанковской системы,

D — депозиты, которые можно использовать для сделок.

Денежное предложение может быть представлено: Ms = mg * MB,

MB – денежная база – это сильные деньги или деньги с повышенной эффективности.

MB = C + R, R– это избыточные резервы банков. R = фактические резервы – обязательные резервы.

mg – денежный мультипликатор, показывающий на сколько меняется денежная масса в экономике при изменении денежной базы на единицу.

mg = cr +1

cr = C -коэффициент депонирования определяется главным образом поведением населения

Dт.к. именно оно решает какую часть денег держать в виде наличности, а какую в виде депозитов.

Факторы, влияющие на cr:

— привычки населения, которые связаны с доступностью вкладов в банках , т.е. формируются самим развитием банковской системы,

— доверие населения к банкам,

— доля потребления ВВП,

— сезонные колебания спроса на наличность

— колебания % и другие.

rr = R – это коэффициент резервирования, зависит от ДКП ЦБ, от политики коммерческих

Dбанков, которые определяют размеры своих избыточных резервов, причем при нестабильной экономике, когда существует неопределенность между объемом, поступивших на счетах банков средств и объемом, снятых со счетов средств. Если избыточные резервы начинают , то → rr, → mg↓, → Ms↓.

На объем избыточных резервов коммерческих банков влияют издержки, получение банками кредитов на межбанковском рынке или ЦБ, а также потери % по выдаваемым банкам кредитам, которые растут при увеличении избыточных резервов.

Коммерческий банк – это уникальный финансовый институт, который обладает способностью изменять денежную массу через эффект кредитной мультипликации.

Рассмотрим процесс кредитной мультипликации на примере:

Норма обязательно резервирования – 20 %

6.3. Банки и их роль в экономике. Банковский и денежный мультипликатор.

Банки являются основным финансовым посредником в экономике, поскольку, с одной стороны, они принимают вклады (депозиты), привлекая деньги вкладчиков, т.е. аккумулируют временно свободные денежные средства, а с другой, предоставляют их под определенный процент различным экономическим агентам (фирмам, домохозяйствам и др.), т.е. выдают кредиты.

Современная банковская система Украины двухуровневая. Первый уровень – это Центральный банк. Второй уровень – это система коммерческих банков.

Центральный банк – это главный банк страны. В Украине – это Национальный банк Украины (НБУ).

Центральный банк выполняет следующие функции:

— эмиссионный центр страны;

— банкир правительства;

— банк банков (межбанковский расчетный центр);

— хранитель золотовалютных резервов страны;

— определяет и осуществляет кредитно-денежную (монетарную) политику.

Второй уровень банковской системы составляют коммерческие банки.

Коммерческие банки являются частными организациями, которые имеют законное право привлекать свободные денежные средства и выдавать кредиты с целью получения прибыли.

Кроме того, коммерческие банки выполняют: расчетно-кассовые операции; доверительные (трастовые) операции; межбанковские операции (кредитные – по выдаче кредитов друг другу и трансфертные – по переводу денег); операции с ценными бумагами; операции с иностранной валютой и др.

Основную часть дохода коммерческого банка составляет разница между процентами по кредитам и процентами по депозитам (вкладам). Дополнительными источниками доходов банка могут быть комиссионные по предоставлению различного вида услуг (трастовых, трансфертных и др.) и доходы по ценным бумагам.

Если банк все вклады хранит у себя в виде резервов и не выдает кредиты, то он лишает себя прибыли. Но при этом он обеспечивает себе 100%-ную платежеспособность и ликвидность. Если же он выдает деньги вкладчиков в кредит, то он получает прибыль, но возникает проблема с платежеспособностью и ликвидностью. Чтобы существовать, банк должен рисковать и давать кредиты. Чем больше величина выданных кредитов, тем выше и прибыль, и риск.

Основным источником банковских фондов, которые могут быть предоставлены в кредит, являются депозиты до востребования (средства на текущих счетах) и сберегательные депозиты. Банкиры во всем мире давно поняли, что, несмотря на необходимость ликвидности, ежедневные ликвидные фонды банка должны составлять примерно 10% от общей суммы размещенных в нем средств. По теории вероятности, число клиентов, желающих снять деньги со счета, равно количеству клиентов, вкладывающих деньги. В современных условиях банки функционируют в системе частичного резервирования, когда определенная часть вклада хранится в виде резерва, а остальная сумма может быть использована для предоставления кредитов.

Если из общей величины депозитов вычесть величину обязательных резервов, то мы получим величину кредитных возможностей или избыточные резервы (сверх обязательных):

К = R изб. = D — R об. = D – D ∙ rr = D (1 – rr)

где К – кредитные возможности банка, а R изб. – избыточные (сверх обязательных) резервы. Именно из этих средств банк предоставляет кредиты.

Если банк выдает в кредит все свои избыточные резервы, то это означает, что он использует свои кредитные возможности полностью. В этом случае К = R изб. Однако банк может этого не сделать, и часть избыточных резервов оставить у себя, не выдавая в кредит. Сумма обязательных резервов и избыточных резервов, т.е. средств, не выданных в кредит (excess reserves), представляет собой фактические резервы банка: R факт. = R об. + R excess .

Благодаря системе частичного резервирования коммерческие банки могут создавать деньги. Процесс создания денег называется кредитным расширением или кредитной мультипликацией. Он начинается в том случае, если в банковскую сферу попадают деньги и увеличиваются депозиты коммерческого банка, т.е. если наличные деньги превращаются в безналичные. Если величина депозитов уменьшается, т.е. клиент снимает деньги со своего счета, то произойдет противоположный процесс – кредитное сжатие.

Предположим, что в банк I попадает депозит, равный $1000, а норма резервных требований составляет 20%. В этом случае банк должен отчислить $200 в обязательные резервы (R обяз. = D x rr = 1000 х 0.2 = 200), и его кредитные возможности составят $800 (К = D x (1 – rr) = 1000 х (1 – 0.2) = 800). Если он их использует полностью, то его клиент получит в кредит $800. Эти средства клиент использует на покупку необходимых ему товаров и услуг (фирма – инвестиционных, а домохозяйство – потребительских или покупку жилья), создав продавцу доход (выручку), который попадет на его (продавца) расчетный счет в другом банке (например, банке П). Банк П, получив депозит, равный $800, отчислит в обязательные резервы $160 (800 х 0.2 = 160), и его кредитные возможности составят $640 (800 х (1 – 0.2) = 640), выдав которые в кредит банк даст возможность своему клиенту оплатить сделку (покупку) на эту сумму, т.е. обеспечат выручку продавцу, и $640 в виде депозита попадут на расчетный счет этого продавца в банке Ш. Обязательные резервы банка Ш составят $128, а кредитные возможности $512. Предоставив кредит на эту сумму, банк Ш создаcт предпосылку для увеличения кредитных возможностей банка IV на $409.6, банка V на $327.68 и т.д. Получим своеобразную пирамиду:

I банк D = 1000

K R K = D ∙ (1 – rr)

П банк D = 800 200

K R K = ∙ (1 – rr)

Ш банк D = 640 160

K R K = ∙ (1 – rr)

IV банк D = 512 128

K R K = ∙ (1 – rr)

V банк D = 409.6 102.4

K R K = ∙ (1 – rr) и т.д.

Это и есть процесс депозитного расширения. Если деньги не будут покидать банковскую сферы и оседать у экономических агентов в виде наличных денег, а банки будут полностью использовать свои кредитные возможности, то общая сумма денег (общая сумма депозитов банка I, П, Ш, IV, V и т.д.), созданная коммерческими банками, составит:

М = D I + D П + D Ш + D IV + D V + … =

= D + D ∙ (1 – rr) + ∙ (1 – rr) + ∙ (1 –rr) +

+ ∙ (1 – rr) + ∙ (1 – rr) + … =

= 1000 + 800 + 640 + 512 + 409.6 + 327.68 + …

Таким образом, мы получили сумму бесконечно убывающей геометрической прогрессии с основанием (1 – rr). В общем виде эта сумма будет равна

М = D ∙ 1/(1 – (1 – rr)) = D ∙ x 1/rr

В нашем случае М = 1000 ∙ 1/0.8 = 1000 ∙ 5 = 5000

Величина 1/rr носит название банковского (или кредитного, или депозитного) мультипликатора multбанк = 1/rr Еще одно его название – мультипликатор депозитного расширения. Все эти термины означают одно и то же, а именно: если увеличиваются депозиты коммерческих банков, то денежная масса увеличивается в большей степени. Банковский мультипликатор показывает, во сколько раз изменится (увеличится или уменьшится) величина денежной массы, если величина депозитов коммерческих банков изменится (соответственно увеличится или уменьшится) на одну единицу. Таким образом, мультипликатор действует в обе стороны. Денежная масса увеличивается, если деньги попадают в банковскую систему (увеличивается сумма депозитов), и сокращается, если деньги уходят из банковской системы (т.е. их снимают с депозитов). А поскольку, как правило, в экономике деньги одновременно и вкладывают в банки, и снимают со счетов, то денежная масса существенно измениться не может. Такое изменение может произойти только в том случае, если Центральный банк изменит норму обязательных резервов, что повлияет на кредитные возможности банков и величину банковского мультипликатора.

С помощью банковского мультипликатора можно подсчитать не только величину денежной массы (М), но и ее изменение ∆М = 5000 – 1000 = 4000), т.е. коммерческие банки создали денег именно на эту сумму.

Рассматривая процесс депозитного расширения, мы предположили, что:

1) деньги не покидают банковскую сферу и не оседают в виде наличности;

2) кредитные возможности используются банками полностью;

3) предложение денег определяется только поведением банковского сектора.

Однако, изучая предложение денег, следует иметь в виду, что на его величину оказывает влияние поведение домохозяйств и фирм (небанковского сектора), а также важно учесть тот факт, что коммерческие банки могут использовать свои кредитные возможности не полностью, оставляя у себя избыточные резервы, которые они не выдают в кредит. И при таких условиях изменение величины депозитов имеет мультипликативный эффект, однако его величина будет иной. Выведем формулу денежного мультипликатора

Поскольку С = сr ∙ D, а R = rr ∙ D, то можно записать:

М = С + D = сr ∙ D + D = (сr + 1) ∙ D (1)

= С + R = сr ∙ D + rr ∙ D = (сr + rr) ∙ D (2)

Разделим (1) на (2), получим:

М (сr + 1) ∙ D (сr + 1) (cr + 1)

—— = ————— = ———— отсюда M = ————

сr + rr) ∙ D (сr + rr) (cr + rr)

(cr + 1)

М = multден ∙ multден = ———-

(сr + rr)

Величина представляет собой денежный мультипликатор или мультипликатор денежной базы, т.е. коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличится (сократится) денежная масса при увеличении (сокращении) денежной базы на единицу. Как любой мультипликатор, он действует в обе стороны. Если центральный банк хочет увеличить денежную массу, он должен увеличить денежную базу, а если он хочет уменьшить предложение денег, то денежная база должна быть уменьшена.

Заметим, что если предположить, что наличность отсутствует (С=0), и все деньги обращаются только в банковской системе, то из денежного мультипликатора мы получим банковский (депозитный) мультипликатор: multD = 1/ rr . Не случайно банковский мультипликатор часто называют «простым денежным мультипликатором», а денежный мультипликатор — сложным денежным мультипликатором или просто денежным мультипликатором.