Анализ показателей эффективности использования оборотных средств и ликвидности Polymetal International PLC

Эффективность использования оборотных средств измеряется показателями их оборачиваемости. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается продолжительность прохождения оборотными средствами отдельных стадий производства и обращения.

Выделяют следующие показатели оборачиваемости оборотных средств:

— коэффициент оборачиваемости;

— продолжительность одного оборота;

— коэффициент загрузки оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости средств (скорость оборота) характеризуется размером объёма выручки от реализации продукции (В) на 1 рубль оборотных средств:

Коб = объем выручки / средняя стоимость оборотных средств за период, руб.

Продолжительность одного оборота в днях, равна частному от деления числа дней за анализируемый период на коэффициент оборачиваемости оборотных средств:

Тоб = 360 / Коб.

Величина, обратная скорости оборота, показывает размер оборотных средств, авансируемых на 1 руб. выручки от реализации продукции. Это соотношение характеризует степень загрузки средств в обороте и называется коэффициентом загрузки оборотных средств:

Кз = 1/Коб.

Чем меньше величина коэффициента загрузки оборотных средств, тем эффективнее они используются.

Обобщающим показателем эффективности использовании оборотного капитала является показатель рентабельности:

Кр = Прибыль / средняя стоимость оборотных средств за период, руб.

Показатель рентабельности характеризует величину прибыли, получаемой на каждый рубль оборотных средств, и отражает финансовую эффективность работы предприятия, так как именно оборотные средства обеспечивают оборот всех ресурсов на предприятии.

Значения указанных показателей приведены в таблице 1.

Из приведенных в таблице данных видно, что с 2012 года наблюдается стабильное уменьшения длительности одного оборота. За последний год длительность одного оборота уменьшилась на 16 %. Это говорит о том, что оборотные средства стали меньше находится на различных стадиях оборота, а значит, возросла эффективность их использования, больше денежных средств стало возможно направить на другие цели предприятия, уменьшилась себестоимость продукции. В конечном итоге улучшается платежеспособность и финансовое состояние предприятия.

Таблица 1

Показатели оценки эффективности использования оборотных средств

				Рост за 2014 год, %
Длительность одного оборота	182,75336	217,75239	252,82997	(16,073)
Коэффициент оборачиваемости	1,969868	1,6532539	1,4238818	19,151
Коэффициент загрузки	0,5076482	0,6048678	0,7023055	(16,073)
Рентабельность оборотных средств	0,8231281	0,4160499	0,766616	97,8436

Коэффициент оборачиваемости на конец 2014 года составил 1,97 при росте в 19 %, что говорит о том, что объем выручки от реализации продукции на 1 доллар оборотных средств вырос на 19 % и составил 1,97 доллара США.

За последние три года происходило значительное изменение рентабельности оборотных средств. В 2012 году её значение составляло 0,766616, затем в 2013 году наблюдался спад рентабельности до 0,4160499, что говорит о падении финансовой эффективности работы предприятия в данный период. Связано это с сильным падением прибыли в 2013 году. Стоит отметить, что в данный период себестоимость реализации была наибольшей за последние 5 лет. Затем, в 2014 году рентабельность возросла почти в 2 раза, достигнув значения 0,82 доллара прибыли с каждого доллара оборотных средств и превысив рентабельность в 2012 году. Таким образом, за последние 3 года наблюдается общий рост рентабельности оборотных средств, что говорит об увеличении эффективности работы предприятия.

Ликвидность — это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности — формальное превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.

Актуальность определения ликвидности баланса приобретает особое значение в условиях экономической нестабильности, а также при ликвидации предприятия вследствие его банкротства. Здесь встает вопрос: достаточно ли у предприятия средств для покрытия его задолженности. Такая же проблема возникает, когда необходимо определить, достаточно ли у предприятия средств для расчетов с кредиторами, т. е. способность ликвидировать (погасить) задолженность имеющимися средствами. В данном случае, говоря о ликвидности, имеется в виду наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств.

Значения рассчитанных коэффициентов ликвидности представлены в таблице 2.

Таблица 2

Показатели оценки ликвидности

				Норматив­ное значение	Рост за 2014 год, %
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,152259871	0,2233391	0,0268664	>0,2	(31,826)
Коэффициент быстрой ликвидности	0,205878736	0,5133322	0,1757438	0,7–1,5	(59,894)
Коэффициент текущей ликвидности	0,853667867	3,4134841	1,752071	1–2	(74,991)
Коэффициент общей ликвидности	0,416755017	0,6516842	0,5374388		(36,05)

Анализируя значение коэффициента быстрой ликвидности, можно сказать, что три последних года предприятие не способно погасить свою краткосрочную задолжность за счет наиболее ликвидных активов. При этом за последний год наблюдается спад коэффициента быстрой ликвидности почти на 60 %.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности за последний год уменьшилось на 32 %, опустившись до значения 0,15 при норме более 0,2. Значит, Полиметалл не в состоянии немедленно погасить свои краткосрочные обязательства за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами.

Коэффициент общей ликвидности дает комплексную оценку ликвидности баланса. В случае Полиметалла с 2012 года его значение находится ниже нормы, что говорит о неспособности предприятия покрывать свои платежные обязательства всеми ликвидными средствами.

Таким образом, нельзя назвать Полиметалл надежным партнером на основе показателей ликвидности.

Литература:

1. Гридчина А. В., Маймина Э. В. Экономика и организация производства: Учебное пособие. Издательство Московского государственного открытого университета, 2009 г.

2. Петрова Л. В., Игнатущенко Н. А., Фролова Т. П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: Учебное пособие для вузов. Изд. Московского государственного открытого университета, 2009 г. — 119 стр.

Основные коэффициенты ликвидности

Ликвидность — понятие, которое применяют для оценки способности юрлица оплатить имеющиеся у него текущие (краткосрочные) долги за счет собственного имущества в зависимости от скорости продажи этого имущества (его обращения в деньги).

Показатели ликвидности рассчитывают применительно к тому имуществу, которое образует оборотные активы предприятия. По скорости продажи оно делится:

• на высоколиквидное (не требующее продажи или продаваемое очень быстро) — это деньги и краткосрочные финвложения;
• быстроликвидное (на его продажу нужно некоторое время, но недолгое) — это краткосрочная задолженность дебиторов;
• среднеликвидное (продастся по истечении некоторого времени, но может быть продано либо не очень быстро, либо с потерей стоимости) — это запасы.

В соотношении со скоростью продажи ликвидность характеризуется 3 видами коэффициентов:

• коэффициентом абсолютной ликвидности, рассчитанным для высоколиквидного имущества;
• срочной ликвидности, определяемым по сумме высоко- и быстроликвидного имущества (его также называют коэффициентом быстрой, строгой, промежуточной или критической ликвидности);
• текущей ликвидности, относящимся ко всей сумме оборотных активов.

Каждый коэффициент позволяет судить о платежеспособности юрлица с ее привязкой к временной оценке.

Что отражает срочная ликвидность

Коэффициент срочной ликвидности дает возможность определить, какая часть текущей (краткосрочной) задолженности юрлица может быть погашена им за счет собственных средств в течение непродолжительного времени. Его расчет делают на определенную дату или даты, если хотят увидеть динамику изменения этого показателя.

Такая оценка платежеспособности наиболее интересна для контрагентов юрлица, дающих ему деньги в долг, но может быть использована и в собственных интересах предприятия. Ее достоверность в сильной степени зависит от качества данных, участвующих в расчете коэффициента.

Источником цифр для расчета служит бухбаланс юрлица, точнее данные из его разделов, посвященных оборотным активам и краткосрочным обязательствам. Если в эти данные включаются сведения об активах, действительная скорость продажи которых не будет соответствовать ожидаемой от этого имущества (например, о ценных бумагах, не внушающих доверия, или безнадежной задолженности дебиторов), то истинная картина будет искажена. В связи с этим, производя оценку коэффициента, всегда одновременно следует рассматривать и качество информации, послужившей основой для его расчета. В случае наличия сомнительных данных из общего объема сведений их лучше исключать.

Формула расчета и привязка к балансу

Коэффициент срочной ликвидности математически представляет собой отношение суммы высоколиквидных и быстроликвидных активов к величине краткосрочных обязательств.

Высоколиквидные и быстроликвидные активы — это результат сложения имеющихся в наличии денежных средств, краткосрочных финвложений и краткосрочной задолженности дебиторов или результат вычитания из общей суммы оборотных активов величины запасов.

Краткосрочные обязательства определяются как сумма существующей общей краткосрочной кредиторской задолженности (по заемным средствам, обычной и прочей задолженности кредиторам).

В зависимости от способа расчета суммы, попадающей в числитель, формула коэффициента срочной ликвидности может иметь 2 вида:

• 1-й:

КЛср = (КрДЗ + ДСр + КрФВл) / (КрКр + КрКЗ + ПрО),

где: КЛср — коэффициент срочной ликвидности;

КрДЗ — краткосрочная задолженность дебиторов;

ДСр — величина денежных средств;

КрФВл — краткосрочные финвложения;

КрКр — величина краткосрочных заемных средств;

КрКЗ — краткосрочная задолженность кредиторам;

ПрО — прочие краткосрочные обязательства.

• 2-й:

КЛср = (ОбАкт — Зап) / (КрКр + КрКЗ + ПрО),

где: КЛср — коэффициент срочной ликвидности;

ОбАкт — общая сумма оборотных активов;

Зап — величина запасов;

КрКр — величина краткосрочных заемных средств;

КрКЗ — краткосрочная задолженность кредиторам;

ПрО — прочие краткосрочные обязательства.

В привязке к номерам строк действующего бухбаланса это будет выражено следующим образом:

• В 1-м случае:

КЛср = (1230 + 1240 + 1250) / (1510 + 1520 + 1550),

где: 1230, 1240, 1250 — номера строк актива;

1510, 1520, 1550 — номера строк пассива.

• В 2-м случае:

КЛср = (1200 — 1210) / (1510 + 1520 + 1550),

где: 1200, 1210 — номера строк актива;

1510, 1520, 1550 — номера строк пассива.

О правилах заполнения строк действующего бухбаланса читайте в статье «Порядок составления бухгалтерского баланса (пример)»

Применительно к строкам формы бухбаланса, действовавшей до 2011 года, формулы будут следующими:

• В 1- случае:

КЛср = (240 + 260 + 250) / (610 + 620 + 660),

где: 240, 250, 260 — номера строк актива;

610, 620, 660 — номера строк пассива.

• В 2-м случае:

КЛср = (290 — 210) / (610 + 620 + 660),

где: 210, 290 — номера строк актива;

610, 620, 660 — номера строк пассива.

Анализ значений коэффициента

Конкретные значениякоэффициента срочной ликвидностимогут быть свидетельством следующих фактов:

• Если он равен 1, то высоко- и быстроликвидное имущество покрывает всю текущую задолженность.
• Если он больше 1, то за счет имеющихся средств можно покрыть всю текущую задолженность, при этом часть из них еще останется в распоряжении предприятия.
• Если он меньше 1, то высоко- и быстроликвидных активов недостаточно для полного погашения текущих долгов в течение непродолжительного времени. При этом нормальным считается коэффициент в пределах 0,7-1. Более низкие значения, особенно при преобладании в расчете цифр, относящихся к дебиторской задолженности, будут неблагоприятными.

Анализ коэффициента в динамике за несколько периодов укажет:

• При его росте — на увеличение способности быстро погасить текущие долги. Однако чрезмерная скорость роста свидетельствует о замедлении скорости оборота оборотных активов и, соответственно, уменьшении прибыльности предприятия.
• При его уменьшении — на снижение платежеспособности в отношении краткосрочных долгов.

Об оценке оборачиваемости активов читайте в статье «Оборачиваемость активов — формула по балансу (нюансы)»

Однако для каких-либо определенных выводов о текущем экономическом положении юрлица рассмотрения только этого коэффициента недостаточно. Необходим комплексный экономический анализ, а расчет коэффициента срочной ликвидности должен входить в него только как составная часть.