Заемный капитал в балансе

Классификация заемного капитала

Классифицировать заемный капитал можно по ряду основных признаков:

  • По периоду привлечения займы подразделяются на долгосрочные (на срок более 1 года) и краткосрочные (до 1 года включительно).
  • Целям привлечения — пополнение оборотных активов, инвестиции во внеоборотные активы, устранение недостатка денежных средств на покрытие кассовых разрывов.
  • Источникам привлечения — внешние (банковские кредиты, финансовый лизинг) и внутренние (отложенные налоговые обязательства, кредиторка).
  • Форме привлечения — денежной, товарной, в виде оборудования.
  • Методам привлечения — банковские кредиты, займы от сторонних предприятий, лизинг, франчайзинг, факторинг, эмиссия.
  • Форме обеспечения — с обеспечением (залог, страховка, поручительство) и без обеспечения.

Следует упомянуть также о том, что активы, сформированные за счет долговых обязательств, сами частью заемного капитала не являются. Такие активы считаются собственным имуществом предприятия, а источник их финансирования в балансе – это заемный капитал.

О том, как заемные средства отражаются в бухучете, читайте в материале «Учет кредитов и займов в бухгалтерском учете».

Данные бухучета для заполнения строк 1410 и 1510

Что касается данных бухгалтерского учета, то для заполнения строк 1410 и 1510 бухгалтерского баланса используются следующие остатки по счетам. По строке 1410 отражается кредитовое сальдо счета 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам» — в части задолженности со сроком погашения свыше 12 месяцев на отчетную дату. А по строке 1510 – кредитовое сальдо счета 66, а также кредитовое сальдо счета 67 в части задолженности со сроком погашения не более 12 месяцев на отчетную дату (Приказ Минфина от 31.10.2000 № 94н).

Данные счета 67 могут использоваться для заполнения строки учета краткосрочных обязательств потому, что действующее законодательство не предусматривает перевод задолженности по долгосрочным кредитам и займам со счета 67 на счет 66, когда срок погашения обязательств составит 12 месяцев (ПБУ 15/2008).

Более того, даже на счете 66 может числиться долгосрочная задолженность по кредитам и займам. Это возможно в случае, когда, к примеру, по первоначально полученному займу срок погашения в дальнейшем был увеличен в результате подписания допсоглашения к договору займа. С учетом сказанного, для заполнения строк 1410 и 1510 необходимо производить детальный анализ структуры заемных средств организации.

Поделиться: Подписывайтесь на наш канал в Яндекс. Дзен

Еще найдено про заемный капитал

  1. Анализ состояния и использования заемного (привлеченного) капитала на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности
    В статье вначале излагается какая информация содержится в финансовой отчетности предприятий о заемном капитале какие показатели характеризуют состояние распределение и эффективное использование привлеченных средств Затем на конкретном
  2. Анализ средневзвешенной стоимости инвестированного капитала в системе анализа цепочки создания стоимости
    К з — заемный капитал К с — заемный капитал собственный капитал с р — среднерыночная доходность с
  3. Анализ моделей оценки стоимости капитала
    Привилегированные акции 121.7 147 508 500 147 508.500 17 951 784 2.93% Заемный капитал Долгосрочные обязательства 86 934 000 141 663 000 23.10% Краткосрочные обязательства 83 173
  4. Разработка модели оптимизации структуры капитала промышленного предприятия в условиях неустойчивого финансового развития
    Собственный капитал выступает как общая стоимость средств компании принадлежащих ей на правах собственности и инвестируемых ею в свои чистые активы Заемный капитал характеризует средства привлекаемые на возвратной платной и срочной основе для финансирования хозяйственной деятельности
  5. Управление финансами корпораций
    Проблема выбора структуры капитала возникает по следующим причинам во-первых стоимость различных элементов капитала различна и привлекая дешевый заемный капитал владелец собственного капитала может значительно повысить его доходность эта повышенная доходность является компенсацией
  6. Эффективность использования заемного капитала
    Обязательства — это обязанность займополучателя выплачивать кредиторам задолженность по кредитам и займам а также в установленные сроки процентов по ним Заемный капитал для коммерческих организаций играет важную роль как дополнительные средства для расширения и осуществления
  7. Какая кредитная нагрузка будет оптимальна для компании
    Целевые значения для таких контрольных соотношений как собственный заемный капитал долгосрочные краткосрочные займы устанавливаем раз в год при утверждении годовых бюджетов Тогда же
  8. Обоснование финансовых решений в управлении структурой капитала малых организаций
    Научно обоснованное применение финансовых методов управления собственным и заемным капиталом малых организаций в соответствии с особенностями российской экономики способно обеспечить устойчивое развитие отечественных
  9. Особенности анализа консолидированной отчетнсоти (на примере анализа показателей финансового рычага)
    D долгосрочный и краткосрочный заемный капитал процентный долг FL N плечо финансового рычага для квазисобственного капитала Е N квазисобственный
  10. Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности
    Влияние эффективности корпорации на долговую нагрузку может иметь противоречивый характер поскольку с одной стороны высокорентабельная компания имеет собственные источники для финансирования деятельности и поэтому может привлекать заемный капитал в ограниченном объеме что соответствует теории порядка финансирования Но с другой стороны высокорентабельной
  11. Анализ источников формирования капитала
    Сейчас мы знаем что у предприятия в распоряжении 16 млн руб денежных средств из них 10 млн руб собственный капитал и 6 млн заемный капитал В итоге видим сколько денег имеется и откуда они поступили Теперь у предприятия
  12. Статистический анализ взаимосвязей показателей управления капиталом и рыночной стоимости публичных компаний России
    Выявлено что в 2002-2008гг наблюдалась тесная прямая линейная или степенная взаимосвязь капитализации и стоимости компаний с показателями величины их совокупного собственного и заемного капитала Наличие этих устойчивых корреляционных зависимостей позволяет использовать полученные результаты для анализа и прогнозирования
  13. Доходность заемного капитала
    Доходность заемного капитала — показывает сколько прибыли приходится на заемный капитал Доходность заемного капитала — формула Общая формула для расчета коэффициента Кдзк Чистая прибыль
  14. Рентабельность заемного капитала
    Рентабельность заемного капитала — показывает сколько прибыли приходится на заемный капитал Рентабельность заемного капитала — формула Общая формула для расчета коэффициента Крзк Чистая прибыль
  15. Финансовая устойчивость предприятия и ее оценка для предупреждения его банкротства
    Илф а в составе пассивов собственный и заемный капитал рис 2 Индф ВА 3 НДС ДЗ ПОА 1 где 3 запасы НДС
  16. Коэффициент концентрации заемного капитала
    Коэффициент концентрации заемного капитала Коэффициент концентрации заемного капитала — определение Коэффициент концентрации заемного капитала — это дополнение
  17. Методика анализа финансовой устойчивости коммерческой организации
    КО и заемный капитал ЗК принимаемых в расчет для целей анализа определив их с помощью следующих формул
  18. Аналитические показатели финансирования оборотных активов организации
    На практике этот вид обязательств принято называть заемным капиталом Заемный капитал подразделяется на краткосрочный до одного года и долгосрочный Для определения структуры
  19. Определение оптимальной структуры капитала: от компромиссных теорий к модели APV
    D — заемный капитал компании Шаг 3. Расчет приведенной стоимости издержек финансовой неустойчивости По сути данное действие
  20. Современные тенденции и особенности формирования капитала российских акционерных обществ
    Каждая фирма для финансирования своей деятельности использует собственный и заемный капитал При этом могут различаться как состав собственного и заемного капитала так и их

>Заемный капитал в бухгалтерском балансе

Заемный капитал в бухгалтерском балансе

Определение 2

Заемный капитал представляет собой формы долговых обязательств, образовавшихся за счет внутренних или внешних источников, выраженных в денежной форме.

Ничего непонятно?

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Форма обязательств показывает срок, на который было привлечено то или иное заемное средство – существует краткосрочная (раздел 5) или долгосрочная задолженность (раздел 4).

Классификация заемного капитала может зависеть от ряда признаков. Различают:

  • Долгосрочные и краткосрочные обязательства (классификация по периоду привлечения). Долгосрочные – привлекаются на срок более одного года, краткосрочные – на срок до одного года включительно;
  • Обязательства, формирующие оборотные или внеоборотные активы (классификация по целям привлечения);
  • Внешние обязательства – в основном кредиты, или внутренние – кредиторская задолженность или отложенные налоговые обязательства (классификация по источникам привлечения);
  • По форме привлечения заемный капитал может быть представлен в товарной форме (в том числе в виде оборудования) или денежной форме;
  • Заемный капитал с обеспечением (залог или страховка или без обеспечения (классификация по форме обеспечения);
  • По методам привлечения заемный капитал может быть представлен в форме банковского кредита или займа, лизинга, франчайзинга, факторинга и т.д.

Лизинг – это вид инвестиционной деятельности, в результате которой лизинговая компания приобретает и передает на основании договора имущество физическим или юридическим лицам за определенную плату с правом его выкупа.

Франчайзинг – вид отношений между рыночными представителями (предприятиями), когда одна сторона предоставляет другой стороне право действовать от ее имени, то есть предприятие передает другому предприятие право на ведение конкретного бизнеса от его имени за определенную плату.

Факторинг – финансовая услуга по предоставлению отсрочки платежа.

10 Учет собственного и заемного ккапитала

Лекция 10: Учет собственного и заемного капитала.

План лекции:

  1. Учет собственного капитала.

  2. Учет кредитов и займов.

  1. Учет собственного капитала организации.

Ранее отмечалось, что источниками формирования имущества организации являются собственные средства (собственный капитал) и заемные средства (Заемный капитал).

Собственный капитал организации состоит из уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования.

Уставный капитал – основной источник формирования собственных средств организации и представляет собой совокупность средств, первоначально вложенных собственниками в организацию. Размер уставного капитала определяется в учредительных документах.

Учет уставного капитала ведется на пассивном сч.80 «Уставный капитал». Кредитовое сальдо этого счета соответствует размеру УК, зафиксированному в учредительных документах. После государственной регистрации организации, созданной на средства учредителей, УК отражают по кредиту сч.80 в корреспонденции со сч.75 «Расчеты с учредителями». Поступление вкладов от учредителей проводится по кредиту сч.75 в корреспонденции со счетами учета денежных средств, ОС, НМА, материальных ценностей в зависимости от вида вносимого имущества. Материальные ценности и нематериальные активы, вносимые в счет вкладов в уставный капитал, оценивают по согласованной между учредителями стоимости, ориентированной на реальные рыночные цены.

Увеличение или уменьшение уставного капитала может быть осуществлено только по решению учредителей после внесения соответствующих изменений в устав организации и другие учредительные документы. При увеличении уставного капитала кредитуют счет 80 и дебетуют счета учета источников увеличения уставного капитала: 83 «Добавочный капитал» — на сумму добавочного капитала, направляемого на увеличение УК, 84 «Нераспределенная прибыль» — на сумму нераспределенной прибыли, направляемой на увеличение УК, 75 «Расчеты с учредителями» — на сумму выпуска дополнительных акций. При уменьшении УК дебетуют счет 80 и кредитуют счета тех объектов учета, на которые списывается соответствующая часть УК: 75 – на сумму вкладов, возвращенных учредителям, 81 «Собственные акции (доли) – на номинальную стоимость аннулированных акций, 84 – при доведении величины УК до величины чистых активов.

Аналитический учет по счету 80 должен обеспечить информацию по учредителям организации, стадиям формирования капитала и видам акций.

Добавочный капитал образуется за счет прироста стоимости внеоборотных активов (переоценка), безвозмездного получения имущества и денежных средств, эмиссионного дохода при реализации акций по цене, которая превышает их номинальную стоимость и дополнительной эмиссии акций.

Добавочный капитал учитывается на пассивном сч.83 «Добавочный капитал». К этому счету могут быть открыты следующие субсчета:

  • 1 «Прирост стоимости имущества при переоценке»;

  • 2 «Эмиссионный доход»;

  • 3 «Курсовые разницы» и др.

При переоценке имущества его стоимость может увеличиваться или уменьшаться. Увеличение стоимости отражается по дебету счетов 01 «Основные средства» и кредиту счета 83. Уменьшение стоимости основных средств при переоценке, осуществляемой за счет добавочного капитала, отражается по дебету счета 83 и кредиту счетов по учету имущества (01).

Средства добавочного капитала могут быть направлены на:

  • увеличение уставного капитала (Дт сч. 83 Кт сч. 80 «Уставный капитал»);

  • погашение снижения стоимости внеоборотных активов, выявившихся по результатам их переоценки (Дт сч. 83 Кт сч. 01);

  • распределение между учредителями организации (дт сч. 83 Кт сч. 75 «Расчеты с учредителями»).

Аналитический учет по счету 83 организуется таким образом, чтобы обеспечить получение информации по источникам образования и направлениям использования средств.

Резервный капитал создают в обязательном порядке акционерные общества и совместные предприятия в соответствии с действующим законодательством, а также другие организации по своему усмотрению. Средства резервного капитала акционерного общества предназначены для покрытия его убытков и не могут быть использованы для других целей. Размер резервного капитала определяется уставом организации (в акционерных обществах он не может быть меньше 15% от уставного капитала, а на совместных предприятиях – не менее 25%). Отчисления в резервный капитал акционерных обществ и совместных предприятий в пределах указанных ограничений производятся за счет уменьшения налогооблагаемой прибыли (но не более 50% прибыли). Резервный капитал остальных организаций образуется за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Учет резервного капитала ведется на пассивном сч.82 «Резервный капитал». Отчисления в резервный капитал отражаются по кредиту счета 82 и дебету счета 84 «Нераспределенная прибыль». Суммы, направляемые на покрытие убытка за отчетный год за счет средств резервного капитала, списываются в дебет счета 82 с кредита счета 84.

Организации, создающие резервный капитал по своему усмотрению, могут его использовать на различные цели:

  • покрытие убытков от хозяйственной деятельности (Дт сч.82 Кт сч. 84);

  • выплату доходов по облигациям и дивидендов по акциям при отсутствии прибыли (Дт сч. 82 Кт сч. 70 «Расчеты с персоналом» или 75 «Расчеты с учредителями»);

  • увеличение уставного капитала (Дт сч. 82 Кт сч. 80);

  • покрытие различных непредвиденных расходов (кредитуют счета расходов).

Нераспределенная прибыль учитывается на активно-пассивном счете 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».

Сумму чистой прибыли отчетного года списывают заключительными оборотами декабря в кредит счета 84 с дебета счета 99 «Прибыли и убытки».

Распределение прибыли осуществляется на основании решения руководящих органов организации. Прибыль может быть направлена:

  • на выплату дивидендов (Дт сч.84 Кт сч. 70 или 75);

  • создание и пополнение резервного капитала (Дт сч. 84 Кт сч. 82).

Сумма чистого убытка отчетного года списывается заключительными оборотами декабря в дебет счета 84 с кредита счета 99.

Покрытие убытков списывают с кредита счета 84 в дебет счетов:

  • 82 – при списании за счет средств резервного капитала;

  • 75 – при погашении убытка за счет целевых взносов учредителей;

  • 80 – при доведении величины уставного капитала до величины чистых активов.

Целевое финансирование представляет собой средства, предназначенные для финансирования мероприятий целевого назначения (научно-исследовательские работы, подготовку кадров, содержание детских учреждений и др.), которые поступают от других организаций и лиц, из бюджета, государственных органов, фондов специального назначения и т.д. Средства целевого финансирования расходуются в соответствии с утвержденными сметами, использование их не по назначению не допускается.

Учет средств целевого финансирования ведется на пассивном счете 86 «Целевое финансирование». По кредиту счета отражается поступление средств целевого назначения, по дебету – их использование. Аналитический учет ведется по назначению целевых средств и в разрезе источников поступления.

Основная часть целевого финансирования приходится на помощь, оказываемую государством коммерческим организациям. Порядок учета государственной помощи определен ПБУ 13/2000 «Учет государственной помощи». В соответствии с ним государственной помощью признается увеличение экономической выгоды организации в результате поступления от государства денежных средств или иного имущества.

Государственная помощь предоставляется в виде субвенций, субсидий, бюджетных кредитв, ресурсов, отличных от денежных средств (земельные участки, природные ресурсы и другое имущество). Под субвенцией понимают бюджетные средства, предоставляемые коммерческой организации на осуществление определенных целевых расходов на безвозмездной и безвозвратной основе, а под субсидией – бюджетные средства, предоставленные на условиях долевого финансирования целевых расходов.

2. Учет кредитов и займов.

Кредит – это система экономических отношений, возникающих при передаче имущества в денежной или натуральной форме от одних организаций и лиц другим на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное пользование.

Различают банковский и коммерческий кредит (займ). Банковский кредит – это выданные банком организациям и физическим лицам денежные средства на определенный срок и определенные цели, на возвратной основе с уплатой процентов. Банк имеет разрешение (лицензию) на проведение банковских операций.

Коммерческий кредит предоставляется одними организациями другим обычно в виде отсрочки уплаты денежных средств за проданные товары. Предметом и договора займа помимо денег могут быть вещи.

Порядок выдачи и погашения кредитов определяется законодательством и составляемым на его основе кредитным договором. В договоре указывают объекты кредитования, условия и порядок предоставления кредита, сроки его погашения, процентные ставки и порядок уплаты процентов, права и ответственность сторон, формы взаимного обеспечения обязательств, перечень и периодичность составления соответствующих документов и т. д.

Для учета операций по получению и погашению кредитов и займов используются пассивные счета 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам» и 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам». Полученные кредиты и займы отражают по кредиту счетов в корреспонденции со счетами по учету денежных средств и расчетов, а погашенные кредиты и займы – по дебету счетов в корреспонденции со счетами учета денежных средств. Кредитовое сальдо по этим счетам показывает сумму задолженности организации по кредитам и займам.

Учет кредитов банка. В зависимости от целевого назначения и сроков предоставления различают краткосрочный и долгосрочный кредиты. Краткосрочный кредит выдается на нужды текущей деятельности организации и предоставляется, как правило, на срок до одного года. Долгосрочный кредит используется на цели производственного и социального развития (для строительства и приобретения основных средств, расширения и совершенствования производства и т.д.) и выдается на срок свыше одного года.

Процентные ставки за пользование кредитом, порядок уплаты процентов и другие условия кредитования предусматриваются в кредитном договоре.

Начисленные проценты по полученным кредитам являются для заемщика в соответствии с ПБУ 15/2008 «Учет расходов по займам и кредитам» и ПБУ 10/99 «Расходы организации» его прочими расходами и отражаются по дебету счета 91 «Прочие доходы и расходы» и кредиту счетов 66 и 67. Из этого правила имеются два исключения.

  1. При использовании заемных средств для предварительной оплаты, выдачи авансов и задатков, связанных с приобретением МПЗ, предстоящим выполнением работ, оказанием услуг, начисленные заемщиком проценты за использование заемных средств относятся на увеличение дебиторской задолженности и отражаются по дебету счетов 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» или 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и кредиту счетов 66 и 67. При поступлении МПЗ, выполнении работ и оказании услуг их стоимость увеличивается на сумму начисленной дебиторской задолженности (дебетуются счета учета МПЗ и др. и кредитуются счета 60 и 76). Последующие начисления процентов за полученные кредиты под указанные объекты учитываются в общем порядке, т.е. включаются в состав прочих расходов.

  2. Начисление процентов по кредитам, полученным под инвестиционные активы (основные средства, имущественные комплексы и др.) включаются в их первоначальную стоимость и отражаются по дебету счетов 07 «Оборудование к установке» и 08 «Вложения во внеоборотные активы» и кредиту счетов 66 и 67. После принятия к учету инвестиционных активов начисляемые проценты включаются в состав прочих расходов (дебетуется счет 91 и кредитуются счета 66 и 67). При прекращении строительства на длительный период (свыше трех месяцев) начисляемые в этот период проценты включаются в состав прочих расходов. После возобновления строительных работ начисленные проценты вновь включаются в первоначальную стоимость объектов, вплоть до их принятия к учету или использования.

Учет дополнительных затрат, связанных с получением кредитов (информационные и консультационные услуги, экспертиза кредитного договора, иные расходы, непосредственно связанные с получением кредитов), осуществляется по дебету счета 91 в качестве прочих расходов и кредиту счетов учета денежных средств.

Учет займов. Организации могут получать краткосрочные и долгосрочные займы путем выпуска и продажи акций и облигаций, а также под векселя и другие обязательства.

Причитающиеся к уплате проценты по полученным займам отражаются по кредиту счетов 66 и 67 и дебету счетов учета источников выплат таким же образом, как и по кредитам банков.

Дополнительные затраты, связанные с получением займов, отражаются так же , как и по кредитам.

Для заимодавца полученные им проценты являются его прочими поступлениями и подлежат обложению налогом на прибыль и НДС. Начисленный НДС по процентам отражается по дебету счета 91 и кредиту счета 68 «Расчеты по налогам и сборам».

Модели определения стоимости заемного капитала

В процессе своей деятельности компания использует заемные средства, получаемые в основном в виде:

  • – долгосрочного кредита от коммерческих банков и других компаний;
  • – выпуска облигаций, имеющих заданный срок погашения и номинальную процентную ставку.

В первом варианте стоимость заемного капитала равна процентной ставке кредита и устанавливается договорным соглашением между кредиторами и заемщиком в каждом конкретном случае отдельно. Во втором – стоимость капитала определяется уровнем доходности к погашению, которая может быть рассчитана из формулы

где Р – текущая рыночная цена облигации; С – ежегодная процентная выплата (купон); N – номинальная стоимость облигации; t – количество лет, оставшихся до погашения облигации.

Это уравнение, как отмечено выше, можно решить лишь приближенно, и весьма хорошее приближение может быть получено с использованием формулы Родригеса

Если компания хочет привлечь заемный капитал, то она должна будет выплачивать по привлеченным средствам процентный доход, как минимум равный доходности по существующим облигациям.

Таким образом, внутренняя доходность по существующим облигациям компании будет представлять собой стоимость привлечения дополнительного заемного капитала.

Если у компании появятся избыточные средства, то она сможет их использовать на покупку (по существу, погашение) существующих облигаций по их рыночной стоимости. Сделав это, компания получит доход, равный доходу, который бы получил любой другой инвестор, если бы приобрел облигации по их рыночной стоимости и держал у себя до момента погашения.

Если компания по другому инвестирует избыточные средства, то отказывается от альтернативы погашения облигаций, выбирая, по крайней мере, столь же (или не менее) прибыльную альтернативу.

Итак, доходность облигации к погашению – альтернативная стоимость решения об инвестировании средств.

Таким образом, независимо от того, имеются ли у компании избыточные средства или она нуждается в их притоке, доходность существующих облигаций к погашению представляет собой стоимость заемных средств.

Стоимость заемного капитала

Определение стоимости заемного капитала включает в себя расчет стоимости кредита, облигационного займа и финансового лизинга. В качестве ставки требуемой доходности выступают годовые ставки по договору кредита, ставки лизинговых платежей и доходность к погашению облигаций.

Стоимость заемного капитала (Kd) рассчитывается по формуле:

Kd = r * ( 1 — T )

где:r — годовая процентная ставка за пользование заемным капиталом

Т — ставка налога на прибыль

Отличия расчетов стоимости заемного капитала от подходов к определению стоимости собственного капитала:

1.проценты по кредитам, облигациям и лизинговые платежи выплачиваются не из чистой прибыли, как дивиденды, а признаются расходами в целях налогообложения, снижая тем самым затраты предприятия на величину невыплаченного налога на прибыль.

Поэтому расчет стоимости кредитаможно выразить с помощью формулы:

где — нормируемая ставка по кредиту в соответствии с налоговым законодательством; — реальная стоимость заемного капитала; — ставка процента по кредитному договору; — ставка налога на прибыль.

2. стоимость заемного капитала должна рассчитывается по эффективной ставке процента, учитывающей стоимость дополнительных затрат, состав, и размер которых определяются в каждом случае отдельно. В состав дополнительных затрат входят комиссии за пользование кредитом, выпуск и размещение облигационного займа, за экспертизу договора займа, кредитной заявки, за оформление кредита, за выдачу и сопровождение кредита, за открытие, обслуживание текущего счета, выплаты по дополнительным соглашениям в пользу третьих лиц.

Стоимость финансового лизинга– ежегодная сумма лизинговых платежей, включающих в себя помимо компенсации лизингодателю за использованные заемные средства, комиссионного вознаграждения лизингодателю, оплаты дополнительных (вспомогательных) услуг лизингодателя, амортизацию имущества за весь срок действия договора. Поскольку амортизация не является непосредственными расходами лизингополучателя по привлечению лизинга, то ее исключают из суммы лизинговых платежей и рассчитывают стоимость лизинга по следующей формуле:

где – стоимость капитала, привлекаемого посредством финансового лизинга; — годовая ставка лизинговых платежей; — ставка налога на прибыль; — норма амортизационных отчислений.

Стоимость заемного капитала, привлекаемого через эмиссию облигаций, определяется доходностью к погашению, под которую компании удалось разместить облигации, за вычетом относительных затрат на размещение.

Получив значения текущей стоимости каждого источника, можно рассчитать текущую стоимость всего капитала корпорации, используемую в качестве ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных решений компании.

Текущая совокупная рыночная стоимость коммерческой организации (Vt) может быть найдена по формуле:

Vt=ЧП/WACC

Приведенная формула дает приблизительную оценку, более точные расчеты предполагают раздельную оценку рыночнойстоимости собственного и заемного капитала и суммирование полученных результатов.

На формирование рациональной структуры средств влияют следующие факторы:

• темпы роста оборота организации, требующие повышенного финансирования из-за возрастания переменных, а возможно, и постоянных затрат, роста дебиторской задолженности, инфляции и других издержек;

• уровень и динамика рентабельности, так как наиболее рентабельные организации имеют относительно низкую долю долгового финансирования в среднем за длительный период;

• структура активов. Если организация располагает значительными активами общего назначения, которые по своей природе способны служить обеспечением кредитов, то доля заемных средств в структуре пассива увеличивается;

• тяжесть налогообложения;

• отношение кредиторов к организации;

• состояние рынка капиталов.

Структура капитала оказывает прямое воздействие на рыночную стоимость предприятия. Рыночная стоимость действующего предприятия определяется путем оценки его будущих денежных потоков.Расчет связан с выбором ставки дисконтирования, основанной на уровне доходности, и оценкой ожидаемого риска.

Определение рыночной стоимости организации осуществляется

в несколько этапов:

• На первом этапе прогнозируется ожидаемая величина текущей прибыли компании на длительный период. Текущая прибыль представляет собой прибыль до выплаты процентов, но после уплаты налогов. Этим достигается независимость размеров денежных потоков от структуры источников финансирования текущей деятельности предприятия. Затем текущая прибыль увеличивается на величину списанного износа основного капитала и нематериальных активов и на сумму отложенных налогов, а также учитываются другие элементы, не отразившиеся на денежных потоках.

• На следующем этапе определяется общая величина будущих капитальных затрат, необходимых для обеспечения производственной деятельности и поддержания текущего уровня прибыли организации. К ним относятся затраты на приобретение машин и оборудования, проведение научных исследований, увеличение оборотного капитала.

• В результате получают чистые денежные потоки предприятия, которые используют при оценке его рыночной стоимости.

Чистые денежные потоки- капитал предприятия, который находится в его распоряжении и может использоваться для выполнения обязательств компании перед инвесторами (на выплату процентов, дивидендов, погашение долга и выкуп своих акций).

Рыночная стоимость компании (V) равна чистой текущей стоимости, полученной в результате дисконтирования суммы чистых денежных потоков приемлемой ставки доходности. V=Dlr.

В качестве дохода здесь выступает показатель прибыли до выплаты процентов и налогов, уменьшенный на величину налога на прибыль и других обязательных отчислений от прибыли.

В качестве приемлемой ставки доходности используется средневзвешенная стоимость капитала (W). Это связано с тем, что предприятие ежегодно получает одинаковый уровень доходов, используемый для покрытия расходов по обслуживанию источников формирования капитала, к которым относятся выплаты дивидендов акционерам и процентов кредиторам. Если допустить, что вся чистая прибыль распределяется между акционерами, то общий уровень расходов компании по обслуживанию источников формирования капитала равен величине средневзвешенной стоимости капитала.

Предельная средняя стоимость капитала – это минимальная норма прибыли, требуемая для инвестиций при таком же риске, как и для компании. Она показывает прирост средневзвешенной цены капитала, связанный с привличениемдоролнительного капитала компании:

ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ СТРУКТУРЫ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ

В современных условиях развития экономических отношений вопрос привлечения заемных источников финансирования, образующих структуру капитала организаций, приобретает все большую актуальность. С одной стороны, появление все большего спектра возможностей привлечения капитала дает определенную свободу выбора источника деятельности, а с другой стороны, существующие конфликты интересов противоположных сторон заемных отношений, преимущества и недостатки того или иного источника, особенности различных сфер деятельности, нестабильность внешней среды, ограничивают варианты принимаемых финансовым менеджером решений. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных источников, используемых организацией в процессе своей деятельности. Источники авансированные/инвестированные в активы приобретают форму капитала.

Применение как собственного, так и заемного капитала имеет для организации положительные и отрицательные стороны, представленные в таблице 1.

Таблица 1. Преимущества и недостатки применения собственного и заемного капитала

преимущества недостатки
Собственный капитал (акционерный) Не предполагает обязательных выплат Ограниченность объема привлечения
Гибкость выхода из бизнеса Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками
Обеспечение финансовой устойчивости, платежеспособности Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного капитала
Положительный имидж Право участия в управлении
Сложность организации
Заемный капитал Широкие возможности привлечения Рост финансового риска
Обеспечение роста финансового потенциала Обязательность выплат
Возможность поднять рентабельность собственного капитала Зависимость от колебаний коньюктуры фондового рынка
Фиксированная стоимость и срок Сложность процедуры привлечения
Размер платы не зависит от дохода организации Ограничивающие условия
Плата за использование уменьшает налогооблагаемую базу Наличие требований к обеспечению
Отсутствие права на управление Ограничения по срокам и объемам
Рост заемного капитала приводит к снижению финансовой устойчивости, как одного из критериев кредитоспособности

Среди проблем, с которыми сталкиваются отечественные организации, является эффективное управление заемным капиталом.

Управление заемным капиталом – система принципов и методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс привлечения заемных средств, а также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития организации на различных этапах ее существования.

Экономически оговорено, что отдача от использования этого источника финансирования деятельности должна превышать стоимость его привлечения. Кроме того, организация, привлекая заемный капитал, должна учитывать аспекты сохранения финансовой устойчивости. Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, однако малый объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Таким образом, создание эффективно действующей системы управления заемным капиталом должно основываться на организации планирования, формирования и использования заемного капитала таким образом, чтобы предприятие сохранило финансовую устойчивость с одной стороны, а с другой – обеспечило прирост рентабельности и экономическое развитие.

В настоящее время существуют две модели заимствования капитала на финансовом рынке:

  • Англо-саксонская (система экзогенного предложения денег), для которой характерны заимствования через механизм фондового рынка
  • Континентальная (система эндогенного предложения денег), которая характеризуется активным участием в процессе заимствования банковского кредита.

В качестве основных форм привлечения заемного капитала в настоящее время выделяются: банковский кредит, выпуск облигаций, кредиторская задолженность и лизинг. Рассмотрим подробнее указанные формы.

Кредит является классической и наиболее известной формой привлечения заемного капитала. Кредит представляет собой денежные средства, предоставляемые кредитором заемщику на условиях срочности, платности и возвратности. Банковский кредит может быть предоставлен как на краткосрочной, так и на долгосрочной основе в том случае, если заемщик удовлетворяет требованиям кредитоспособности. При этом необходимо учитывать высокую цену кредита для заемщика в современной российской практике.

Другой популярной формой заемного финансирования является облигационный займ, который представляет собой форму выпуска облигаций организацией на определенных, заранее оговоренных правовых условиях. Целесообразность выпуска облигаций определяется спросом на них на рынке ценных бумаг и издержками выпуска. Процентная ставка по облигациям (купон) на практике в целом значительно ниже, чем по банковскому кредиту, однако наличествуют дополнительные расходы, связанные с эмиссией.

Кредиторская задолженность – задолженность субъекта перед другими лицами, которую этот субъект обязан погасить. Кредиторская задолженность является исключительно краткосрочным источником заемных средств, при этом в соответствии с условиями договоров организации она может быть, как платным (установленный процент), так и бесплатным источником заемного капитала.

Потребности организаций в непрерывном техническом перевооружении, внедрении новейших технологий, расширении производства товаров и услуг привели к возникновению новых форм привлечения капитала, одной из которых является использование такого инструмента, как лизинг, который представляет собой специфическую форму кредитования, используемую при приобретении предприятиями основных фондов. Как правило, цена привлечения ниже классического банковского кредита, кроме того, обеспечением по умолчанию выступает залог приобретаемого оборудования.

Нужно всегда учитывать, что изменение объемов источников финансирования как в абсолютном, так и в относительном значении будет влиять на финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, на структуру привлекаемых источников средств влияет жизненный цикл компании (например, на начальной стадии развития предприятия оно недостаточно известно, и часто возникает много сложностей с привлечением заемного капитала, однако уже на этапе роста организации самым лучшим и приемлемым способом формирования капитала является его привлечение средств с финансовых рынков). При появлении новых инвестиционных целей и рисков у данной организации денежный поток будет становиться более неустойчивым, и могут возникать трудности с привлечением капитала. Если организация занимается вложением средств в специфичные активы, то и риски будут выше, и будет в большей степени использоваться собственный капитал.

С помощью привлечения заемного капитала повышается эффективность деятельности организации. Поэтому в ходе управления заемным капиталом необходимо обеспечить нужный объем финансовых ресурсов, определить оптимальное соотношение собственных и заемных средств (со стороны риска и доходности), в общем, сформировать определенную финансовую стратегию.

Потребность компании в заемных ресурсах будет исходить из специфики ее деятельности. Например, для хозяйствующих субъектов торговой сферы характерно преобладание заемных источников, а для крупных организаций – собственных. При этом необходимо учитывать, что долгосрочные источники финансирования при анализе приравнивают к собственным источникам.

В качестве примера можно проанализировать структуру капитала ОАО «Московская объединенная электросетевая компания» (ОАО «МОЭК»), являющегося одним из крупнейших распределительных электросетевых компаний России и предоставляющего услуге по передаче электрической энергии и технологическому присоединению потребителей к электрическим сетям на территории г. Москвы и Московской области.

Таблица 2. Структура капитала ОАО «МОЭК»

Показатель

в млн. рублей в % к итогу или в % к группе пассивов в млн. рублей в % к итогу или в % к группе пассивов в млн. рублей в % к итогу или в % к группе пассивов
Капитал и резервы

140 451,8

56,2%

155 177,7

58,4%

171 144,0

59,7%

Долгосрочные обязательства

39 989,9

16,0%

51 760,1

19,5%

55 384,8

19,3%

Кредиты банков

25 514,1

63,8%

39 105,7

75,6%

39 300,5

71,0%

Займы

1 210,4

3,0%

0,0

0,0%

10 000,0

18,1%

Прочие обязательства

13 265,4

33,2%

12 654,4

24,4%

6 084,3

11,0%

Краткосрочные обязательства

69 268,5

27,7%

58 637,3

22,1%

60 218,4

21,0%

Кредиты банков

4 543,3

6,6%

25,0

0,0%

3 031,3

5,0%

Займы

59,8

0,1%

1 295,6

2,2%

197,7

0,3%

Кредиторская задолженность

61 024,3

88,1%

53 654,1

91,5%

50 831,4

84,4%

Прочие обязательства

3 641,1

5,3%

3 662,6

6,2%

6 158,0

10,2%

Итого

249 710,2

100,0%

265 575,1

100,0%

286 747,2

100,0%

Из таблицы 2 видно, что долгосрочны и краткосрочные обязательства занимают менее 50% от всех источников, краткосрочные обязательства незначительно превышают долгосрочные. В структуре долгосрочных обязательств более 60% – это кредиты банков (см. рис. 1), а в структуре краткосрочных обязательств преобладает кредиторская задолженность, являющаяся по своей сути бесплатным источником (см. рис. 2).

Рис. 1. Структура долгосрочных обязательств ОАО «МОЭК»

Рис. 2. Структура краткосрочных обязательств ОАО «МОЭК»

Доля займов незначительна, однако, при выборе источника заимствования средств следует учитывать следующие факторы, демонстрирующие преимущества кредита и облигационного займа, как основных вариантов привлечения заемных источников (см. табл. 3). Облигационный займ чаще применяется в банковской практике.

Банки пользуются в большей мере заемным капиталом, привлекаемым от клиентов – физических и юридических лиц, а также от других банков и Банка России, при этом доля заемного капитала может составлять 80% от совокупного капитала; обычные фирмы с целью сохранения финансовой устойчивости не стремятся к большой доле заемных средств и четко рассчитывают цели, на которые будут заимствовать, и возможности вернуть средства кредиторам.

Таблица 3. Преимущества и недостатки применения облигационного займа и банковского кредита

При поиске источника формирования заемного капитала также возникают сложности: если необходимо профинансировать инвестиционный проект, то он может быть рискованным и средства кредиторам могут не вернуться, к тому же, чем больше риск, тем больше стоимость такого капитала, а также есть отрасли низкорентабельные, организации данных сфер деятельности составляют зону риска для кредитора.

Таблица 4. Структура капитала ОАО «Банк ВТБ»

Показатель

в млн. рублей в % к итогу или в % к группе пассивов в млн. рублей в % к итогу или в % к группе пассивов
Всего обязательств, в т.ч.

3 556

84,89%

84,45%

Кредиты, депозиты и проч. средства ЦБ РФ

3,15%

5,71%

Средства кредитных организаций

26,50%

26,64%

Средства клиентов

42,28%

42,97%

Финансовые обязательства

1,58%

0,60%

Выпущенные долговые обязательства

9,72%

7,04%

Прочие обязательства

1,65%

1,37%

Резервы на возможные потери по условным обязательствам

0,07%

4,5

0,09%

Источники собственных средств

15,09%

15,55%

Валюта баланса

100,00%

100,00%

Как мы видим из расчетов, большую долю в капитале банка занимает заемный капитал, то есть обязательства (более 84%, при том, что собственные средства – чуть более 15%). (см. табл. 4) При этом в структуре обязательств (см. рис. 3) наибольшая доля приходится на средства клиентов (около 50%) и средства кредитных организаций (около 31%).

Рис. 3 Структура заемного капитала ОАО «Банк ВТБ»

При определении объемов и сроков привлекаемых средств необходимо их сопоставлять с потребностью при реализации того или иного проекта и будущими возможностями погашения, например, в банках необходимо соотносить источники и активы по срокам и суммам для обеспечения устойчивости и стабильности деятельности; если финансируется инвестиционный проект, то необходим долгосрочный источник (долгосрочный кредит, выпуск долгосрочных облигаций, лизинг). Кроме того, часто кредитование осуществляется под определенную цель, например, проект, соответственно, нельзя данные средства использовать по другому направлению. Финансовая стратегия должна быть составлена так, чтобы минимизировать риски для компании. Финансовая стратегия должна соответствовать финансовой политике организации.

Основными направлениями данной политики является формирование долгосрочных и краткосрочных кредитных источников финансирования деятельности организации.

В процессе формирования финансовой политики, в том числе политики привлечения заемного капитала, перед руководством организации встает ряд вопросов и проблем, которые необходимо решить.

1) Необходимо точно определить цели и направления привлечения заемных средств. Возможно, это будет пополнение части оборотных активов, приобретение основных средств, проведение рекламных компаний, реализация научных разработок.

2) Определение оптимального размера заемных средств. На данном этапе менеджмент организации определяет уровень эффекта финансового рычага, обеспечивающего разумный уровень заимствования.

3) Необходимо рассчитать стоимость привлечения заемного капитала. Ведь от срока, вида и формы заимствований, а также от различных видов кредиторов будет зависеть ставка процента.

4) Определение формы привлечения заемных средств. Если кредит банка, то в форме возобновляемой или не возобновляемой кредитной линии, овердрафта или классической формы кредитования будут привлечены средства.

5) Определение приемлемых условий привлечения заемных средств. Это и форма и сроки выплаты процентов, суммы основного долга, возможности пролонгации, изменения ставки процента и др.

При формировании заемного капитала также необходимо учитывать, что возможность компании привлечь необходимые ей средства зависит от ее репутации, от доступности тех или иных источников финансирования, от гибкости и устойчивости компании, ее размера, а при финансировании инвестиционного проекта также от его рискованности и доходности, социальной и экономической значимости.

Таким образом, в целом привлечение заемных финансовых ресурсов увеличивает финансовый риск, поэтому объем привлечения по оптимальным ставкам для компании ограничен; целевой характер большинства заемных ресурсов не дает свободы в распоряжении средствами, поэтому часто приводит к упущенной выгоде; необходимо предоставлять обеспечение и пользоваться данными средствами можно только в определенное время, так как необходимо вернуть одолженный капитал.

В то же время, заемный капитал необходим для развития фирмы, повышения рентабельности собственного капитала, а также снижения стоимости капитала за счет использования налоговых щитов при расчете средневзвешенной цены на основе модели WACC, кроме того, зачастую реализовать дорогостоящий и важный инвестиционный проект невозможно без участия инвесторов и кредиторов (например, сейчас в этой области активизируются банки, имеющие в своей структуре инвестиционные блоки). Поэтому необходимо разрабатывать оптимальную для компании структуру заемного капитала и диверсифицировать различные источники привлечения средств. Например, кроме кредитных источников компания может воспользоваться облигационным займом. Однако кроме положительных сторон (низкие ставки, отсутствие строгой цели использования) здесь есть свои проблемы. С помощью средств, привлеченных выпуском облигаций невозможно покрыть все убытки фирмы, нужно подготовить много документов, возникают определенные риски для кредиторов.

Для того, чтобы определить, является ли структура капитала оптимальной, существуют различные показатели, такие как эффект финансового рычага, рентабельность активов, капитала, коэффициент финансового рычага. Также рассчитывается средневзвешенная стоимость капитала.

Подводя итоги, хочется отметить тот факт, что в настоящее время нет устоявшегося и единственно правильного подхода в мировом сообществе к решению проблемы формирования заемного капитала. Существуют различные взгляды, такие как теория Модильяни – Миллера, традиционный подход. Однако, каждая из них имеет свои недочеты и спорные моменты. Вследствие этого финансовому менеджменту любой организации предстоит самостоятельно и индивидуально в зависимости от особенностей организации и ее деятельности, определять источники финансирования деятельности и структуру заемного капитала.

Очевидно, что в зависимости от особенностей деятельности той или иной компании структура капитала будет различаться. В любом случае, необходимо учитывать потребность в заемном капитале и все возникающие сложности с привлечением средств, то есть формировать оптимальную финансовую стратегию, при которой будут соблюдаться условия финансовой устойчивости и минимизации затрат на привлечение капитала.

Поделиться в соц. сетях

Библиографический список

  1. Нелюбов В. А. Стратегия управления капиталом предприятия. // диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Нижний Новгород, 1999
  2. Семенова С.В. Управление источниками финансирования коммерческих организаций в современных условиях. // диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Ставрополь. 2011
  3. Афанасьев И.В. Экономическая природа отношений заимствования капитала на финансовом рынке. // Вестник Челябинского государственного университета. – 2013. – №32(323). – с.10-17
  4. Барышев П. А. Заемный капитал как источник финансирования деятельности предприятия. // диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Саратов, 2008

Количество просмотров публикации: Please wait

Все статьи автора «Фролова Виктория Борисовна»

Собственный капитал. Формула по балансу

Состоит собственный капитал из статей пассива баланса – уставный капитал, складочный капитал и вклады товарищей (строка 1310), добавочный капитал (строка 1350), резервный фонд (строка 1360), нераспределенная прибыль (строка 1730) и прочее.

Формула собственного капитала по балансу достаточно простая. Собственный капитал в балансе – это строка 1300 «Итого» по разделу Ш «Капитал и резервы». К примеру, найдем собственные средства в балансе ООО «Союз». Данные на 31 декабря:

— уставный капитал — 10 тыс. руб.;

— переоценка внеоборотных активов — 50 тыс. руб.;

— нераспределенная прибыль — 1000 тыс. руб.

Собственный капитал равен 1 060 тыс. руб. (10 тыс. руб. + 50 тыс. руб. + 1000 тыс. руб.).

Величина уставного (складочного) капитала отражается в балансе в соответствии с зарегистрированным уставом компании, он представляет собой вклады учредителей (участников, акционеров) общества. Для ООО минимальный размер УК составляет 10 000 рублей, для АО публичных 100 000 р., а непубличных АО те же 10 000 р. Может быть внесен как денежными средствами, так и неденежными (ценные бумаги, имущественные права и т.п.), при этом должна быть независимая оценка такого вклада. У госкомпаний вместо уставного капитала имеется уставный фонд. Найти размер УК можно в строке 1310 баланса.

Когда компания дооценивает внеоборотные активы, при продаже акций, долей получает сумму сверх номинальной стоимости, получает безвозмездную помощь как вклад в имущество общества, то это учитывается как добавочный капитал.

Из прибыли компании создается резервный фонд для возмещения возможных убытков, в том числе, в случае непогашенной дебиторской задолженности. Величина резерва определяется отдельно по каждому сомнительному долгу. Акционерные общества обязаны его создавать, для ООО такая обязанность предусматривается в уставе. В балансе резервный капитал отражается по строке 1360 «Резервный капитал».

Когда прибыль остается в распоряжении общества, не пошла на налоги и не распределилась между участниками (акционерами), она отражается на счете 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)». Нераспределенная прибыль вправе тратиться только по решению собственников, они могут направить ее на дивиденды или на увеличение уставного капитала. Также можно направить прибыль на покрытие прошлогодних убытков.