Анализ состава и движения собственного капитала предприятия. Анализ чистых активов

Табл. 5 Движение собственного капитала предприятия

Наименование источников средств	Остаток на начало года	Поступило в отчетном году	Использовано в отчетном году	Остаток на конец года	Изменение за год (+;-)
тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
А
1. Уставный капитал		82,26						80,2		0,00
2. Добавочный капитал
3. Резервный капитал		0,14		25,76				0,71		23,6
4. Нераспределенная прибыль		17,59		74,24				19,09		73,4
Итого

Вывод:

В отчетном году не произошло изменение уставного капитала предприятия.

Резервный капитал увеличился на 2550 тыс. руб., его доля незначительна в структуре собственного капитала всего 0,71 %.

Доля нераспределенной прибыли в общем объеме собственных источников увеличилась с 17,59% до 19,09%. Это говорит об увеличении деловой активности предприятия. На формирование резервных фондов из нераспределенной прибыли поступило 8236 тыс. руб. Остальная часть использованной прибыли была направлена на отчисления в резервный фонд и прочих расходов.

Анализируя собственный капитал необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления и выбытия. Коэффициент поступления (Кп = Поступило капитала/Остаток на конец года) равен 0,022 (9897/441258 ). Коэффициент поступления свидетельствует о процессе наращивания собственного капитала предприятия.

Также необходимо вычислить и определить соотношения коэффициента накопления собственного капитала и коэффициента использования собственного капитала на социальные сферы.

Кн = Резерв.кап.+ Прибыль, направленная на накопление / Реальный собственный капитал

Ксц = Прибыль, направленная на потребление / Реальный собственный капитал

Прибыль, отчисляемая на накопление, составляет 70% от чистой прибыли; соответственно 30% идет на потребление.

Отсюда:

Кн (начало года) = (614+0,7*75745/430472=0,12 (долей ед.)

Кн (конец года) = (3164+0,7*83981/441258= 0,14 (долей ед.)

Ксц (начало года) = 0,3*75745/430472=0,053 (долей ед.)3

Ксц (конец года) = 0,3*83981/441258= 0,057 (долей ед.)4

Доля источников собственных средств, направляемых на развитие основной деятельности, увеличилась в течение 2010 года с 0,12 до 0,14долей ед. Это свидетельствует об увеличении собственного капитала.

Доля собственного капитала, отвлеченного из основной деятельности в социальную сферу, также увеличилась с 0,053до 0,057 долей ед. соответственно на начало и конец года.

Табл. 6 Расчет оценки стоимости чистых активов предприятия

Наименование показателя	Код строки бухгалтерского баланса	На начало отчетного года	На конец отчетного года
1. Активы
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
Долгосрочные финансовые вложения
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы
Запасы
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
Итого активы, принимаемые к расчету
2. Пассивы
Долгосрочные обязательства по займам и кредитам
Отложенные налоговые обязательства
Краткосрочные обязательства по займам и кредитам
Кредиторская задолженность
Задолженность участникам по выплате доходов
Резерв предстоящих расходов
Прочие краткосрочные обязательства
Итого пассивы, принимаемые к расчету
Стоимость чистых активов предприятия

Вывод:

Из таблицы видно, что стоимость чистых активов за 2010 год увеличилась на 92201 (1092782-1000581) тыс. руб. Что же касается уставного капитала, то он за год не менялся и составлял 3 54113 тыс. руб. Следовательно, можно говорить об увеличении чистых активов по отношению к уставному капиталу, что благоприятно для финансового положения предприятия.

Если стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов.

Общая оценка изменения собственного капитала

123456

В соответствии с национальными стандартами бухгалтерского учета, собственный капитал – это часть активов предприятия, остающаяся после вычета его обязательств. Собственный капитал, являясь источником формирования имущества предприятия, оказывает непосредственное влияние на хозяйственную деятельность и, соответственно, на его балансовую и рыночную стоимость. Собственный капитал – многогранное понятие с позиций его содержания и назначения:

— он является материальным выражением хозяйственной самостоятельности субъекта, основой его финансовой независимости;

— предоставляет гарантии обеспечения интересов кредиторов;

— используется для компенсации понесенных убытков и др.

Учитывая это, в процессе управления предприятием, необходимо обеспечить поддержание размера собственного капитала на достаточном уровне, на что прямо указывается МСФО, предусматривающих реализацию концепции сохранности физического и финансового капитала. Важнейшим индикатором сохранности капитала является прибыль предприятия.

Согласно концепции сохранности финансового капитала прибыль считается полученной, только если «фінансова (або грошова) сума чистих активів на кінець періоду перевищує фінансову (або грошову) суму чистих активів на початок періоду після вилучення будь-яких виплат власникам або внесків власників протягом цього періоду». Сохранность финансового капитала может измеряться в номинальных денежных единицах или в единицах покупательной способности. Выбор измерителя в конечном счете зависит от темпов инфляции.

Согласно концепции сохранности физического капитала прибыль считается полученной, только если «фізична виробнича потужність (або продуктивність) підприємства (або ресурси чи кошти, необхідні для досягнення такої потужності) на кінець періоду перевищує фізичну виробничу потужність на початок періоду після вилучення будь-яких виплат власникам або внесків власників протягом цього періоду». Другими словами, сохранность капитала может быть достигнута только в случае, если предприятие может восстановить те материальные активы, которыми оно располагало в начале периода.

Выбор основы оценки и концепции сохранности капитала определяет учетную модель, используемую при составлении финансовой отчетности. Если пользователей в первую очередь интересует сохранность инвестированного капитала с учетом изменения покупательной способности денег, то предпочтение отдается концепции сохранности финансового капитала. В случае заинтересованности пользователей в производственной мощности предприятия, используется концепция сохранности физического капитала. В зарубежной теории и практике финансового менеджмента считается, что конечной целью деятельности предприятия является повышение рыночной стоимости собственного капитала.

Непрерывность деятельности субъекта хозяйствования в рыночной экономике предусматривает наличие и сохранность собственного капитала, гарантирующего выполнение обязательств перед кредиторами. Концепция сохранности собственного капитала, прежде всего, ориентирована на обеспечение непрерывности хозяйственной деятельности на основе соблюдения необходимого уровня уставного капитала, определяющего размеры минимальной имущественной ответственности акционерного общества.

Одним из индикаторов сохранности собственного капитала является показатель чистые активы, определяемый как разница совокупных активов и обязательств. Согласно П(С)БУ 19 «Объединение предприятий» чистые активы — это активы за вычетом его обязательств. Другими словами это стоимость имущества, свободного от обязательств, или стоимость необоротных и оборотных активов, обеспеченных собственными средствами. Применительно к действующей практике украинских предприятий механизм расчета чистых активов, согласно П(С)БУ, можно представить как разницу между балансовой стоимостью имущества и обязательствами.

Гражданский кодекс Украины (ст.155) поднимает на новый уровень показатель чистые активы в регулировании деятельности акционерных обществ. Законодательно, в зависимости от стоимости чистых активов в сравнении с уставным капиталом, предписаны процедуры действий, вплоть до ликвидации предприятия. Период действий данного положения также четко оговорен — окончание второго и каждого последующего финансового года. В этом случае, если стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, акционерное общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала, внести и зарегистрировать в установленном порядке соответствующие изменения в устав. Если стоимость чистых активов общества становится менее минимального размера уставного капитала, установленного законом, общество подлежит ликвидации.

Начальным этапом в процессе анализа собственного капитала является сравнение фактических чистых активов с величиной уставного капитала, результат которого определяет меры, предусмотренные действующим законодательством. В результате сравнения указанных показателей может иметь место превышение, равенство или значение чистых активов ниже уставного капитала.

Нормальным считается, если соблюдается следующее условие:

чистые активы уставный капитал

В данном случае, предприятие результатами своей деятельности подтверждает соблюдение концепции сохранности собственного капитала, что защищает интересы кредиторов и дает возможность собственникам объективно оценить полученный финансовый результат и, соответственно, его распределить.

Ситуация, при наступлении которой Гражданский кодекс Украины предписывает принятие регулирующих мер к акционерному обществу, выражается соотношением:

чистые активы < уставный капитал

В лучшем случае общество должно уменьшить свой уставный капитал до уровня не ниже минимальной величины, объявить об уменьшении своего уставного капитала, получить согласие всех кредиторов и зарегистрировать соответствующие изменения в устав в установленном порядке. В худшем случае, если это сделать невозможно, акционерное общество должно быть ликвидировано.

Дальнейший анализ предусматривает общую оценку его изменения. С этой целью сопоставляются абсолютные данные на начало и конец периода по всем статьям, формирующим собственный капитал; определяется структура капитала на эти даты и изменения за анализируемый период: абсолютные, относительные и изменение структуры. Результаты такого анализа можно представить в табл. 7.1.

Таблица 7.1.

Общая оценка изменения собственного капитала

Показатели	На 1.01.20+1 г.	На 1.01.20+2 г.	Изменение
тыс. грн.	в %	тыс. грн.	в %	абс. тыс.грн	относ в %	уд.вес (пунк-тов)
Уставный капитал	1598,9	8,4	2994,7	16,2	1395,8	87,3	7,8
Паевой капитал	—	—	—	—	—	—	—
Дополнительный вложенный капитал	—	—	—	—	—	—	—
Другой дополни- тельный капитал	11486,1	60,8	11486,1	62,1	—	—	1,3
Резервный капитал	399,7	2,1	399,7	2,1	—	—	—
Нераспределенная прибыль	5416,2	28,7	3626,7	19,6	(1789,5)	(33,0)	(9,1)
Неоплаченный капитал	—	—	—	—	—	—	—
Изъятый капитал	—	—	—	—	—	—	—
Всего	18900,9	100,0	18507,2	100,0	(393,7)	(2,1)	—

За анализируемый период собственный капитал уменьшился на 393,7 тыс. грн. или на 2,1%. На это изменение оказало влияние два фактора:

1) увеличение уставного капитала на 1395,8 тыс. грн. или на 87,3%;

2) уменьшение нераспределенной прибыли на 1789,5 тыс. грн. или на 33,0%.

Другой дополнительный капитал и резервный капитал остались без изменения. Все это привело к структурным изменениям в составе собственного капитала: удельный вес уставного капитала увеличился на 7,8 пункта, другой дополнительного капитала увеличился на 1,3 пункта, а нераспределенная прибыль – снизилась на 9,1 пункта.

Дальнейший анализ предполагает рассмотрение каждой из составляющих собственного капитала. Согласно П(С)БУ уставный капитал – это зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал предприятия. Поэтому, сальдо счета 40 должно соответствовать размеру уставного капитала, зафиксированному в учредительных документах предприятия.

Уставный капитал предприятия состоит из: определенного количества акций равной номинальной стоимости (для акционерных обществ); долей, размер которых определяется учредительными документами (для обществ с ограниченной ответственностью, обществ с дополнительной ответственностью, полных обществ).

Аналитический учет уставного капитала ведется по каждому акционеру, учредителю (участнику). В процессе деятельности предприятия размер уставного капитала может изменяться (увеличиваться или уменьшаться) по решению собственников (учредителей). Изменения размера уставного капитала должны быть отражены в учредительных документах и зарегистрированы в установленном порядке.

Увеличение (формирование) уставного капитала отражается по кредиту счета 40 и происходит в результате: преобразования предприятия с паевым капиталом в предприятие с уставным капиталом; направления средств резервного фонда; реинвестирования прибыли; выпуска акций или возникновения задолженности учредителей (участников) по взносам в уставный капитал; направления сумм начисленных дивидендов на увеличение уставного капитала: формирования паевого капитала; аннулирования выкупленных (изъятых) акций или долей; аннулирования задолженности учредителей (участников) по взносам в уставный капитал; выхода из общества.

Из отчета о собственном капитале (приложение 4) следует, что в 20+1 г. уставный капитал увеличился на 1395,8 тыс. грн. или на 87,3%. Это было связано со взносами в капитал в связи с эмиссией акций.

Паевой капитал – это совокупность денежных средств физических и юридических лиц, добровольно размещенных в обществе для осуществления его финансово-хозяйственной деятельности.

Статья баланса «Паевой капитал» используется кредитными союзами, коллективными предприятиями, предприятиями потребительской кооперации и др., в которых часть собственного капитала формируется в виде паевых взносов.

По статье «Дополнительный вложенный капитал» акционерные общества показывают сумму, на которую стоимость реализации выпущенных акций превышает их номинальную стоимость. По статье «Прочий дополнительный капитал» отражаются: сумма дооценки необоротных активов, стоимость необоротных активов, бесплатно полученных предприятием от других юридических лиц, и другие виды дополнительного капитала. На начало и конец 2001 г. он составлял 11486,1 тыс. грн.

Резервный капитал на начало и конец года составлял 399,7 тыс. грн., он представляет собой сумму резервов, созданных в соответствии с действующим законодательством или учредительными документами, за счет нераспределенной прибыли.

Нераспределенная прибыль представляет собой разницу между чистой прибылью и ее использованием (дивиденды, резервный капитал). Нераспределенная прибыль в анализируемом периоде снизилась на 1789,5 тыс. грн или на 33,0%. Это связано с тем, что по результатам работы за 20+1 г. ЗАО ДКХП № 1 получило чистый убыток 1479,1 тыс. грн. (форма 2 «Отчет о финансовых результатах») и 310,4 тыс.грн. — в связи с исправлением ошибок прошлых лет (налогообложение).

Неоплаченный капитал представляет собой сумму задолженности собственников (участников) по взносам в уставный капитал. В статье «Изъятый капитал» отражается фактическая себестоимость акций собственной эмиссии или долей, выкупленных обществом у его участников. При определении величины собственного капитала, неоплаченный капитал и изъятый капитал вычитаются.

Основные изменения собственного капитала

	Старый план		Новый план
	Дебет	Кредит	Дебет	Кредит
Уставный капитал
Заявлен уставный капитал организации
Приняты в счет вкладов учредителей в уставный капитал имущество и денежные средства	01, 04, 06, 08, 10, 12, 41, 50, 51, 52, 58 и др.		07, 08, 10, 41, 50, 51, 52, 58 и др.
Отражено увеличение уставного капитала за счет: добавочного капитала нераспределенной прибыли, а также за счет остатков фондов специального назначения
Отражено уменьшение уставного капитала в связи с аннулированием собственных акций (долей), выкупленных у акционеров (участников)
Резервный фонд (капитал)
Сформирован резервный фонд (капитал) за счет чистой прибыли
Средства резервного фонда (капитала) направлены на покрытие убытка отчетного года
Добавочный капитал
Осуществлена дооценка внеоборотных активов, в том числе арендуемых	01, 03, 07,		01, 03, 07, 08
Осуществлена уценка внеоборотных активов, в том числе арендуемых		01, 03, 07, 08		01, 03, 07, 08
Отражена индексация износа основных средств при их переоценке
Отражено превышение цены размещения над номинальной стоимостью акций
Отражено использование добавочного капитала на: Увеличение уставного капитала; Погашение убытков отчетного года; Распределение между учредителями организации		75, 85		75,80
Целевое финансирование
Суммы государственной помощи признаны в качестве целевого финансирования	51, 76		51, 76
Суммы государственной помощи признаны в качестве доходов будущих периодов (в момент ввода внеоборотных активов в эксплуатацию, отпуска материалов в производство и т.д.)

2.3 Методика эффективности использования собственного капитала на предприятии

Информация о движении капитала и резервов раскрывается в форме № 3 отчетности «Отчет об изменениях капитала».

Информационной базой для осуществления анализа собственного капитала являются данные раздела 4 пассива баланса формы № 1 «Бухгалтерский баланс» и формы №3 «Отчет об изменениях капитала» (Приложение 1 и 6). Анализ собственного капитала предполагает:

— анализ динамики источников образования имущества;

— анализ финансовой устойчивости;

— финансового состояния организации.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности начинается с оценки финансового состояния по данным бухгалтерской отчетности и оформляется в виде аналитической (пояснительной) записки, которая должна включать разделы:

— общие данные по анализируемой организации, отрасли, частью которой она является, экономической среды в которой она работает;

— финансовые и другие данные, используемые при анализе, а также коэффициенты и другие аналитические показатели;

— выявление и оценка положительно и отрицательно влияющих количественных и качественных факторов по важнейшим направлениям анализа;

— оценки и выводы на основании полученных результатов анализа, а также построение прогнозных моделей анализа.

Для характеристики финансового состояния применяются такие критерии, как финансовая устойчивость, платежеспособность, ликвидность баланса, рентабельность¸ деловая активность, а также определяется эффективность действующей учетной политики. В число исследуемых показателей включается и величина собственного капитала организации, равная итогу раздела 3 баланса (строка 490). Признаком «хорошего баланса» является превышение собственного капитала над заемным, обозначающее, что хозяйственный субъект обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независим от внешних финансовых источников. Проводя анализ учетной политики уходящего отчетного периода, следует выяснить, каково влияние хозяйственных операций предшествующего года на капитал организации.

Финансовая независимость организации обусловлена долей собственного капитала среди всех его источников и определяется коэффициентом финансовой независимости. Достаточный уровень собственного капитала говорит о надежности и устойчивости организации. Банки обращают внимание на его долю при выдаче кредитов. У организации с низким удельным весом собственного капитала могут возникнуть сложности при получении кредитов. Вместе с тем высокая доля собственного капитала приводит к удорожанию капитала в целом. Поэтому руководству организации приходится постоянно искать золотую середину между ценой капитала и достаточным его уровнем в источниках. Коэффициент финансовой независимости (Кфн) рассчитывается :

Кфн = СК : А,

где — СК – собственный капитал;

— А — итог актива баланса, или общая величина источников по пассиву.

Считается достаточным собственный капитал на уровне 40%. Более низкую его долю могут позволить себе организации, имеющие хорошие, стабильные отношения с банком. И невысокий коэффициент финансовой независимости может свидетельствовать о доступности кредитов и доверии со стороны банков.

Анализ собственного капитала нацелен на:

— выявление источников формирования собственных средств и оценку влияния их динамики на финансовую устойчивость организации;

— оценку перспективы организации при условии сохранения выявленных тенденций.

Пассивы организации (т. е. источники финансирования ее активов) состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Источники средств можно поделить на собственные и заемные. Структуру пассивов характеризуют коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине источников средств предприятия

KА = реальный собственный капитал

общая величина источников средств организации

и коэффициент соотношения заемных и собственных средств, вычисляемой по формуле:

скорректированные скорректированные

kз/с = долгосрочные пассивы + краткосрочные пассивы

реальный собственный капитал

При расчете данных коэффициентов следует брать реальный собственный капитал, совпадающий для акционерных обществ с величиной чистых активов. Нормальные ограничения для коэффициентов:

KА ≥ 0,5, kз/с ≤ 1

означает, что обязательства организаций могут быть покрыты собственными средствами. Положительно оцениваются рост коэффициента автономии, свидетельствующий об увеличении финансовой независимости, и уменьшение коэффициента соотношения заемных и собственных средств, отражающее уменьшение финансовой зависимости .

В соответствии с п.4 ст.35 Закона «Об акционерных обществах», если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимость его чистых активов. Поэтому разница реального собственного капитала и уставного капитала является основным исходным показателем устойчивости финансового состояния организации .

Алгоритм расчета данного показателя следующий:

(разница реального собственного капитала и уставного капитала) =

(реальный собственный капитал)-(уставный капитал) = (уставный капитал + добавочный капитал + резервный капитал + фонды + нераспределенная прибыль + доходы будущих периодов – убытки – собственные акции, выкупленные у акционеров – задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал) – (уставный капитал) = (добавочный капитал) + (резервный капитал) + (фонды) + (нераспределенная прибыль) + (доходы будущих периодов) – (убытки) – (собственные акции, выкупленные у акционеров) – (задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал).

Положительные слагаемые приведенного выражения можно условно назвать приростом собственного капитала после образования организации, отрицательные слагаемые – отвлечением собственного капитала. Если рост собственного капитала превышает его отвлечение (или равен ему), то разница реального собственного капитала и уставного капитала положительна (или, по крайней мере, неотрицательна) и, следовательно, выполняется минимальное условие финансовой устойчивости организации .

Если прирост собственного капитала меньше его отвлечения, то разница реального собственного капитала и уставного капитала отрицательна и поэтому финансовое состояние организации следует признать неустойчивым. В случае определения недостаточности реального собственного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, распределение чистой прибыли преимущественно на пополнение резервного капитала и фондов накопления.

Важной проблемой, находящейся на стыке финансового анализа и финансового планирования, является определение необходимых величины и темпов накопления собственного капитала. Данные показатели могут определяться, в частности, исходя из целей обеспечения нормальных минимальных уровней финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия .

Критерием для определения величины прироста собственного капитала могут быть:

1. достижение нормального уровня коэффициента автономии kА = 0,5.

Тогда в зависимости от общей величины источников средств предприятия на конец отчетного года их планируемого прироста в следующем периоде определяется необходимый прирост собственного капитала предприятия по следующей формуле:

Δ СК1 = (0,5 – ) × (общая величина источников средств на конец отчетного периода) + 0,5 × (планируемый прирост общей величины источников средств в следующем периоде).

При расчете коэффициента автономии, общая величина источников средств организации образуется как результат вычитания из итого актива баланса, балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

2. достижение минимального нормального уровня коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками формирования kоб = 0,6, то необходимый прирост собственного капитала будет определяться соотношением

ΔСК2 = (0,6 – ) × (запасы, включая НДС, по приобретенным ценностям на конец периода) + 0,6 × (планируемый прирост величины запасов в следующем периоде).

3. достижение нормального уровня прироста собственного капитала коэффициентом обеспеченности собственными средствами kоб = 0,1, тогда необходимый прирост собственного капитала определяется соотношениями:

ΔСК3 = (0,6 – ) × (оборотные активы организации на конец периода) + 0,1 × (планируемый оборотных активов в следующем периоде).

Для определения темпов накопления собственного капитала необходимо задать количество лет Т (или количество отчетных периодов), за которое организации желательно достичь оптимального уровня собственного капитала. На заданный промежуток времени должны быть спрогнозированы приросты общей величины источников средств, запасов, оборотных активов. На их основе по приведенным формулам оцениваются величины необходимого прироста собственного капитала в зависимости от выбранного критерия – ΔСК1 , ΔСК2, ΔСК3. Затем получаем суммы чистой прибыли, которые необходимо ежегодно (или ежеквартально) направлять на пополнение собственного капитала в зависимости от выбранного критерия, ΔСК1 / Т , ΔСК2 /Т, ΔСК3 /Т. На основе сумм капитализируемой прибыли возможно определение необходимых уровней рентабельности деятельности предприятия в планируемых периодах.

Достижение необходимого уровня собственного капитала может произойти единовременно за счет увеличения уставного капитала предприятия. Необходимый прирост уставного капитала может быть определен на основе нормальных значений коэффициентов платежеспособности (при условии, что реальный собственный капитал не меньше уставного капитала).

4. критерием необходимого прироста уставного капитала служит достижение рекомендуемого уровня коэффициента абсолютной ликвидности. Предполагается, что сумма прироста уставного капитала полностью поступает на банковский счет предприятия и увеличивает его денежные средства. При нормативе абсолютной ликвидности kа.л = 0,2 необходимый прирост уставного капитала состоит:

ΔСК4 = (0,2 – ) × (краткосрочные обязательства организации на конец периода).

5. критерием необходимого прироста уставного капитала является достижение рекомендуемого уровня коэффициента уточненной ликвидности kл =1, то следует использовать формулу:

ΔСК5 = (1 – ) × (краткосрочные обязательства организации на конец периода).

6. критерием необходимого прироста уставного капитала является достижение рекомендуемого уровня коэффициента покрытия kп = 2, то

ΔСК6 = (2 – ) × (краткосрочные обязательства организации на конец периода).

В зависимости от выбранных предприятием финансовых коэффициентов для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности определяется необходимый прирост собственного капитала в планируемом периоде, оценивается достаточностью фактического прироста собственного капитала в отчетном периоде.

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости (устойчивости) организации. Так, например, увеличение доли собственных средств за счет любого из источников способствует усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности .

При стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга .

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние АО, определяющее процесс распределения прибыли, является доля прибыли, рассчитанная на одну акцию.

Величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, позволяет реально оценить эффективность деятельности АО, его финансовое положение. Рассчитывается такой показатель по формуле:

Чn

An = ——— , где

Аn – прибыль, рассчитанная на одну акцию;

Чn – чистая прибыль общества;

Н – число выпущенных акций.

Рост данного показателя свидетельствует об успешной деятельности АО, гарантирующей высокие дивиденды и увеличение фактической стоимости акции. Снижение прибыли, приходящейся на одну акцию, показывает на неблагополучие и использовании акционерного капитала и влечёт необходимость детального анализа деятельности АО.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платёжеспособности организации. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Статья IV раздела баланса «Капитал и резервы» относится к постоянным или устойчивым пассивам. Если у организации есть убытки, то они вычитаются.

П4 = стр. 490 — стр. 190

Более детальным является анализ платёжеспособности при помощи финансовых коэффициентов. Основным фактором, обусловливающим общую платёжеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала. В числе прочих нормативным финансовым коэффициентом платёжеспособности организаций является коэффициент обеспеченности собственными средствами:

капитал и резервы – внеоборотные активы

К обесп. = —————————————————————-

оборотные активы

Данный показатель характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для её финансовой устойчивости[20. с,86|.

Общая характеристика финансового состояния должна углубляться проведением расчетов показателей финансовой устойчивости организации.

Финансовая устойчивость определяется при расчете соотношения собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает общую оценку финансовой устойчивости. В аналитической практике существует система показателей, позволяющая провести всестороннюю оценку финансовой устойчивости ( 19,с.96):

Аналитическое исследование современной методологии и методики анализа собственного капитала Текст научной статьи по специальности «Экономика и экономические науки»

Евстафьева Е.М.

АНАЛИТИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ СОВРЕМЕННОЙ МЕТОДОЛОГИИ И МЕТОДИКИ АНАЛИЗА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА

В условиях рыночной экономики обеспечение бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любой коммерческой организации. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он используется, зависит благосостояние собственников коммерческой организации. В связи с чем особую актуаль-

ность приобретает исследование методологии и методики анализа формирования и функционирования собственного капитала коммерческой организации.

Значительный вклад в исследование вопросов анализа собственного капитала внесли такие ученые как: И. А. Бланк, М.И. Баканов, Л.Е. Басовский, Г.П. Герасименко, Л.Т. Гиляровская, М.Е. Грачева, Л.В. Донцова, А.Ф. Ионо-ва, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, М.Н.

Крейнина, А.М. Лунева, Б.И. Майдан-чик, Э.А. Маркарьян, М.В. Мельник, Н.А. Никифорова, Е.В. Негашев, В.Г. Когденко, В.Ф. Протасов, М.А. Ревяки-на, Г.В. Савицкая, Н.Н. Селезнева, Р.С. Сайфулин, С.К. Татур, А.Н. Хорин, А.Д. Шеремет, а также зарубежные авторы: Л.А. Бернстайн, Э. Бриттон, К. Ватер-стон, А. Дамодаран, Ришар Ж., Ш. Пратт, Э. Хелферт.

Профессор Бланк И. А. справедливо отмечает, что анализ капитала представляет собой процесс исследования его состояния и основных результатов его формирования и использования в коммерческой организации с целью выявления резервов повышения ее рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития .

Анализ собственного капитала, являясь важнейшей составной частью учетно-аналитической системы коммерческой организации, представляет собой процесс формирования, расчета системы аналитических показателей и их исследования. Аналитические показатели, входящие в сформированную систему, необходимы для подготовки и принятия эффективных управленческих решений по всем аспектам формирования и использования собственного капитала коммерческой организации.

Анализ собственного капитала позволяет определить:

— степень обеспеченности коммерческой организации собственным капиталом для осуществления непрерывной деятельности;

— привлекательность организации для потенциальных инвесторов;

— эффективность использования собственного капитала;

— обоснование оптимального соотношения собственного и заемного капитала;

— направления движения собственного капитала в процессе хозяйственной деятельности коммерческой организации;

— уровень «защитного буфера» средств кредиторов и покрытия обязательств перед ними.

Вышеприведенный перечень задач свидетельствует о том, анализ собственного капитала является одним из направлений анализа источников формирования капитала в системе комплексного экономического анализа, состав и структура которых оказывают определяющее влияние на финансовую устойчивость и возможность оценки деятельности коммерческой организации в целом.

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы.

Капитал организации в зависимости от источника финансирования можно классифицировать по следующим признакам:

1. По титулу собственности формируемого капитала (собственный и заемный).

2. По группам источников привлечения капитала по отношению к коммерческой организации (капитал, привлекаемый из внутренних источников, капитал, привлекаемый из внешних источников).

3. По национальной принадлежности владельцев капитала, предоставляющих его в хозяйственное использование (отечественный капитал, иностранный капитал).

4. По формам собственности капитала, представляемого организации (частный капитал, государственный капитал).

Сравнительный анализ источников финансирования в зависимости от титула собственности представлен в таблице 1 (см. ниже).

Из таблицы 1 видно, что коммерческая организация, использующая только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития. Организация, имеющая заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема

активов) и возможности прироста фи- большей мере генерирует финансовый

нансовой рентабельности, однако, в риск и угрозу банкротства.

Таблица 1.Сравнительный анализ источников финансирования в зависимости от титула собственности

_(составлено автором)_

№ Источник финансирования Преимущества Недостатки

1 2 3 4

1. Собственный капитал 1. Простота привлечения. 1.Ограниченность объема привлечения.

2. Снижение финансового риска. 2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативным заемными источниками формирования капитала.

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы.

3.Прибыль в полном объеме может быть направлена на развитие организации.

3.Обеспечение финансовой устойчивости. 3.Не используется возможность увеличения рентабельности собственного капитала.

4. Снижение риска банкротства.

2. Заемный капитал 1. Снижение налоговой нагрузки. 1.Возрастание финансовых рисков;

2. Организация может активно осуществлять инвестиционную политику; 2.Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли.

3. Эффект финансового рычага, так как. процент по кредитам и займам ниже рентабельности активов. 3.Высокая зависимость стоимости заемного капитала от конъюнктуры финансового рынка.

4.Достаточно широкие возможности привлечения.

4. Снижение кредитоспособности организации.

Как отмечает профессор Мельник М. В., состав и структура источников финансирования организации влияют на следующие характеристики ее деятельности:

1) уровень финансового риска, который определяется соотношением собственных и заемных источников финансирования и зависит от структуры пассива баланса;

2) структуру контроля, которая будет изменяться при привлечении в качестве источников финансирования средств участников, в результате чего меняются доли в уставном капитале и соответственно структура контроля;

3) уровень рентабельности собственного капитала, зависящий от эффекта финансового рычага;

4) свободу принятия решений, которая может быть ограничена дополнительными обременяющими организацию условиями привлечения капитала, такими как: необходимость обеспечения (залог, гарантия, поручительство), ограничения на деятельность организации, предусматриваемые обычно в кредитных и лизинговых договорах, необходимость страхования имущества.

При этом необходимо учитывать, что оптимальная структура источников финансирования зависит от следующих факторов:

— стадии жизненного цикла организации;

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы.

— отраслевых особенностей организации;

— конъюнктуры товарного рынка;

— конъюнктуры финансового

рынка;

— «кредитной истории» организации;

— уровня налогообложения прибыли;

— уровня рентабельности основной деятельности.

Оценивать изменения, произошедшие в структуре капитала необходимо и с позиции инвесторов, и с позиции организации. Для кредитных учреждений и прочих инвесторов ситуация является более надежной, если доля собственного капитала у клиента больше 50% — это уменьшает финансовый риск. Получив заемные средства под меньший процент, чем рентабельность организации, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала.

Другими словами, грамотный выбор источников финансирования позволяет сформировать такую схему движения денежных средств, которая будет способствовать росту экономической стоимости акционерного капитала. При этом следует согласиться с Хел-фертом Э., который считает, что на рост акционерного капитала влияют три взаимосвязанных направления принятия решений:

— выбор и осуществление оптимального способа использования ресурсов;

— разумный выбор источника и своевременность финансирования;

— задействование всех ресурсов эффективным способом с точки зрения соотношения затраты-прибыль с учетом конкуренции инвестиционных альтернатив .

Были использованы фундаментальные научные разработки и методики комплексного экономического анализа ведущих ученых в этой области, разработаны методологические подходы к анализу собственного капитала коммерческой организации. Методологические подходы, представленные на рисунке 1, предусматривают выполнение совокупности процедур, обеспечивающих получение аналитической информации о формировании и использовании собственного капитала.

Первая процедура предполагает определение целей, задач и принципов анализа собственного капитала. Основной целью анализа собственного капитала коммерческой организации является системное исследование процесса формирования и использования собственного капитала для принятия эффективных управленческих решений.

Следует отметить, что в зависимости от поставленных целей, в процессе анализа собственного капитала целесообразно формировать систему аналитических показателей, включающую в себя:

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы.

— показатели, характеризующие процесс формирования и использования собственного капитала коммерческой организации с точки зрения соответствия их тактическим целям;

— показатели, характеризующие процесс формирования и использования собственного капитала коммерческой организации с точки зрения достижения стратегических целей.

В данной статье будет рассмотрена только первая группа показателей.

К основным задачам анализа собственного капитала можно отнести:

— изучение динамики состава и структуры собственного капитала коммерческой организации;

— выявление внешних и внутренних факторов, влияющих на их величины;

Рис. 1. Методологические подходы к анализу собственного капитала коммерческой

организации.

— оценку уровня финансового риска (соотношения собственного и заемного капитала);

— обоснование оптимального варианта распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования.

К основным принципам анализа собственного капитала относятся: принцип научности, принцип системности, принцип объективности, принцип комплексности, принцип оперативности, принцип эффективности.

Вторая процедура заключается в выборе объекта анализа собственного капитала и формировании системы аналитических показателей. Объектом анализа может выступать как весь собственный капитал, так и его отдельные составляющие (уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал и

нераспределенная прибыль). Следует обратить внимание, что формирование системы показателей определено целями и задачами собственного капитала. В каждой конкретной ситуации система аналитических показателей может быть индивидуальной.

Следующая процедура предусматривает определение методов, вида и методик анализа собственного капитала.

Анализ собственного капитала базируется на использовании различных методов экономического анализа. Среди общей системы методов применительно к собственному капиталу целесообразно выделять:

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы.

1. Общенаучные методы.

2. Элементарные методы микроэкономического анализа.

3. Традиционные методы экономической статистики.

4. Математико-статистические методы изучения связей.

5. Методы теории принятия решений.

6. Методы финансовых вычислений.

Система методов, используемых при анализе собственного капитала, представлена в таблице 2.

Для решения конкретных задач менеджмент организации может использовать различные виды анализа собственного капитала, представленные в таблице 3.

Таблица Ъ.Система методов, используемых при анализе собственного капитала

№ Методы Составляющие метода

1 2 3

1. Общенаучные методы Индукция, дедукция, синтез, аналогия, детализация, конкретизация, систематизация

2. Элементарные методы микроэкономического анализа Балансовый метод; метод цепных подстановок и арифметических разниц; метод выявления изолированного влияния факторов; дифференциальный метод; интегральный метод; логарифмический метод; метод процентных чисел, метод коэффициентов.

3. Традиционные методы экономической статистики Метод средних величин; метод группировки; элементарные методы обработки рядов динамики; индексный метод, метод абсолютных и относительных величин.

4. Математико-статистические методы изучения связей (стохастическое моделирование); Корреляционный анализ; регрессионный анализ; дисперсионный анализ; кластерный анализ; методы современного факторного анализа; методы обработки пространственно-временных совокупностей, компонентный анализ.

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы.

5. Методы теории принятия решений Методы ситуационного анализа и прогнозирования; имитационное моделирование; метод построения дерева решений; линейное программирование; анализ чувствительности.

6. Методы финансовых вычислений Дисконтирование, наращение

Таблица ЗВиды анализа собственного капитала

№ п/п Признак Форма анализа

1 2 3

1. Организация проведения анализа — внутренний, внешний.

2. В зависимости от объема аналитического исследования — полный анализ, тематический анализ;

3. В зависимости от глубины аналитического исследования — экспресс — анализ, фундаментальный анализ.

4. В зависимости от объекта анализа капитала — анализ капитала в целом по организации; — анализ капитала в разрезе составляющих;

5. В зависимости от периода проведения финансового анализа — предварительный анализ; — текущий (оперативный) анализ; — последующий (ретроспективный)

Продолжение таблицы 3

6. В зависимости от поставленных целей — горизонтальный (временной) анализ; — вертикальный (структурный) анализ; — трендовый анализ; — сравнительный анализ; — анализ относительных показателей; — факторный анализ.

7. В зависимости от стадии жизненного цикла организации — анализ источников формирования капитала; — анализ функционирующего капитала; — анализ и оценка эффективности функционирующего капитала. (Составлено на основе , п..6 и п.7- дополнены автором)

Рассмотренные виды анализа позволяют исследовать процесс формирования и использования собственного капитала коммерческой организации. Любой из перечисленных видов анализа предполагает отбор и подготовку к аналитическому исследованию различных видов как внешней, так и внутренней информации о собственном капитале.

Исследована взаимосвязь видов анализа и основных направлений анализа собственного капитала коммерческой организации (приложение 1).

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы.

Одним из приоритетных видов анализа является факторный анализ. Он позволяет определить, какое влияние на изучаемый показатель (в данном случае собственный капитал) оказало изменение того или иного фактора.

В любой коммерческой организации все показатели неразрывно связаны между собой (не будет продаж — не будет прибыли), также они в свою очередь зависят от различных внешних условий (курсы валют, объемы продаж у конкурентов, условия поставщиков). Кроме того все аналитические показатели коммерческой организации и показатели внешних условий являются факторами как по отношению к какому-то расчетному показателю (рентабельность продаж, срок товарного кредита, оборачиваемость товаров), так и по отношению друг к другу.

При моделировании функциональных факторных моделей необходимо соблюдать ряд требований:

1. Факторы, включаемые в модель, должны реально существовать и иметь конкретное физическое значение.

2. Факторы, которые входят в систему факторного анализа, должны иметь причинно-следственную связь с изучаемым показателем.

3. Факторная модель должна обеспечивать измерение влияния конкретного фактора на общий результат.

Обзор методик факторного анализа показателей собственного капитала коммерческой организации представлен в приложении 2.

Следует отметить, что определение метода и методики анализа собственного капитала осуществляется исходя из степени доступности информации, необходимой для анализа.

Четвертая процедура предусматривает определение информационной базы для анализа собственного капитала коммерческой организации в тесной увязке с избранными методами, видами анализа. Информационная база для анализа собственного капитала коммерческой организации представлена в таблице 4 (см. ниже).

Из таблицы 4 (см. ниже) видно, что основными источниками информации для анализа собственного капитала служит нормативная, бухгалтерская (учетная) и неучетная информация. Однако наибольший интерес для анализа

собственного капитала коммерческой организации представляет «Отчет об изменениях капитала». Анализ каждой составляющей собственного капитала организации, проводимый на основе этой формы, позволяет учредителям и акционерам выбрать значимые направления активизации деятельности коммерческой организации по управлению собственным капиталом.

Косвенную информацию, необходимую для комплексного анализа собственного капитала, можно получить из Главной книги (сальдо по счетам 82, 83, 84, 80 и др), «Бухгалтерского баланса», «Отчета о прибылях и убытках», «Отчета о движении денежных средств», «Отчета о целевом использовании полученных средств», включаемого в состав бухгалтерской отчетности общественных организаций (объединений), не осуществляющих предпринимательской деятельности и не имеющих кроме выбывшего имущества оборотов по продаже товаров (работ, услуг).

Последняя процедура — расчет аналитических показателей и принятие управленческих решений.

Таким образом, проведенное исследование позволило сформировать методологические подходы к анализу

собственного капитала коммерческих организаций, включающие в себя пять процедур: определение целей, задач и принципов анализа собственного капитала, выбор объектов анализа собственного капитала и формирование системы аналитических показателей, определение методов, вида и методики анализа собственного капитала, формирование информационной базы для анализа, расчет аналитических показателей и принятие управленческого решения.

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы.

Исследование современной методологии анализа собственного капитала позволило сделать вывод, что она ориентирована на показатели, характеризующие процесс формирования и использования собственного капитала коммерческой организации с точки зрения соответствия их тактическим целям, в то время как в условиях динамичной внешней среды важное значение приобретают показатели, характеризующие процесс формирования и использования собственного капитала коммерческой организации с точки зрения достижения стратегических целей. В связи с чем требуется исследование и разработка методики оценки и анализа показателей стоимости собственного капитала.

Таблица 4.Информационная база для анализа собственного капитала __коммерческой организации_

Вид информации Источники информации

Внутренние источники Внешние источники

1 2 3 3

Нормативная информация Документы, регулирующие хозяйственную деятельность организации: учредительные документы, хозяйственные договоры и соглашения, приказы и распоряжения руководителей организации. Официальные документы, которыми обязано пользоваться предприятие в своей деятельности: федеральные и региональные законы, Указы Президента, постановления Правительства, Приказы Минфина и местных органов власти.

Бухгалтерская (учетная) информация Данные аналитического и синтетического учета: Главная книга сальдо по счетам 82, 83, 84, 80 Различные виды отчетности: — бухгалтерская финансовая отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет об изменениях капитала), -управленческая отчетность, — прогнозная отчетность. Отчетность контрагентов, Отчетность организаций — эталонов (при условии использования в организации бенчмаркинга).

Неучетная информация Информация, формируемая внутри организации в системах финансовой, инвестиционной, операционной, бухгалтерской службах организации: — материалы отчетов финансовых служб и финансовые прогнозы, — материалы разработанных и/или внедренных бизнес-планов. Информация, формируемая за пределами организации: — финансово-экономическая информация о внутренней и внешней экономической политике государства, курсах иностранных валют, размере ставки рефинансирования ЦБ РФ, инвестиционном климате; — оценки экспертов.

Приложение 1

Исследование взаимосвязи видов и направлений анализа собственного капитала

№ Вид анализа Цель анализа Направления анализа собственного капитала

1. Горизонтальный (временной) анализ Сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. 1. Анализ показателей собственного капитала отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующего периода.

2. Анализ показателей собственного капитала за ряд предшествующих периодов.

2. Вертикальный (структурный) анализ Определение структуры финансовых показателей (удельные значения каждого показателя в их сумме). 1. Структурный анализ всего капитала по титулу собственности.

2. Структурный анализ собственного капитала

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы.

3. Трендовый анализ Сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики и изменения показателя. 1. Определение показателей динамики собственного капитала с рядом предшествующих периодов.

2. Определение показателей всего капитала с рядом предшествующих периодов.

4. Анализ относительных показателей Расчет отношений различных абсолютных показателей финансовой деятельности организации. 1. Анализ рентабельности капитала.

2. Анализ финансовой устойчивости.

3. Оценка рыночной активности.

4. Анализ эффективности использования капитала.

5. Анализ деловой активности

5. Факторный анализ Анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный 1. Факторный анализ изменения стоимости чистых активов.

показатель. 2. Система интегрального анализа по модели «Дюпон».

3. Система SWOT — анализа финансовой деятельности.

4. Объектно-ориентированная система интегрального финансового анализа.

5. Факторная модель ценности акций для оао

6. Портфельный анализ.

Приложение 2

Обзор методик факторного анализа показателей собственного капитала __коммерческой организации_

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы.

№ Методики факторного анализа Сущность методики Порядок расчета

1. Факторный анализ изменения стоимости чистых активов В процессе анализа СЧА необходимо выявить и оценить факторы, влияющие на ее величину. Все факторы можно разделить на три группы: — все изменения в активах и обязательствах, которые не ведут к изменению СЧА; — все изменения в активах и обязательствах, которые ведут к изменению СЧА; — изменения составляющих собственного капитала, которые не затрагивают активы, обязательства и СЧА. Факторный анализ изменения стоимости чистых актив с точки зрения пассивных статей баланса производится с использованием формулы: СЧА=Ку — Ав+Кд+ Кр+ Пн- Ун — Зув + ДБП, где К—уставный капитал; Ав — собственные акции, выкупленные у акционеров; Кд -добавочный капитал; Кр — резервный капитал; П — нераспределенная прибыль; Ун — непокрытый убыток; Зув — задолженность участников (учредителей) по вкладам в уставный капитал; ДБП — доходы будущих периодов.

2. Система интегрального анализа по методике «Дюпон» При анализе по методике «Дюпон» исходят из предположения о том, что успешное развитие коммерческой организации возможно лишь при условии постоянного роста прибыльности акционерного капитала. Методика включает три разновидности факторной модели «Рентабельность собственного капитала»: • ДЕухфакторная модель — предлагает в качестве влияющих факторов на итоговое значение критерия использовать рентабельность активов и финансовый рычаг. • Трехфакторная модель — к финансовому рычагу добавляет рентабельность продаж и оборачиваемость активов. • Пятифакторная модель — помимо влияния финансового рычага и оборачиваемости активов берется в расчет операционную прибыль и учитывает процентное и налоговое бремя. Доходность собственного капитала в различных моделях: 1. ROE=Доходность активов x Финансовый рычаг 2. ROE=Рентабельность продаж x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг 3. ROE=Операционная рентабельность x Бремя процентов x Налоговое бремя x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг

3. Система SWOT -анализа финансовой деятельности. SWOT-анализ — это анализ бизнеса в контексте рыночного окружения. SWOT-анализ заключается в исследовании сильных и слабых сторон бизнеса и определении возможностей успешного функ- Результаты SWOT-анализа представляются графически по комплексному исследованию влияния основных факторов на потенциал использования капитала организации

цитирования коммерческой организации в сложившихся и прогнозируемых условиях рынка

4. Обектно-ориентированная система интегрального финансового анализа Концепция интегрированного объектно-ориентированного анализа, разработанная фирмой «Мо-дернсофт» (США), базируется на использовании компьютерной технологии и специального пакета прикладных программ. Основой этой концепции является представление модели формирования чистой прибыли (или другого результативного показателя финансовой деятельности) предприятия в виде совокупности взаимодействующих первичных финансовых блоков, моделирующих «классы» элементов, непосредственно формирующих сумму чистой прибыли. Пользователь сам определяет систему таких блоков и классов исходя из специфики финансовой деятельности предприятия, чтобы в соответствии с желаемой степенью детализации представить в модели все ключевые элементы формирования прибыли. После построения модели пользователь наполняет все блоки количественными характеристиками в соответствии с отчетной информацией по предприятию. Систему блоков и классов можно расширить и углубить по мере изменения направлений деятельности предприятия и появления более подробной информации о процессе формирования прибыли.

5. Факторная модель ценности акций Данная модель служит своего рода индикатором спроса на обыкновенные акции и характеризует соответственно их инвестиционную привлекательность, которую к тому же в отличие от прибыли на акцию можно достаточно эффективно использовать в межхозяйственных сравнениях. Известно, что увеличение прибыли на акцию, как правило, приводит к росту рыночной цены акции. При этом наиболее оптимальна ситуация, когда увеличение рыночной цены акции опережает увеличение прибыли на акцию, т.е. ценность акции возрастает. Факторная модель ценности акции строится следующим образом: ЦА=РЦА /ПНА=(РЦА/ДА) х (ДА/ПНА) = КДВ /РА=(ДОА/(ЧП-ДПА))/РА= (( ДОА/ДПА) / ((ЧП/ДПА)-1))/РА=КСД/((КПД-1)хРА), где ЦА — ценность акции; РЦА — рыночная цена обыкновенной акции; ПНА — прибыль на акцию; ДА — дивиденды по обыкновенной акции; КДВ — коэффициент дивидендного дохода; РА — рентабельность акции; ДОА — общая сумма дивидендов по обыкновенным акциям; ДПА — общая сумма дивидендов по привилегированным акциям; ЧП — чистая прибыль; КСД — коэффициент соотношения дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям; КПД — коэффициент покрытия дивидендов.

6 Портфельный анализ Этот анализ основан на использовании «портфельной теории», в соответствии с которой уровень прибыльности портфеля фондовых инструментов рассматривается в одной связке с уровнем риска портфеля (система «прибыль—риск»). В соответствии с этой теорией можно за счет формирования «эффективного портфеля» (соответствующего подбора конкретных ценных бумаг) снизить уровень портфельного риска и соответственно повысить отношение уровня прибыльности к риску. Процесс анализа и подбора в портфель таких ценных бумаг и составляет основу использования этой системной теории.

Библиографический список

1.Бланк И.А. Управление капиталом: Учебный курс.- К.: Эльга, Ника- Центр, 2004.-с. 59.

2.Илышева Н.Н. Анализ в управлении финансовым состоянием коммерческой организации/ Н.Н. Илышева, С.И. Крылов.- М.: Финансы и статистика; ИНФРА — М, 2008

3.Мельник М.В. Экономический анализ в аудите: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», Финансы и кредит, «Налоги и налогообложение» / М.В. Мельник, В.Г. Ко-гденко — М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2007.-с. 199

4.Хелферт Э. Техника финансового анализа. 10-е изд. / Э. Хелферт.- Спб.: Питер , 2003.-с.62

Собственный капитал

Бухгалтерский учёт

Ключевые понятия

Бухгалтер • Бухгалтерия
Главная бухгалтерская книга
Оборотно-сальдовая ведомость
Отчётный период
Учётная политика
Двойная запись • Проводка
Дебет = Кредит • Актив = Пассив
Калькуляция • Себестоимость
РСБУ • УСБУ • МСФО • GAAP

Финансовая отчётность

Бухгалтерский баланс
Отчёт о прибылях и убытках
Отчёт о движении денежных средств
Отчёт о нераспределённой прибыли
Отчёт об изменениях капитала
Консолидированная • Комбинированная

Области бухгалтерского учёта

Учёт затрат • Финансовый учёт • Судебная бухгалтерия
Учёт фондов • Управленческий учёт • Налоговый учёт
Бюджетный учёт • Банковский учёт

Аудит Финансовый контроль

Шаблон: просмотр • обсуждение • править

Со́бственный капита́л — раздел бухгалтерского баланса, отражающий остаточное требование учредителей (участников) к созданному ими юридическому лицу. Он может уменьшаться или увеличиваться в зависимости от дополнительных инвестиций в компанию (эмиссионный доход при выпуске акций, безвозмездно полученные ценности и прочее) и результатов собственной деятельности (чистый доход за период, переоценка основных средств и прочее).

В случае акционерного общества собственный капитал также называют акционерным капиталом, а в случае некоммерческих организаций (в том числе «Фонда Викимедиа») — чистыми активами (англ. net assets). Однако на практике такие понятия, как net assets, net worth («чистые активы»), shareholders’ equity / funds / capital («собственный капитал»), другие аналогичные зачастую используются как синонимы.

Чи́стыми акти́вами является разность совокупных активов (валюты баланса) и совокупных обязательств. Например, в отчётности прибыльной компании, составленной по МСФО, чистые активы будут превышением рыночной стоимости активов над непогашенной задолженностью. То есть: если бы такая компания решила продать всю собственность и из этих денег рассчитаться по всем своим обязательствам, то сумма, оставшаяся у неё на руках (или сальдо по счёту «денежные средства и их эквиваленты»), и была бы тем, что доступно к распределению между акционерами. После того, как компания выплатит и это остаточное требование, её счета придут к нулевому (или ликвидационному) балансу.

> Форма

В разных странах порядок составления данного раздела бухгалтерского баланса может отличаться.

Нормативно-правовая основа определения понятия «Собственный капитал» (собственные средства) в России

Говоря о собственных средствах, следует отметить, что в мировой практике и российском законодательстве понятия «собственные средства», «собственный капитал», «чистые активы» зачастую используются как аналогичные. В некоторых нормативных правовых актах РФ эти понятия используются как взаимозаменяемые. К примеру, в Письме Банка России от 28.10.1996 N 350 «О показателе стоимости чистых активов» указано, что «чистые активы — это активы, свободные от обязательств, что соответствует понятию собственных средств (капитала) применительно к кредитной организации». Существует множество различных методов и методик (для различного вида субъектов), определяющих порядок расчета собственных средств:

• Постановление Правительства РФ от 21.04.2006 г. № 233 «О требованиях к размеру собственных денежных средств застройщика, порядке расчета размера этих средств, а также нормативах оценки финансовой устойчивости деятельности застройщика»;
• Приказ ФСФР РФ от 23.10.2008 N 08-41/пз-н «Об утверждении Положения о порядке расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, товарных бирж и биржевых посредников, заключающих в биржевой торговле договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является биржевой товар» (зарегистрировано в Минюсте РФ 04.02.2009 N 13265);
• Информационное письмо Росстрахнадзора от 29.12.2009 № 11063/04-01 «О составлении и представлении страховыми организациями в составе годовой бухгалтерской отчетности и отчетности в порядке надзора за 2009 год и промежуточной бухгалтерской отчетности и отчетности в порядке надзора за 1 квартал 2010 года формы N 7п-страховщик и формы 14п-страховщик» (вместе с «Рекомендуемым порядком составления и представления формы № 7п-страховщик «Отчет о размещении средств страховых резервов» и формы № 14п-страховщик «Отчет о составе активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховой организации»);
• Приказ Минфина РФ от 19.04.2011 № 43н «Об утверждении экономических нормативов достаточности собственных средств и ликвидности для микрофинансовых организаций, привлекающих денежные средства физических лиц и юридических лиц в виде займов» (зарегистрировано в Минюсте РФ 06.06.2011 № 20945) и др.

О необходимости наличия достаточного уровня собственных средств не напрямую, а косвенно, говорится и в иных нормативных правовых актах. Федеральный закон от 18.07.2009 № 190-ФЗ «О кредитной кооперации», Приказ Минфина РФ от 22.07.2010 № 78н «Об утверждении Порядка размещения средств резервных фондов кредитных потребительских кооперативов» (зарегистрировано в Минюсте РФ 31.08.2010 № 18318) уделяют немало внимания финансовой устойчивости кредитного кооператива, в том числе и через достаточный уровень собственных средств кооператива: внедрена и используется косвенная привязка к собственным средствам через систему финансовых нормативов деятельности кредитного кооператива. Например, в кредитном кооперативе должно выполняться следующее финансовое ограничение: «минимальная величина паевого фонда кредитного кооператива должна составлять не менее 8 процентов суммы денежных средств, привлеченных кредитным кооперативом от членов кредитного кооператива (пайщиков)». Наличие различных методов и приемов определения чистых активов и собственных средств обусловлено спецификой деятельности различных финансовых институтов и организационно-правовых видов юридических лиц.

Россия

Собственный капитал состоит из следующих статей:

• уставного капитала (оплаченного акционерного капитала);
• нераспределённой прибыли, заработанной предприятием в результате эффективной деятельности и остающейся в его распоряжении;
• добавочного капитала (формируется по результатам переоценки активов, за счёт эмиссионного дохода; безвозмездно полученные предприятием ценности);
• резервного капитала — резервного фонда, создающегося из чистой прибыли; фонд потребления (также из чистой прибыли) и т. п. см. форму № 1 Бухгалтерский баланс.

Собственный капитал = Итог по разделу баланса «Капитал и резервы».

> См. также

• Отчёт об изменениях капитала
• Чистые активы
• Пассив
• Актив
• Стоимость собственного капитала

> Примечания

1. См. годовой отчёт «Фонда Викимедиа» за год, закончившийся 30 июня 2011 г., стр. 23. (англ.) (Проверено 12 мая 2026)

Понятие и порядок формирования собственного капитала

Под собственным капиталом понимают совокупность материальных активов, денежных средств, финансовых инвестиций, необходимых предприятию для осуществления производственной или другой предпринимательской деятельности.

Понятие «капитал» очень распространенное как в экономической теории, так и в экономической практике. Поэтому от правильного его понимания в большей мере зависит научная оценка направлений социально-экономических процессов, которые происходят в Республики Казахстан.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии.

Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы.

Резервный капитал — это часть собственного капитала, выделяемого из прибыли организации для покрытия возможных убытков и потерь. Величина резервного капитала и порядок его образования определяются законодательством РК и уставом организации.

Нераспределенная прибыль — основной источник накопления имущества предприятия или организации. Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога на прибыль в бюджет и отвлечения средств за счет прибыли на другие цели.

К прочим резервам относятся резервы, которые создаются на предприятии в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость и издержки обращения. Субсидии и поступления образуются в результате специальных ассигнований из бюджета, внебюджетных фондов, других организаций и физических лиц.

Все собственные средства в той или иной степени служат источниками формирования средств, используемых организацией для достижения поставленных целей.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая — добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья — добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы.

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала один — нераспределенная прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются.

Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала предприятия в соответствии с приведенной их систематизацией по основным классификационным признакам.

1. По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный капитал.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на правах собственности и используемых для формирования определенной части ее активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

2. По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный.

Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в операционные активы для осуществления производственно — сбытовой деятельности.

Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, векселя и т.п.)

По формам инвестирования различают пассивы в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный капитала.

Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе).

Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов.

По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной его формах.

По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда. Такое разделение капитала используется в процессе классификации предприятий по формам собственности.

По организационно-правовым формам деятельности выявляют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских предприятий — обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий — семейных и т.п.).

По характеру использования в хозяйственном процессе выделяют работающий и неработающий виды капитала.

Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Неработающий (или «мертвый») капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов. Примером этого вида капитала являются средства предприятия, инвестированные в неиспользуемые помещения и оборудование; производственные запасы для продукции, снятой с производства; готовая продукция, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею потребительских качеств и т.п.

9. По характеру использования собственниками выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала.

Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он представляет собой дезинвестиции предприятия, осуществляемые в целях потребления (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т.п.).

Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.

10. По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие. Такое разделение капитала предприятий используется в процессе соответствующей их классификации.

Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он тем не менее не отражает всего многообразия видов капитала предприятия, используемых в научной терминологии.

Функционирование капитала предприятия в процессе его производительного использования характеризуется процессом постоянного кругооборота. Каждый завершенный оборот капитала состоит из ряда стадий.

В процессе кругооборота капитал предприятия проходит три стадии.

На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в операционные активы (оборотные и внеоборотные), преобразуясь тем самым в производительную форму.

На второй стадии производительный капитал в процессе производства продукции преобразуется в товарную форму (включая и форму произведенных услуг).

На третьей стадии товарный капитал по мере реализации произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

Средняя продолжительность оборота капитала предприятия характеризуется периодом его оборота в днях (месяцах, годах). Кроме того, этот показатель может быть выражен числом оборотов на протяжении рассматриваемого периода .

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. С позиции финансового менеджмента основной целью формирования капитала является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизации его структуры с позиции обеспечения условий эффективного его использования.

АНАЛИЗ СОСТАВА И ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ

При проведении анализа состав и структуру собственного капитала анализируют в разрезе отдельных его статей. В зависимости от причин изменения статей отчета может быть оценен вклад собственного капитала в формирование активов. Поэлементный анализ отчета позволяет охарактеризовать способность организации к самофинансированию и наращиванию капитала.

На первом этапе анализа целесообразно рассмотреть общие показатели собственного капитала организации на основе данных табл. 10.1.

Таблица 10.1

Анализ состава, структуры и динамики собственного капитала организации

Показатель	На начало года		На конец года		Отклонения (+, —)		Темп роста, %
	тыс. руб.	удельный вес, %	тыс. руб.	удельный вес, %	тыс. руб.	удельный вес, %
Уставный капитал		1,75	1 242	1,58	—	-0,17	100,0
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Добавочный капитал	18 ИЗ	25,44	18 113	23,02		-2,42	100,0
Резервный капитал	—	—	—	—	—	—	—
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	51 836	72,81	59 344	75,40	7 508	2,59	114,48
ИТОГО	71 191	100,0	78 699	100,0	7 508	—	110,55

Из приведенных в табл. 10.1 данных видно, что собственный капитал анализируемой организации состоит из уставного капитала, добавочного капитала и нераспределенной прибыли, причем за отчетный год изменилась только сумма нераспределенной прибыли, остальные элементы собственного капитала остались в прежнем размере. Изменение удельного веса видов собственного капитала при неизменной их сумме объясняется увеличением общего размера собственного капитала организации.

Движение каждого вида капитала построено по принципу балансового уравнения:

где ОСн — остаток средств капитала на начало отчетного периода;

П0 — увеличение капитала (поступило в отчетном году);

И0 — уменьшение капитала (израсходовано в отчетном году);

ОСк — остаток средств капитала на конец отчетного периода.

Относительные показатели движения собственного капитала.

Коэффициент поступления собственного капитала (А^п) определяется как отношение величины прироста собственного капитала за год (СКпосх) к остатку собственного капитала на конец года (СКк г) и показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец года составляют вновь поступившие собственные источники:

Коэффициент выбытия собственного капитала (использования) — Кв определяется как отношение величины выбывшего (использованного) собственного капитала за год (СКвыб) к остатку собственного капитала на начало года (СК н г ) и показывает, какая часть собственного капитала, с которым организация начинала свою деятельность в отчетном периоде, была использована (выбыла) в процессе ее финансово-хозяйственной деятельности:

Исходя из содержания отчета об изменениях капитала, движение капитала организации целесообразно проводить по следующей форме (табл. 10.2).

Из данных таблицы можно сделать выводы в отношении:

• 1) изменения в размерах каждого вида капитала;
• 2) соотношения между коэффициентом поступления и выбытия. Если коэффициент поступления превышает коэффициент выбытия, то в организации идет процесс наращивания собственного капитала.

Поскольку в организации наблюдается движение только нераспределенной прибыли, показатели приведены только по данному виду капитала.

Таблица 10.2

Анализ движения капитала*

Показатель	УК	СА	ДК	РК	НРП	Итого
Остаток на начало года			18 ИЗ		51 836	71 191
Поступило					7 508	7 508
Использовано
Остаток на конец года			18 ИЗ		59 344	78 699
Абсолютное изменение остатка (+, —)	—	—	—	—	7 508	7 508
Темп роста, %					114,48	110,55
Коэффициент поступления	—	—	—	—	0,13	0,1
Коэффициент выбытия

Примечание.* Условные обозначения: УК — уставный капитал; СА — собственные акции, выкупленные у акционеров; ДК — добавочный капитал; РК — резервный капитал; НРП — нераспределенная прибыль.

Для оценки темпов роста собственного капитала используют следующие критерии:

• • темп роста собственного капитала должен быть более 100%;
• • темп роста собственного капитала должен быть больше темпов роста инфляции за отчетный период (ТРск > Лшф);
• • темп роста собственного капитала (отдельно или в сумме с долгосрочным заемным капиталом) должен быть выше темпов роста внеоборотных активов (ТРСК > ТРвна).

Последнее соотношение в организации также соблюдается: темп роста собственного капитала (ТРск) составил 1,1 при темпе роста внеоборотных активов (ТРвна) = 1ДЗ (36 289 : 35 147).

Для более углубленной оценки каждого вида собственного капитала организации можно рассмотреть причины их изменений. В частности, изменение нераспределенной прибыли характеризуют следующие данные (табл. 10.3).

Как видно, в анализируемой организации изменение нераспределенной прибыли произошло только в сторону увеличения. Единственный фактор роста — получение чистой прибыли, хотя данный источник в отчетном году по сравнению с предыдущим сократился на 858 тыс. руб.

По аналогичной методике дается оценка причин изменения каждого вида собственного капитала организации.

Факторы изменения нераспределенной прибыли

Таблица 10.3

Показатель*	Предыдущий год		Отчетный год		Изменения,		Темп ро- ста, %
	Сумма изменений тыс. руб. (+,-)	доля в общей сумме изменений, %	Сумма измене ний, тыс. pv6. (+,-)	доля в общей сумме изменений, %	тыс. руб.	про цент ный пункт
Увеличение нераспределенной прибыли (непокрытого убытка)	8 366	100,0	7 508	100,0			89,74
Чистая прибыль	8 366	100,0	7 508	100,0			89,74
Общее изменение собственного капитала	8 366	100,0	7 508	100,0			89,74

Примечание. * В исследуемой организации за анализируемый период движения нераспределенной прибыли по большинству позиций отчета о движении капитала не происходило, поэтому в таблицу не были включены строки, приведенные ниже:

• 1) переоценка имущества;
• 2) доходы, относящиеся непосредственно на увеличение капитала;
• 3) реорганизация юридического лица;
• 4) прочие взносы;
• 5) уменьшение нераспределенной прибыли (непокрытого убытка);
• 6) убыток;
• 7) переоценка имущества;
• 8) расходы, относящиеся непосредственно на уменьшение капитала;
• 9) уменьшение номинальной стоимости акций;
• 10) уменьшение количества акций;
• 11) реорганизация юридического лица;
• 12) дивиденды;
• 13) прочие причины.

Анализ движения собственного капитала

Факторы изменения собственного капитала установлены по данным отчёта формы №3 «Отчёт об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учёта, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределённой прибыли. Анализ движения собственного капитала проведён посредством таблицы 2.3.1.

Таблица 2.3.1

Анализ движения собственного капитала за период 2010-2011 гг., в тыс. руб.

Показатели
Уставный капитал	Резервный капитал	Добавочный капитал	Нераспределённая прибыль	Итого	Уставный капитал	Резервный капитал	Добавочный капитал	Нераспределённая прибыль	Итого
1. Остаток на начало года
2. Поступило
3. Использовано
4. Остаток на конец года
Коэффициент поступления (стр2 / стр4)	0,04	0,48	0,00	0,34	0,27	0,19	0,29	0,48	0,29	0,28
Коэффициент выбытия (стр3/стр1)	0,00	0,13	0,00	0,38	0,28	0,00	0,00	0,35	0,13	0,10

Согласно данным таблицы 2.3.1, в 2010 году произошло поступление всех структурных элементов собственного капитала кроме добавочного капитала. В 2010 году произошло поступление всех составляющих собственного капитала.

В 2010 году использованы средства из резервного капитала и из средств неиспользованной прибыли. В 2011 году использованы средства добавочного капитала и неиспользованной прибыли.

Основная часть как поступления, так и расходования средств собственного капитала проводилась за счёт нераспределённой прибыли.

В рамках исследования проведено сравнение коэффициентов поступления и выбытия собственного капитала по его структурным элементам. В 2010 году коэффициент поступления всего собственного капитала составляет 0,27, а выбытия 0,28, что показывает на наличие процесса уменьшения собственного капитала, т.к. коэффициент поступления ниже коэффициента выбытия. Данный факт отрицательно характеризует движения собственного капитала в 2010 году. В 2011 году коэффициент поступления собственного капитала выше коэффициента его выбытия, что говорит о начавшемся процессе накопления собственного капитала и является положительной динамикой.

Сравнение коэффициентов поступления и выбытия структурных единиц собственного капитала представлено на рисунке 2.3.1.

Рисунок 2.3.1 Сравнение коэффициентов поступления и выбытия структурных единиц собственного капитала, %

Из рисунка видно, что процесс снижения собственного капитала в 2010 году проходил в результате того, что коэффициент поступления нераспределённой прибыли превышал коэффициент её выбытия. В 2011 году руководство предприятия сменило стратегию использования собственного капитала и начался процесс его накопления. Соотношение коэффициентов по всем структурным единицам собственного капитала является нормальным.

Для факторного анализа изменения темпов роста собственного капитала составлена таблица 2.3.2.

Таблица 2.3.2

Исходные данные для факторного анализа темпов роста собственного капитала ОАО «Весенний» за 2010-2011 г.г.

Показатель
Капитализированная прибыль, тыс.руб
Чистая прибыль, тыс.руб	328684,8
Выручка, тыс.руб
Капитал, тыс.руб	646 810	764 521
В том числе собственный капитал, тыс.руб
Темп прироста собственного капитала за счёт капитализированной прибыли (Т^СК), %	23,65	20,11
Рентабельность оборота, (Rоб), %	22,67	26,74
Оборачиваемость капитала (Коб), оборотов	2,24	1,98
Мультипликатор капитала (МК)	1,37	1,31
Доля капитализированной прибыли в общей сумме чистой прибыли (Дкп)	0,34	0,29

Для расчёта влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала использована модель 1.2.7. Расчёт произведён способом цепной подстановки, его результаты представлены в таблице 2.3.3.

Таблица 2.3.3

Факторы изменения темпов роста собственного капитала за 2010-2011 г.г., %

Показатель	Значение	Изменение темпов роста собственного капитала за счёт
Рентабель-ности оборота	Оборачива-емости капитала	Мультипли-катора капитала	Доли капитализированной прибыли в общей сумме чистой прибыли
Т^СК2010	23,65
Т^СКусл1	27,90
Т^СКусл2	24,66
Т^СКусл3	23,58
Т^СК2011	20,11	4,25	1,01	-0,07	-3,54

Итоговые данные факторного анализа изменения темпов роста собственного капитала представлены в сводной таблице 2.3.4.

Таблица 2.3.4

Факторный анализ темпов роста собственного капитала за период 2010-2011г.г.

Год	На начало периода	На конец периода	Абсо-лютное измене-ние	В том числе за счет
Рентабель-ности оборота	Оборачива-емости капитала	Мультиплика-тора капитала	Доли капитализированной прибыли в общей сумме чистой прибыли
	22,11	23,65	1,54	3,12	1,27	0,11	1,54
	23,65	20,11	-3,54	4,25	1,01	-0,07	-3,54

Приведённые данные показывают, что темп прироста собственного капитала 2011 года ниже данного показателя 2010 года из-за замедления оборачиваемости капитала, снижения мультипликатора капитала и (в основном) из-за снижения доли капитализированной прибыли.

Таким образом, исследование движения собственного капитала показало, что необходимо увеличить капитализацию (реинвестирование) прибыли, т.к. она способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала. Данный вывод особенно актуален в связи с тем, что основную долю поступления собственного капитала составляет именно нераспределённая прибыль.