Методы управления оборотными средствами

Управление оборотными средствами состоит в обеспечении непрерывности процесса производства и реализации продукции с наименьшим размером оборотных средств. Это означает, что оборотные средства предприятий должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей форме и в минимальном, но достаточном объеме. Оборотные средства в каждый момент всегда одновременно находятся на всех трех стадиях кругооборота и выступают в виде денежных средств, материалов, незавершенного производства, готовых изделий. В современных условиях, когда предприятия находятся на полном самофинансировании, правильное определение потребности оборотных средствах имеет особое значение.

Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции . Необходимо отметить, что движение оборотных активов предприятия в процессе их кругооборота проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

— на первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

— на второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

— на третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

— на четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых инвестиций) .

Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий, определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в последовательном управлении оборотными активами. Главная задача этого управления состоит в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении эффективного использования оборотных активов.

Управление оборотными активами предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.

— на первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

— на второй стадии анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов — запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этой стадии анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

— на третьей стадии анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей — коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

— на четвертой стадии анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы.

— на пятой стадии анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов — динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия. Такая политика должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности .

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к политике формирования оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный.

— консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности и т.п. Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности.

— умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов.

— агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

3. Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этом этапе управления ими состоит из трех основных стадий.

— на первой стадии с учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках — производственного и финансового циклов предприятия.

— на второй стадии на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

— на третьей стадии определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей осуществления операционной деятельности. Так, на предприятиях ряда отраслей агропромышленного сектора экономики закупки сырья осуществляются в течение лишь определенных сезонов, что определяет повышенную потребность запасов этого сырья в этот период. На предприятиях отдельных отраслей имеется возможность переработки сырья лишь в течение «сезона переработки» с последующей равномерной реализацией продукции, что определяет в такие периоды повышенную потребность в оборотных активах в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью. Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными (кроме безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов. Как и любой вид активов, оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые инвестиции, являющиеся эквивалентами денежных средств). Поэтому составной частью управления оборотными активами является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций, выступающих в форме их эквивалентов.

7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. Этот этап управления оборотными активами обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников. В процессе управления оборотными активами разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для контроля эффективности их формирования и функционирования. Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов управление ими детализируется в разрезе основных их видов.

Эффективное управление оборотными активами предприятия на сегодняшний день является одной из первоочередной и актуальных задач для решения которой требуется проведение анализа (исследования) в этой области на основании данных бухгалтерского учета. Анализ позволяет выявить недостатки и предложить мероприятия .

62. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Предприятию постоянно необходимо эффективно использовать оборотный капитал. Для этого им нужно управлять. С одной стороны, необходимо более рационально использовать имеющиеся оборотные ресурсы (речь идет прежде всего об оптимизации производственных запасов, сокращении незавершенного производства, совершенствовании производства, совершенствовании форм расчетов и др.). С другой стороны, в настоящее время предприятия имеют возможность выбирать разные варианты списания затрат на себестоимость, определения выручки от реализации продукции (работ, услуг) для целей налогообложения и др.

Главная цель управления оборотным капиталом предприятия – максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Предприятие в случае эффективного управления своими и чужими оборотными средствами может добиться рационального экономического положения.

К объектам управления оборотным капиталом относят следующие.

1. Запасы, управление которыми означает определение потребности в них, обеспечивающей бесперебойный процесс производства и реализации.

2. Дебиторскую задолженность, управление которой предполагает:

– определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции;

– анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

– контроль расчетов с дебиторами по отсроченной или просроченной задолженности и т. д.

3. Денежные средства, управление которыми осуществляется путем прогнозирования денежного потока.

Управление оборотными средствами включает решение следующих задач:

– ведение расчета минимально достаточных средств для авансирования оборотных активов с целью бесперебойной и ритмичной работы предприятия (эта задача решается нормированием оборотных средств);

– разработка учетной политики для оптимизации налогообложения путем: выбора методов амортизации МБП, списания товарно-материальных ценностей, определения выручки от реализации и т. д.;

– осуществление ускорения оборачиваемости оборотных средств на каждой стадии оборота капитала.

В целях управления оборотными средствами на предприятии должна быть создана специальная система.

Она должна иметь следующие элементы:

1) персонал – это могут быть работники предприятия, которые непосредственно занимаются управлением оборотными средствами (работники финансовой службы), либо работники, которые в той или иной мере выполняют функции по управлению оборотными средствами (например, технологи, рассчитывающие нормы расхода материальных ресурсов);

2) соответствующую организационную структуру – работа по управлению оборотными средствами должна координироваться в рамках определенных структурных подразделений предприятий;

3) информационное обеспечение – данные учетной, плановой, аналитической, прогнозной, статистической и других систем предприятия;

4) программно-техническое обеспечение предприятия – для управления оборотными средствами должны использоваться компьютеры и соответствующие программы;

5) методическое обеспечение – для правильности расчетов по управлению оборотными средствами на предприятии должны быть единые методические рекомендации.

Методы управления оборотными активами организации (производственными запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами) Методы управления производственными запасами

Процесс управления оборотными активами включает совокупность взаимосвязанных между собой мероприятий, к которым относятся:

• анализ оборотных активов предприятия за предшествующие периоды;

• определение политики формирования оборотных активов;

• оценка реальных потребностей предприятия в оборотных активах;

• оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов;

• мониторинг ликвидности и обеспечение необходимого уровня рентабельности оборотных активов;

• оценка возможных потерь оборотных активов;

• формирование финансовой структуры источников финансирования оборотных активов.

В рамках проведения анализа оборотных активов предприятия за предшествующие периоды проводятся следующие виды:

• анализ динамики общего объема оборотных активов;

• анализ темпов изменения их средней суммы в сопоставлении с темпами изменения объемов реализации продукции;

• анализ динамики удельного веса оборотных активов во всех активах;

• оценка оборачиваемости всех элементов оборотных активов;

• оценка продолжительности производственного, операционного и финансового циклов;

• оценка рентабельности оборотных активов.

Политика формирования оборотных активов определяется соотношением между риском и эффективностью деятельности компании, с чем связана возможность применения при определении принципиальных подходов к формированию оборотных активов идей портфельной теории, согласно которой можно выделить три принципиальных подхода: консервативный, умеренный, агрессивный.

Консервативный подход предполагает как полное удовлетворение текущей потребности компании в оборотных активах, так и создание значительных по величине страховых резервов, таким образом, обеспечивается гарантия минимизации финансовых и операционных рисков, но соответственно снижается эффективность деятельности.

Умеренный подход предполагает поддержание объема оборотных активов на таком уровне, чтобы полностью удовлетворить текущие потребности компании и создать нормальные по величине страховые резервы. Это тип политики обладает средним по величине риском и средней эффективностью.

Агрессивная политика связана с минимизацией страховых резервов или полным их отсутствием. Эта политика сопряжена с высоким операционным риском, но обеспечивает максимальную эффективность.

Для реализации выбранной политики необходимо произвести расчет потребности в оборотных активах.

Такой расчет производится на один финансовый цикл на основе плановых оценок потребности производства в тех или иных элементах оборотных активов.

Для выбора оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов сначала по прошлой динамике объема оборотных активов и их составляющих строится график зависимости оборотных активов от времени.

В соответствии с полученной динамикой оборотных активов за прошлые периоды выделяются:

• максимальное во времени количество оборотных активов, задействованных в производственном процессе;

• минимальное во времени количество оборотных активов, задействованных в производственном процессе;

• объем постоянной части оборотных активов;

• средний размер переменной части оборотных активов.

Выявленные величины экстраполируются в будущее. На их основе оцениваются потребность в оборотных активах и величина страхового резерва.

Мониторинг ликвидности и обеспечения необходимого уровня рентабельности оборотных активов необходим в связи с тем, что общий уровень их ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по его текущим обязательствам. С учетом этого определяется доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и средне- ликвидных активов.

В зависимости от определенной потребности в оборотных активах и общего стиля политики управления ими формируется финансовая структура источников финансирования. Выделяют три стратегии финансирования оборотных активов:

1) умеренная, основана на согласовании сроков существования активов и обязательств. Основной целью этой стратегии является минимизация риска того, что компания окажется не в состоянии платить по своим обязательствам при наступлении срока платежа. Придерживаясь такой стратегии, компания старается согласовать сроки расчетов с дебиторами и кредиторами.

2) агрессивная, в соответствии с которой компания финансирует основные средства и часть постоянной части оборотных средств за счет долгосрочного займа, а оставшуюся часть постоянной составляющей оборотных активов и их переменную часть – за счет краткосрочных займов. Компания, применяющая эту стратегию, имеет худшие коэффициенты ликвидности, чем применяющая умеренную стратегию. За счет того, что краткосрочный кредит стоит дешевле, ее эффективность будет выше, но и риск тоже будет выше.

3) консервативная предполагает, что вся постоянная часть оборотных активов, часть переменной части и все основные средства будут финансироваться за счет долгосрочных займов и собственных средств. При реализации консервативной стратегии компания использует краткосрочные кредиты для финансирования оборотных активов только в периоды пиков, а в периоды затишья высвобождающиеся денежные средства помещает в высоколиквидные ценные бумаги. Стоимость финансирования высокая (эффективность компании низкая), но риск низкий.

Дальнейшее развитие политики управления оборотными активами связано с управлением запасами, дебиторской задолженностью, денежными активами и их эквивалентами.

Расчет потребности в оборотных средствах является важным этапом планирования на предприятии, поскольку позволяет определить величину оборотных средств, необходимых для эффективной, бесперебойной деятельности предприятия. Оптимальный размер оборотных средств позволяет предприятию минимизировать затраты, обеспечит ритмичность закупок и отгрузки, обеспечит эффективное использование оборотных средств, и в конечном итоге получить максимальные финансовые результаты. Отвлечение средств в запасы, рост дебиторской задолженности ведут к омертвлению ресурсов, их замораживанию, что влечет за собой увеличение издержек, связанных с обслуживанием запасов и их хранением. Занижение размера оборотных средств отрицательно сказывается как на производственной деятельности предприятия, так и на состоянии его расчетов, и может привести в конечном итоге к неплатежеспособности и неустойчивому финансовому состоянию предприятия.

Конкретные размеры оборотных средств определяются текущей потребностью и зависят от множества факторов, среди которых:

• характер, вид и масштаб деятельности;

• длительность и особенности производственного цикла;

• сезонность работы предприятия;

• темпы роста производства и изменения объемов и условий сбыта продукции;

• порядок и форма организации расчетов;

• периодичность поставок и сроков поступления платежей;

• финансовое положение предприятия и др.

Оптимизация величины запасов на современном предприятии осуществляется в рамках системы производственной логистики, предметом управления которой являются материальные потоки внутри предприятия. Логистическая концепция предполагает отказ от избыточных запасов; отказ от изготовления серий деталей, на которые нет заказов покупателей; превращение поставщиков в партнеров; устранение простоев оборудования; обязательное устранение брака и т.п.

В рамках логистического подхода к управлению материальными ресурсами часто внедряется так называемая «тянущая» система управления материальными потоками, когда необходимые детали, сырье или полуфабрикаты передаются на следующий производственный участок (цех) по мере необходимости. При этом централизованное руководство определяет задачу лишь конечному звену производственной технологической цепи. Каждое производственное подразделение заказывает необходимые материалы или полуфабрикаты у предыдущего в производственной цепочке. К таким системам относится, например, система «канбан» (карточка, с помощью которой осуществляется заказ, реализованная на предприятиях фирмы Toyota.

Применение «тянущей» системы на практике не всегда возможно, в случае, если компания зависит от внешних поставщиков, такой метод не всегда применим, поскольку при отсутствии запасов в случае срыва поставок произойдет остановка производства.

В течение длительного периода основным методом планирования потребности в материально-производственных запасах являлся нормативный метод (нормирование). Применение этого метода оправдано и в современных условиях в силу специфики организации производства, снабжения и сбыта многих предприятий, поэтому он получил широкое использование и в производственной логистике.

Определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах осуществляется в процессе нормирования, которое представляет собой установление оптимальной величины оборотных средств, необходимой для организации эффективной хозяйственной деятельности предприятия. Нормирование является предметом внутрифирменного планирования и одним из ключевых методов управления формированием и использованием оборотного капитала и позволяет обеспечить взаимосвязь производственных и финансовых показателей.

Нормирование оборотных средств осуществляется в денежном выражении. В основу определения потребности положена смета затрат на производство продукции на планируемый период (квартал или год). Процесс нормирования оборотных средств тесно связан с производственным планом, в котором прорабатываются вопросы обеспеченности производства всеми видами ресурсов, порядок заключения договоров, условия поставки, способы расчетов и т.д. На базе производственного плана разрабатывается смета затрат на производство.

В процессе нормирования устанавливаются частные нормативы по отдельным элементами оборотных средств и совокупный норматив оборотных средств, представляющий собой сумму частных нормативов. Процесс нормирования состоит из нескольких последовательных этапов.

На начальном этапе разрабатываются нормы запаса по каждому элементу оборотных средств. Норма – это относительная величина, соответствующая объему запаса каждого элемента оборотных средств. Нормы устанавливаются либо в днях запаса и означают длительность периода, обеспечиваемого данным видом материальных ценностей, либо в процентах к определенной базе. Нормы запаса устанавливаются на определенный период (как правило, квартал или год), но могут действовать в течение более продолжительного периода, если не происходит кардинальных изменений условий производства, снабжения и сбыта продукции, цен, ассортимента и других показателей. В противоположных случаях нормы должны быть пересмотрены, что позволяет своевременно учитывать изменение экономической, технологической, ценовой, тарифной политики. Далее рассчитывается однодневный расход товарно-материальных ценностей по каждому элементу оборотных средств, исходя из потребности или по данным сметы затрат на производство. По производственным запасам среднесуточный расход рассчитывается по соответствующей статье сметы затрат на производство; по незавершенному производству – исходя из себестоимости товарной продукции; по готовой продукции – на основании производственной себестоимости товарной продукции.

Следующим этапом является определение частных нормативов по элементам оборотных средств. Они определяются как произведение нормы запаса на среднесуточный расход товарно-материальных ценностей, и представляют собой сумму оборотных средств, необходимую для создания нормируемых запасов по каждому виду оборотных средств.

Заключительным этапом нормирования является определение совокупного норматива оборотных средств путем сложения частных нормативов.

Таким образом, норматив оборотных средств представляет собой денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей, минимально необходимых для нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

Для расчета норматива оборотных средств применяется ряд методов:

1. Прямого счета.

2. Аналитический.

3. Коэффициентный.

Самым простым и наиболее точным является метод прямого счета, который основан на расчете научно-обоснованных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и совокупного норматива в целом по нормируемым оборотным средствам. Частные и совокупный норматив представляют собой стоимостное выражение запаса, который необходим для бесперебойного функционирования производства. Недостатком данного метода является его трудоемкость и громоздкость.

Аналитический (опытно-статистический) метод представляет собой укрупненный расчет норматива оборотных средств, основанный на данных об их остатках. Этот метод может быть использован в случаях, когда не предвидится существенных изменений в условиях работы предприятия, и когда в структуре оборотных средств преобладают производственные запасы. Достоинством данного метода является возможность учета факторов, оказывающих влияние на формирование и функционирование оборотных средств предприятия.

Коэффициентный метод предполагает расчет нового норматива оборотных средств. Базой для расчета является имеющийся (базисный) норматив, который корректируется с учетом коэффициентов, отражающих изменение объемов производства, и сбыта продукции, а также ускорение оборачиваемости.

Методы расчета норматива оборотных средств предполагают как планирование потребности в оборотных средствах, так и прогнозирование, которое представляет собой моделирование будущего финансового положения предприятия, в т.ч. и его собственных оборотных средств.

Нормативы оборотных средств устанавливаются отдельно для различных элементов оборотных средств:

• производственных запасов;

• незавершенного производства;

• расходов будущих периодов;

• готовой продукции на складе;

• товаров отгруженных.

Типы политики управления оборотными активами

Политика управления — это совокупность принципов и намерений, которые реализуются через документы (протокол намерений, решение, соглашение о сотрудничестве) и процедуры (конкретные запланированные действия). Политика устанавливает цели и намечает маршруты достижения этих целей.

В политике управления оборотными активами предприятия придерживаются таких основных принципов:

• состав и структура оборотных активов должны быть оптимальными для предприятия, при этом должна учитываться не только текущая ситуация, но и запланированные изменения;
• потребность в ОА должна быть определена достаточно точно: недостаток приведет к остановке производства, а излишек — к снижению показателей оборачиваемости и эффективности использования.

Политика управления ОА может быть следующих типов:

• умеренная,
• агрессивная.

Если умеренная политика не имеет полярностей, то агрессивная политика в сфере управления ОА может быть направлена как на снижение активов, так и на наращивание. Направление «агрессии» зависит от множества факторов. Но в целом агрессивная политика управления ОА может быть применена при наличии следующих взаимозависимых факторов:

• денежные средства в распоряжении менеджера практически не ограничены;
• это дает возможность наращивать запасы сырья, полуфабрикатов, готовой продукции;
• позволяет держать на высоком уровне дебиторскую задолженность;
• это приводит к увеличению удельного веса ОА в структуре активов предприятия;
• оборачиваемость активов снижается;
• уровень рентабельности при такой политике не может быть высоким.

Агрессивная политика управления оборотными активами предприятия имеет право на существование, если, например, организация ведет маркетинговую войну на рынке: создание запаса сегодня позволяет иметь низкую себестоимость продукции завтра. Плюс к этому предоставление льготных условий покупателям (например, отсрочки в расчетах) — и менее инициативный и рисковый конкурент выбит с рынка.

Умеренная политика позволяет сбалансировать соотношение оборотных и внеоборотных активов, снизить запасы, оптимизировав отгрузки готовой продукции. Эта политика нацелена на снижение дебиторской задолженности. Предприятие, использующее умеренную политику, предпочитает работать «на чужих деньгах», получая беспроцентные товарные кредиты от поставщиков. При всех плюсах такой политики существует риск, что менеджмент увлечется «балансировкой» оборотных активов и это негативно скажется на финансовом состоянии предприятия. Например:

• доля кредитных средств значительно превысит собственные (что лишит предприятие финансовой независимости и приведет к снижению чистых активов);

О том, к каким еще последствиям это может привести, читайте: «Что относится к чистым активам и как их рассчитать?».

• предприятие начнут «выдавливать» из занятой рыночной ниши конкуренты с более агрессивными методами управления.

Методы управления оборотными активами: разнообразие подходов

Методы управления оборотными активами предприятия можно разделить на 3 большие группы:

• организационно-распорядительные,
• социально-психологические,
• экономические.

Чаще всего на практике используется различное сочетание методов из перечисленных выше групп. На рис. 1 приведена классификация методов управления оборотными активами предприятия.

Классификация организационно-распределительных методов приведена на рис. 2.

Виды экономических методов, используемых для управления оборотными активами:

• планирование,
• анализ,
• обеспечение,
• определение оптимальных цен.

Детальнее с одним из экономических методов управления оборотными активами предприятия — анализом — можно ознакомиться в статье «Оборотные активы предприятия и их показатели (анализ)».

Активами управляют люди. Поэтому управление любым видом активов сводится к управлению людьми. Такие методы, как принуждение, побуждение, убеждение, личный пример, относятся к группе социально-психологических методов управления оборотными активами.

Управление оборотными активами организации: подходы к выбору методики

При выборе политики управления оборотными активами предприятию необходимо учитывать разнообразие объектов управления:

• сырье и материалы,
• запасы,
• незавершенное производство,
• готовая продукция,
• денежные средства,
• дебиторская задолженность,
• прочие оборотные активы.

Типы политики и методологические подходы к управлению разными видами оборотных активов организации могут быть разными. Экономические методы играют ведущую роль в управлении оборотными активами предприятия, поскольку они дают математические маркеры, точные цели, с которыми достаточно легко сравнивать полученные результаты.

Общие этапы работы по управлению оборотными активами предприятия:

• анализ остатков,
• анализ движения,
• определение оптимального уровня,
• прогнозирование и планирование,
• сравнение фактического результата с прогнозом.

Для управления ОА предприятия применяют такие расчетные методы анализа, как:

• аналитический,
• расчет коэффициентов,
• прямой счет (нормирование на основе расчетных показателей величины запасов).

В управлении денежными средствами для расчета прогнозных показателей применяются еще и математические модели:

• Баумоля — модель управления на основе использования инвестиций в ценные бумаги как метода сохранения и приумножения имеющихся в распоряжении денежных средств в условиях стабильности и определенности;
• Миллера-Орра — модель основана на предположении, что остаток денежных средств — величина случайная, подвержена изменению, которое достаточно сложно спрогнозировать. В расчетах используется коэффициент и размах вариации;
• Стоуна — предлагает управлять целевым остатком, в отличие от модели Миллера-Орра, концентрирующей внимание на определении его величины;
• Монте-Карло (модель Лернера) — подходит для расчета целевого остатка денежных средств, основанного на принципе признания вероятностного характера природы исходных и планируемых показателей.

Большое значение при применении математических методов управления оборотными активами предприятия имеют статистические методы исследования, основанные на изучении динамики изменения остатков во времени под действием определенных факторов.

Основные принципы управления оборотными средствами

При управлении оборотными средствами решают следующие основные задачи:

— сокращение оборачиваемости оборотных средств и тем самым уменьшение потребности в них;

— обеспечение оптимального соотношения между собственными и заемными оборотными средствами с целью увеличения степени финансовой устойчивости предприятия.

Главная задача управления оборотными средствами – обеспечить нормальный бесперебойных производственный процесс (т.е. оборотных средств должно быть достаточно), используя как можно меньше денег для этого (т.е. оборотных средств должно быть как можно меньше). Следовательно, необходимо определить оптимальную величину оборотных средств и поддерживать ее на этом уровне, что приведет к сокращению оборачиваемости и снижению потребности в оборотных средствах на предприятии.

Для этой цели проводят нормирование оборотных средств, т.е. определение норм и нормативов. По охвату нормированием все оборотные средства делят на нормируемые и ненормируемые (это деление условно и зависит от состояния финансовой работы на предприятии). Обычно, ненормируемые — это элементы фондов обращения, предсказать величину которых в настоящий момент невозможно. Главная задача при управлении ими — свести их к минимуму, а при определении их начальной величины обычно используют экспертную оценку. Для остальных элементов оборотных средств определяют нормы и нормативы, поэтому они относятся к нормируемым.

Норма запаса — это величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов товарно-материальных ценностей. Она обычно устанавливается в днях и показывает, на сколько в среднем дней имеется на складе запаса данного вида. Нормы зависят от расхода материалов в производстве, износостойкости запчастей и инструмента, длительности производственного цикла, условий снабжения и сбыта, др. Нормы при относительно неизменных экономических условиях являются длительно действующими. Они уточняются при существенном изменении технологии или организации производства, номенклатуры изделий или услуг, изменении условий сбыта или снабжения. Норматив запаса — это минимально необходимая сумма денежных средств, необходимая для создания запаса, обеспечивающего нормальный производственный процесс. Нормативы рассчитываются на каждый конкретный период (год, квартал) по каждому элементу нормируемых оборотных средств. После этого определяется суммарный норматив оборотных средств.

Норматив запаса фактически показывает стоимость запаса в среднем за период и определяется по формуле: Нэ=(Оэ/Т), где Нэ — норматив элемента оборотных средств, руб.; Оэ — расход данного элемента запаса за плановый период, руб.; Оэ = К*Ц*РМ, К – количество изделий, планируемое к выпуску за период, шт.; Ц – цена данного элемента запаса, руб./ед.; РМ – расход данного элемента запаса на 1 изделие (ед./шт); Т — длительность планового периода, дни; Оэ/Т — среднесуточный расход данного элемента запаса, руб./день; — норма запаса по данному элементу, дни. Норма запаса учитывает время пребывания запаса в текущем (Т), и прочих видах (П) запасов:=Т+П. Текущий запас — основной вид запаса. Он определяет величину всей нормы запаса и предназначается для питания производства между двумя очередными поставками. Его величина представляет собой половину среднего интервала между поставками К прочим видам запасов можно отнести страховой, сезонный, технологический, транспортный виды запасов.

Второй задачей, решаемой при управлении оборотными средствами является обеспечение оптимального соотношения между собственными и заемными оборотными средствами с целью увеличения степени финансовой устойчивости предприятия. (Величина собственного оборотного капитала, называемая иначе чистый оборотный капитал рассчитывается как разница между суммарной величиной оборотного капитала и суммой кредиторской задолженности предприятия). Цель – обеспечение платежеспособности предприятия, т.е. возможности в любой момент совершить необходимые расходы. Для ее оцени исчисляют показатель ликвидности.

Выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

· абсолютное(запасы меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банков под товарно-материальные ценности);

· нормальное– гарантирует платежеспособность предприятия (запасы равны величине собственного оборотного капитала + кредиты под товарно-материальные ценности);

· предкризисное – сохраняется возможность равновесия платежных обязательств за счет привлечения в оборот временно свободных источников средств предприятия и кредитов банков на временное пополнение оборотных средств, а также превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской (запасы = собственные оборотные + кредиты под товарно-материальные ценности + дополнительные источники средств);

· кризисное – запасы выше предыдущей суммы (равновесие обеспечивается просроченными платежами).

Устойчивость финансового состояния восстанавливается за счет:

— ускорения оборачиваемости

— уменьшения запасов и затрат

— пополнения собственного оборотного капитала.

Под платежеспособностью понимается его способность своевременно производить платежи по своим обязательствам. Текущая платежеспособность за отчетный период может быть оценена путем сравнения суммы срочных обязательств и суммы платежных средств (деньги, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность в той части, которая с уверенностью будет получена в ближайшие дни).

Ликвидностьпоказывает способность (готовность и скорость) предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства за счет быстрого превращения текущих активов в денежные средства. Различают текущую, критическую и абсолютную ликвидность. Коэффициент текущей ликвидности – это отношение текущих активов (без расходов будущих периодов) к текущим пассивам. Теоретически считается достаточным его значение 2-2,5, но больше 1.

Коэффициент критической ликвидности – это отношение денежных средств, легкореализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности к сумме текущих пассивов (0,7-0,8).

Коэффициент абсолютной ликвидности = (деньги + легкореализуемые ценные бумаги) / текущие пассивы = 0,2-0,25

Принципы и методы управления оборотными средствами. Нормирование оборотных средств

Принципы организации управления оборотными средствами:

1. Нормирование оборотных средств. Для организации важно правильно определять оптимальную потребность в оборотных средствах, т.к. от этого зависит эффективность их использования.

2. Использование средств по целевому назначению. Отвлечение оборотных средств ведет к замедлению их оборачиваемости, снижает эффективность работы предприятия, ухудшает его финансовое состояние в целом.

3. Обеспечение сохранности и эффективного использования оборотных средств. Управление оборотными средствами обязательно включает систематический контроль за их сохранностью посредством ревизий на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.

Нормирование оборотных средств –это процесс разработки экономически обоснованных величин оборотных средств, необходимых для нормальной работы предприятия.

Нормируемые оборотные средства –средства в производственных запасах, незавершенном производстве, остатках готовой продукции.

Ненормируемые оборотные средства –денежные средства и средства в расчетах.

Различают три метода нормирования оборотных средств: аналитический, коэффициентный и метод прямого счета.

Аналитический методпредполагает определение потребности в оборотных средствах в размере их среднефактических остатков с учетом роста объема производства. Данный метод применяется в организациях, где средства, вложенные в материальные ценности и затраты занимают большой удельный вес в общей сумме оборотных средств.

При коэффициентном методезапасы и затраты подразделяются на зависящие от изменения объемов производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе) и не зависящие (запчасти, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, расходы будущих периодов). В первом случае потребность определяется исходя из их размера в базисном году и темпов роста производства продукции в предстоящем году. По второй группе оборотных средств, не имеющей пропорциональной зависимости от роста объема производства, потребность планируется на уровне их среднефактических остатков за ряд лет.

Метод прямого счетапредусматривает обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений в уровне организационно-технического развития организации, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями. Этот метод позволяет наиболее точно рассчитать потребность в оборотных средствах.

Метод прямого счета предполагает нормирование оборотных средств, вложенных в запасы и затраты, готовую продукцию на складе. В общем виде его содержание включает:

— разработку норм запаса по отдельным важнейшим видам товарно-материальных ценностей всех элементов нормируемых оборотных средств;

— определение нормативов в денежном выражении для каждого элемента оборотных средств и совокупной потребности организации в оборотных средствах.

Норма запасапоказывает, на сколько дней необходимо иметь запас материалов, чтобы организация не испытывала в них недостатка.

По своему назначению производственные запасы делятся на:

— текущий складской запас –призван обеспечить бесперебойность процесса производства между поставками материалов. Величина складского запаса зависит от частоты и равномерности поставок, а также периодичности запуска сырья и материалов в производство. Основой для исчисления текущего складского запаса служит средняя длительность интервала между двумя смежными поставками данного вида сырья и материалов;

— транспортный запас –необходим в тех случаях, когда время движения груза в пути превышает время движения документов на его оплату. Он определяется как разность между числом дней пробега груза и числом дней движения и оплаты документов на этот груз;

— подготовительный запас –предусматривается в связи с затратами времени на приемку, разгрузку и складирование сырья;

— технологический запас –учитывается лишь по тем видам сырья и материалов, по которым в соответствии с технологией производства необходима предварительная их подготовка (сушка, выдержка сырья, разогрев и другие подготовительные операции). Его величина рассчитывается по установленным технологическим нормам;

— страховой запас –создается в качестве резерва, гарантирующего бесперебойный процесс производства в случае нарушения договорных условий поставок материалов, нарушения сроков поставки, ненадлежащего качества полученных материалов. Величина страхового запаса принимается в пределах до 50 % текущего складского запаса.

Таким образом, норма запаса в днях на сырье, материалы и полуфабрикаты равняется: текущий запас + транспортный запас + подготовительный запас + технологический запас + страховой запас.

Норматив оборотных средств по производственным запасамопределяется умножением однодневного расхода материальных ресурсов на норму запаса в днях.

Норматив по незавершенному производствуисчисляется умножением однодневного выпуска продукции по себестоимости на норму оборотных средств в незавершенном производстве в днях.