Органы управления акционерным обществом

Законодательно определенные органы управления акционерным обществом

Российская правовая система управления акционерным обществом сложилась на основе западного законодательства. Корпоративное управление — это выбранный акционерами способ самоуправления, основанный на совокупности организационных, правовых и экономических мер.

В соответствии с законом в акционерном обществе могут создаваться следующие органы управления:

• общее собрание акционеров;
• совет директоров (наблюдательный совет);
• единоличный исполнительный орган (генеральный директор);
• коллегиальный исполнительный орган (исполнительная дирекция, правление);
• ревизионная комиссия (ревизор).

Выбор структуры управления акционерным обществом. В зависимости от комбинации перечисленных возможных органов управления акционерным обществом может формироваться та или иная конкретная структура его управления.

Выбор структуры управления — важный этап при создании акционерного общества. Ее правильный выбор позволяет снизить возможность конфликтных ситуаций между менеджментом и акционерами, между группами акционеров, повысить эффективность управленческих решений. При этом учредители акционерного общества имеют некоторое преимущество перед другими акционерами. За счет выбора «нужной» структуры управления они могут приблизить уровень собственных прав до уровня собственных интересов. Вместе с тем любая выбранная структура управления акционерным обществом не является «вечной» и может изменяться акционерами. Главное — управление акционерным обществом должно соответствовать его масштабам и характеру решаемых задач.

Установленная законом возможность комбинирования определенных звеньев управления позволяет акционерам выбирать наиболее приемлемую схему в зависимости от величины акционерного общества, структуры его капитала и конкретных задач развития бизнеса.

Основные варианты управления акционерным обществом

На практике обычно используются четыре варианта управления акционерным обществом, представленные на нижеследующих рисунках.

Во всех вариантах управления акционерным обществом обязательным является наличие двух органов управления: общего собрания акционеров и единоличного исполнительного органа, а также одного контролирующего органа управления — ревизионной комиссии. Поскольку задачей ревизионной комиссии является контроль за финансово-хозяйственной деятельностью общества, то ее, как правило, не рассматривают в качестве непосредственного органа управления акционерным обществом. Однако эффективное управление не может быть обеспечено без надежной системы контроля.

Различие вариантов управления акционерным обществом проявляется в определенном сочетании единоличного и коллегиальных органов управления.

Полная трехступенчатая структура управления акционерным обществом. Данная структура управления может быть использована во всех акционерных обществах. Она характеризуется тем, что позволяет усилить контроль акционеров за действиями менеджмента акционерного общества.

В соответствии с законом «Об акционерных обществах» члены коллегиального исполнительного органа (правления) не могут составлять более одной четвертой состава совета директоров общества.

Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, не может быть одновременно председателем совета директоров общества.

В целом менеджмент в лице генерального директора и правления не может получить большинство в совете директоров (наблюдательном совете), что усиливает влияние этого органа управления.

Для кредитных организаций, создаваемых в форме акционерного общества, данная форма управления является обязательной. В соответствии со ст. 11.1 ФЗ № 82-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в федеральный закон «О банках и банковской деятельности» органами управления кредитной организации являются общее собрание учредителей, совет директоров, единоличный исполнительный орган и коллегиальный исполнительный орган (рис. 5).

Рис. 5

Данная форма организации управления акционерным обществом наиболее предпочтительна для крупных акционерных обществ с большим числом акционеров.

Сокращенная трехступенчатая структура управления акционерным обществом (рис. 6). Эта структура, как и первая, может использоваться в любых акционерных обществах. Она не предусматривает создания коллегиального исполнительного органа и соответственно не устанавливает каких-либо ограничений на участие в совете директоров менеджеров общества. В ней предусматривается только должность генерального директора, влияние которого и на управление обществом, и в совете директоров возрастает, поскольку он по сути единолично осуществляет текущее управление акционерным обществом.

Данная форма является наиболее распространенной структурой управления акционерным обществом, поскольку позволяет обеспечить оптимальное соотношение контрольных и исполнительных органов управления.

В случае если уставом акционерного общества образование исполнительных органов отнесено к компетенции совета директоров, то совет директоров и его председатель получают возможность жесткого контроля над исполнительными органами общества. Этот вариант более предпочтителен для крупных акционеров, которым принадлежит контрольный пакет акций, поскольку позволяет, не принимая непосредственного участия в текущих делах, осуществлять надежный контроль за исполнительными органами общества.

Рис. 6 Рис. 7

Данная структура управления применяется в закрытых акционерных обществах, имеющих значительные обороты и активы.

Сокращенная двухступенчатая структура управления акционерным обществом. Эта структура может быть использована, как и предыдущая, только в акционерных обществах с числом акционеров менее 50. Она характерна для мелких акционерных обществ, в которых типичной ситуацией является положение, когда генеральный директор одновременно есть и основной акционер общества, поэтому выбирается наиболее простая структура управления (рис. 8).

Рис. 8

Исполнительные органы управления акционерным общество

Понятие исполнительного органа управления

Исполнительный орган управления акционерным обществом — это орган непосредственного управления, создаваемый по решению общего собрания и/или совета директоров, функции которого установлены по закону и по уставу.

Исполнительные органы управления акционерным обществом несут ответственность перед обществом за убытки, причиненные ему в результате их действий или бездействия.

Виды исполнительных органов управления. Согласно закону исполнительные органы управления акционерным обществом могут существовать по отдельности или одновременно в двух формах:

• единоличный исполнительный орган управления — директор, генеральный директор;
• коллегиальный исполнительный орган управления — правление, дирекция.

Если уставом акционерного общества предусмотрено наличие сразу обоих исполнительных органов управления, то в уставе компетенция каждого из них должна быть четко прописана. Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа управления, осуществляет также функции председателя коллегиального исполнительного органа управления.

Образование и прекращение деятельности исполнительных органов управления

Исполнительные органы управления акционерным обществом создаются по решению собрания его акционеров или эти полномочия могут быть переданы им совету директоров.

Общее собрание акционеров или совет директоров, если уставом общества образование исполнительных органов управления отнесено к его компетенции, вправе в любое время принять решение о досрочном прекращении полномочий исполнительного органа.

В случае если образование исполнительных органов управления осуществляется общим собранием, то уставом общества может быть предусмотрено право совета директоров общества принять решение о приостановлении полномочий единоличного исполнительного органа общества или управляющей организации. Одновременно с принятием этих решений совет директоров должен принять решение об образовании временного единоличного исполнительного органа общества и о проведении внеочередного общего собрания акционеров для решения вопроса о досрочном прекращении его полномочий и об образовании нового исполнительного органа общества.

Создание временного единоличного исполнительного органа управления может быть продиктовано обстоятельствами, когда прежние единоличный исполнительный орган общества или управляющая организация не могут выполнять свои обязанности. В этом случае также решение о создании временного единоличного исполнительного органа общества сопровождается одновременным принятием решения о проведении внеочередного собрания акционеров для решения вопроса о досрочном прекращении полномочий исполнительных органов управления и выборах нового единоличного исполнительного органа управления. Решения совета директоров о досрочном прекращении деятельности единоличного исполнительного органа общества и проведении внеочередного собрания по выборам нового принимаются большинством в три четверти голосов членов совета директоров, при этом не учитываются голоса выбывших членов совета директоров общества.

По решению общего собрания акционеров полномочия исполнительного органа управления могут быть переданы по договору коммерческой организации (управляющей организации) или индивидуальному предпринимателю (управляющему). Условия заключаемого договора утверждаются советом директоров общества.

Применительно к отдельным видам акционерных обществ предусмотрено, что исполнительным органом управления может быть только управляющая организация. Так, согласно п. 7 указа Президента РФ от 23 февраля 1998 г. № 193 «О дальнейшем развитии деятельности инвестиционных фондов» управляющим инвестиционного фонда может быть только юридическое лицо с соответствующей лицензией ФСФР.

Компетенция генерального директора акционерного общества. Генеральный директор без доверенности действует от имени акционерного общества, в том числе:

• обеспечивает выполнение решений общего собрания;
• осуществляет оперативное руководство деятельностью общества;
• осуществляет текущее планирование;
• составляет и утверждает штатное расписание;
• осуществляет прием и увольнение на работу сотрудников;
• издает приказы и распоряжения;
• заключает договора, соглашения, контракты, открывает счета, выдает доверенности, осуществляет материально-финансовые операции в объеме, не превышающем 25% от стоимости активов акционерного общества;
• предъявляет претензии и иски от имени общества и т. п.

Избрание генерального директора

Генеральный директор может быть избран (назначен) общим собранием акционеров или советом директоров. Способ избрания генерального директора должен быть отражен в уставе акционерного общества.

В случае избрания генерального директора общим собранием акционеров его положение становится более устойчивым. В этом случае срок его полномочий может быть до пяти лет.

В случае избрания генерального директора советом директоров последний обладает правом принимать решение о ежегодном назначении генерального директора и досрочном прекращении его полномочий. При этом варианте срок полномочий генерального директора равен одному году. Он ежегодно переизбирается вместе с советом директоров.

Выдвигать кандидатов на должность генерального директора могут акционеры, владеющие не менее чем двумя процентами голосующих акций общества. Уставом или другим документом общества может быть установлен иной процент голосующих акций. Одна заявка может содержать не более одного кандидата. Предложения с кандидатами должны быть внесены не позднее 30 календарных дней после окончания финансового года, предшествующего году, в котором истекают нормативные полномочия действующего генерального директора. Совет директоров обязан рассмотреть поступившие заявки и принять решение о включении предложенных кандидатов в список кандидатур для голосования по избранию генерального директора или об отказе в этом не позднее 5 рабочих дней после окончания срока внесения заявок. В список для голосования включаются только те кандидаты, которые письменно подтвердили свое согласие баллотироваться на должность генерального директора. Выборы проводятся раздельным голосованием по каждому претенденту. При голосовании акционеры отдают свои голоса только за одного кандидата или голосуют против всех. Избранным считается тот кандидат, который получил, во-первых, большинство голосов акционеров, участвующих в собрании, во-вторых, большее относительно других соискателей число голосов. Если никто из кандидатов не получил большинства голосов, то выборы признаются не состоявшимися, что означает пролонгацию полномочий ранее действовавшего генерального директора.

Правление акционерного общества

Правление есть коллегиальный исполнительный орган управления акционерным обществом. Вместе с генеральным директором оно осуществляет текущее руководство деятельностью акционерного общества.

Компетенция правления обычно включает:

• обеспечение выполнений решений общего собрания;
• организацию оперативного руководства;
• разработку планов работы на квартал, полугодие и т. д.;
• финансовое и налоговое планирование;
• выработку текущей хозяйственной политики акционерного общества и т. п.

Правление избирается сроком на один год. Как правило, в его состав избираются лица, занимающие ключевые посты в акционерном обществе: финансовый директор, главный экономист, главный инженер и др. Закон не определяет, каким образом избирается правление.

Типы и виды акционерных обществ

Согласно ст. 7 Закона об АО акционерные общества подразделяются на два типа: закрытые и открытые.
Отличия между этими типами могут быть разделены на две группы. К первой группе могут быть отнесены те отличия, которые характеризуют сущностную специфику каждого типа. Условно их можно обозначить как «природные» отличия. Без этих отличий выделение типов АО утратило бы всякий смысл.
К таковым относят следующие:
1) по способу размещения акций. Акции открытого общества могут размещаться путем открытой подписки среди заранее не определенного круга лиц. Акции же закрытого общества могут распространяться лишь среди учредителей или иного заранее определенного круга лиц;
2) акционеры открытого общества могут свободно по своему усмотрению распоряжаться принадлежащими ими акциями. В Законе об АО подчеркивается, что в открытом обществе не допускается установление преимущественного права акционеров и общества на приобретение акций, отчуждаемых акционерами этих обществ. Напротив, в закрытых обществах другие акционеры, а в случаях, предусмотренных в уставе, и само общество, имеют преимущественное право на приобретение продаваемых акций. Необходимо учитывать, что это право распространяется только на случаи возмездного отчуждения акций.
Другую группу составляют отличия, устанавливаемые во многом по усмотрению законодателя. При этом нормы, устанавливающие эти отличия, могут им изменяться в зависимости от существующих социально-экономических условий.
Сюда можно отнести следующие отличия: по минимальному размеру уставного капитала. В закрытом обществе он составляет 100 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ). В открытом обществе — 1000 МРОТ; по количеству акционеров. В закрытом обществе число акционеров не может превышать 50. Необходимо отметить, что некоторые общества могут создаваться только как открытые. Это, в частности, общества, учредителями которых выступают государство или муниципальные образования; в зависимости от обязательности раскрытия информации о деятельности общества. Так, открытое общество обязано раскрывать информацию, предусмотренную п. 1 ст. 92 Закона об АО. В частности, необходимо публиковать: годовой отчет общества, годовую бухгалтерскую отчетность; проспект эмиссии акций общества в случаях, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации; сообщение о проведении общего собрания акционеров в порядке, предусмотренном Законом об АО; иные сведения, определенные федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Для закрытых обществ подобной обязанности не установлено, за исключением случаев публичного размещения ими облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг.
Хотелось бы отметить, что выделение в российском законодательстве двух типов обществ вызывает серьезные сомнения. Так, закрытое общество, особенно после внесения в 2009 г. изменений в Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», имеет очень много сходства с обществом с ограниченной ответственностью. Имеющееся же отличие (закрытое акционерное общество выпускает акции) скорее снижает привлекательность закрытых обществ.
В связи с этим есть смысл отойти в будущем от деления обществ на типы. Особенности же правового режима следует, на наш взгляд, установить в зависимости от того, размещает ли общество свои акции по открытой подписке или нет. Это могут быть, в частности, отличия по размеру уставного капитала, по системе органов и т.п.
В Проекте Концепции развития законодательства о юридических лицах также предлагалось отказаться от искусственного выделения типов акционерных обществ. Это нашло отражение в Проекте, где не проводится деление акционерных обществ на типы. Правда, предусматривается выделение так называемых публичных обществ. В Проекте установлены повышенные требования к уставному капиталу таких обществ, предусматривается возможность проведения ими открытой подписки на акции, а также обращения их на фондовой бирже и т.п. Такой подход законодателя позволяет провести параллели с зарубежным законодательством. Аналогичные нормы относительно подобных требований к обществам, обращающимся к публичной подписке, предусмотрены в законодательстве Германии, Франции и т.п. А наименование таких обществ имеет прообраз в английском праве компаний, где существуют публичные компании, которые обладают примерно такими же признаками, которыми предлагается наделить российские публичные акционерные общества.
Помимо типов акционерных обществ можно также предложить их деление и на отдельные виды. Следует подчеркнуть, что в законодательстве не употребляется термин «виды акционерных обществ». Критерием для деления обществ на виды может быть специальное законодательное регулирование отдельных акционерных обществ.
Такой критерий деления был предложен академиком В.В. Лаптевым.
В ст. 1 Закона об АО предусмотрено, что федеральными законами могут устанавливаться особенности правового положения и обществ в сферах банковской, инвестиционной и страховой. В этой же статье установлены особенности обществ, созданных в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий. Следует отметить, что был принят ряд федеральных законов, регулирующих данные отношения. Исходя из этого можно выделить следующие виды акционерных обществ. Банковские общества. Особенности их правового положения установлены Федеральным законом от 2 декабря 1990 г. № 395-I «О банках и банковской деятельности». Отметим следующие особенности данных обществ.
Такие общества имеют специальную правоспособность. Они могут совершать только банковские сделки и иные сделки, где специальным субъектом является банк. Такие общества не могут заниматься страховой и производственно-хозяйственной деятельностью.
Такие общества создаются в разрешительном порядке — для их государственной регистрации необходимо согласие Центрального банка Российской Федерации (Банка России).
Кроме того, для таких обществ установлены повышенные требования к размеру уставного капитала, размеру собственных средств и т.п.
Также устанавливается ряд требований к лицам, занимающим должности в органах управления банков. Страховые общества. Некоторые особенности их правового положения установлены Федеральным законом от 27 ноября 1992 г. № 4015-I «Об организации страхового дела в Российской Федерации».
Так же как и банковские общества, страховые общества обладают специальной правоспособностью. Они могут заниматься только страховой деятельностью. При этом страховая деятельность осуществляется ими на основании полученной лицензии. Установлен прямой запрет на осуществление ими банковской, торговой и производственно-хозяйственной деятельности.
Предусматриваются более жесткие по сравнению с «обычными» обществами требования к размеру уставного капитала.
Еще одной разновидностью акционерных обществ являются так называемые акционерные общества работников (народные предприятия) (далее — народные предприятия). Правовое регулирование деятельности народных предприятий осуществляется Федеральным законом от 19 июля 1998 г. № 115-ФЗ «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)».
Народные предприятия создаются путем преобразования акционерного общества, кроме государственного муниципального унитарного предприятия, а также открытого акционерного общества, работникам которого принадлежат менее 49% уставного капитала.
Минимальный уставный капитал народного предприятия — 1000 минимальных размеров оплаты труда. Народным предприятиям разрешен выпуск только обыкновенных акций. Номинальная стоимость акций не может превышать 20 минимальных размеров оплаты труда. При этом более 75% акций должны принадлежать работникам. Один работник не может обладать более чем 5% акций народного предприятия. Причем работник вправе продать свои акции только другим работникам, а при их отказе — самому предприятию. В случае увольнения работник обязан продать свои акции, а народное предприятие обязано их купить. В Законе о народных предприятиях установлены количественные требования к числу акционеров и работников народного предприятия. Так, численность работников народного предприятия должна быть не менее 51 человека. При этом число работников-не- акционеров не может превышать 10% от общего количества работников. Число же акционеров не должно превышать 5 тыс. Кроме того, установлены специальные положения относительно управления в народных предприятиях. В частности, повышена роль общего собрания акционеров. В народных предприятиях отсутствует коллегиальный исполнительный орган. Установлены требования к размеру выплат генеральному директору.
Хотелось бы отметить, что данный Закон представляет собой попытку перенести на российскую почву существующую в ряде стран тенденцию привлечения работников акционерных обществ к их управлению. Например, в США действует ряд программ по привлечению работников к управлению корпорациями (в частности, можно назвать программу ESOP). В Федеративной Республике Германия, как указывалось выше, существует целый ряд актов, регламентирующих привлечение работников к управлению предприятием.
В то же время отечественная доктрина неоднозначно относится к данному виду акционерных обществ. Одни ученые негативно высказываются о существовании данного вида акционерных обществ. В частности, они указывают на неудачное наименование данного вида (народное предприятие), на смешение в рамках народных предприятий элементов хозяйственных обществ и товариществ и производственных кооперативов. Кроме того, отмечают, что народные предприятия являются дополнительной формой юридического лица, не предусмотренной ГК РФ, что недопустимо1.
Другие ученые в целом положительно высказываются о существовании данного вида акционерных обществ (С.А. Зинченко, Д.Ю. Шапсугов и др.). Более того, они считают, что народное предприятие можно сделать обобщающей формой, которая может быть дифференцирована
на государственные предприятия, акционерные общества работников,
2
производственные кооперативы и т.п.
На наш взгляд, в целом расценивая как положительную попытку привлечения работников к управлению акционерными обществами, можно отметить, что Закон о народных предприятиях с этой задачей не справился.
В частности, можно согласиться с учеными, которые выделяют недостатки вышеуказанного Закона. От себя добавим, что крайне неудачно сформулированы нормы об управлении народными предприятиями .
Указанные недостатки обусловили то, что такая форма редко используется в Российской Федерации.
Поэтому полагаем, что данный Закон должен быть отменен, а законодателю стоит подумать над иными механизмами наделения работников акциями и привлечения их к управлению обществом.
Так, это может быть установление квот для работников в органах акционерных обществ (совет директоров, правление), более широкое создание в обществах фондов акционирования работников общества, предоставление налоговых льгот акционерным обществам, в которых определенная часть акций принадлежит работникам. Источник: Рубеко Г.Л.. Акционерное право: Учебное пособие. 2012

Еще по теме Типы и виды акционерных обществ:

1. § 64. Акционерное общество. — Происхождение этой формы в России, нынешнее состояние закона и виды на будущее. — Сущность компании на акциях. — Предмет ее.
2. § 1. Сельскохозяйственные акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью
3. § 2. Акционерное общество
4. 31. АКЦИОНЕРНЫЕ ОБЩЕСТВА
5. 3.6. АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
6. Акционерное общество
7. 5.8. Акционерные общества
8. Акционерные общества (корпорации)
9. § 3. Государственный контроль за созданием акционерных обществ
10. Акционерные общества. Фиктивный капитал.
11. Открытые и закрытые акционерные общества
12. АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
13. Продажа акций открытого акционерного общества по результатам доверительного управления
14. 11.1. Российское акционерное общество «Единая электроэнергетическая система России»

Акционерная компания

Категории Экономическая история | Под редакцией сообщества: История

Акционерная компания – одна из разновидностей хозяйственных обществ, в которой каждый из совладельцев вкладывает в общий капитал предприятия свою долю и участвует в распределении прибылей и убытков пропорционально вложенному капиталу. Рыночная капитализация акционерной компании оценивается как количество выпущенных акций, умноженное на их рыночную цену.

Принципиальным моментом в акционерном учредительстве дореволюционной России было то обстоятельство, что акционерную компанию можно было основать только по особому разрешению правительства. Для получения такого разрешения учредителям нужно было обратиться в отраслевое министерство или соответствующее главное управление, приложив к обращению подписанный учредителями проект общества. Согласованный учредителями и министерством проект устава компании поступал вместе с заключением министра на рассмотрение в Совет министров. После положительной резолюции на учреждение компании, устав вновь подписывался учредителями и направлялся в сенат для публикации. Официальной датой основания компании при этом являлась дата утверждения ее устава царем, хотя практически основной капитал компании собирался позже

↑Из истории акционерного дела в России

Акционерное дело появляется в России с середины XVIII века. Первой акционерной компанией считают учрежденную 24 февраля 1757 г. «Российскую в Константинополе торгующую компанию». Инициаторами ее создания были венецианские купцы, которые в 1749 г. обратились в Сенат с просьбой разрешить торговлю между Венецией и Россией через Черное море. Уже в 1758 г. была учреждена Компания персидского торга, в 1762 г. — Акционерный эмиссионный банк, в 1798 г. — Российско-Американская компания. Последняя занимает в истории акционерного российского предпринимательства особое место. По мнению ряда исследователей, в России до 1822 г. фактически существовала только одна эта акционерная компания, имевшая черты сходства с первыми европейскими колонизационно-торговыми компаниями. Российско-Американская компания была составилена из частных промысловых обществ, учрежденных после открытия командором Берингом Алеутских островов и северо-западного берега Америки в 1741 г. Указом от 8 июля 1799 г. компания эта принята была под Высочайшее покровительство, и в том же году ей был дарован ряд привилегий.

Рис. Акция Общества Брянского рельсопрокатного, железоделательного и механического завода. (11 выпуск, 1912 г.)

Статистика роста акционерных компаний в пореформенное время впечатляет: если к 1861 г. их насчитывалось 128 с основным капиталом 256 млн руб., то к 1917 г. их число превысило 3 тысячи, а капитал достиг 6,7 млрд рублей. Последнее десятилетие XIX в. было периодом прежде невиданного еще в России усиления темпов акционерного учредительства и, соответственно, биржевой торговли. Согласно расчетам по данным Министерства финансов и Комитета министров, за 1893—1901 гг. число компаний возросло на 892, а их капитал на — 1605 млн руб., т.е. за 9 лет число компаний увеличилось в два c половиной раза, а их капиталы почти в три раза. Динамика акционерного учредительства в России в 1901–1914 гг. характеризуется данными табл.1.

Успехи акционерного дела в России в конце XIX в. находились в непосредственной связи с политикой С.Ю. Витте, незадолго перед тем реформировавшего финансовую систему, что содействовало усиленному железнодорожному строительству и привлечению иностранных капиталов, обеспечивших в значительной степени промышленный подъем.

Во второй половине 1890-х гг. получило распространение спекулятивное учредительство: если в начале 1890-х гг. действия открывали более 70% зарегистрированных российских компаний, то в годы пика — только около половины. Министерство финансов попыталось с этим бороться: учредителям разрешили продавать акции не ранее, чем утвержден первый годовой отчет; уже летом 1895 г. акции было запрещено вводить в котировку до утверждения первого годового отчета. Новые акции было разрешено выпускать лишь по повышенной относительно номинала цене, при этом разница обращалась в запасные капиталы компаний. Но эти меры не оказали решительного воздействия на высокие темпы акционерного учредительства.

Рис. Акция Русского для внешней торговли банка. 1902 г.

Начало века встретил резкий спад биржевой конъюнктуры. После преодоления биржевого кризиса темп акционерного учредительства оставался на низком уровне, только к 1907 г. общий уровень учредительства достиг уровня 1901 г. Новый этап акционерного учредительства начался в 1909 г.: если в 1902–1909 гг. ежегодно возникало в среднем 63 компании с капиталом 64 млн руб., то в 1910–1914 гг. ежегодно возникало в среднем 193 компании с капиталом 278 млн руб. В целом можно заметить, что развитие акционерного учредительства совпадало с периодами развития биржевой конъюнктуры.

По подсчетам Л.Е. Шепелева, на долю акционерно-паевых компаний в начале ХХ в. приходилось около 88% основных капиталов торгово-промышленных предприятий. При этом доля акционерного капитала от всего производительного капитала в 1914 г. составляла 71,5%. Общий порядок деятельности таких компаний регулировался законом 6 декабря 1836 г. В 1901 г. были приняты также «Временные правила об организации и созыве общих собраний и ревизионных комиссий акционерных кредитных установлений, торгово-промышленных обществ (за исключением железнодорожных) и товариществ на паях (кроме тех, паи коих не котируется на бирже), а равно акционерных страховых компаний».

↑Правовые основы акционерного дела в Российской империи

Акционерные компании в России существовали преимущественно в двух формах: акционерные общества и паевые товарищества. Принципы организации и законодательные нормы для них совпадали. Акционерные общества выпускали, как правило, акции номинальной стоимостью 100 или 250 рублей (встречались и акции более высоких номиналов), которые могли свободно продаваться, в частности, на биржах. Паевые товарищества выпускали свои бумаги — паи — номиналом от 500 рублей до нескольких тысяч, которые, согласно уставу, чаще были именными. Кроме того, акции делились на обыкновенные, по которым дивиденд выплачивался в зависимости от величины прибыли компании, и привилегированные (выплачивался обязательный дивидендный минимум независимо от итогов года). Высшим органом управления акционерной компании являлось общее собрание акционеров, которое избирало постоянно действующие органы, обычно правление, совет, имевший наблюдательные функции, и ревизионную комиссию. Главную роль в управлении компанией играли владельцы контрольного пакета акций. Являясь предметом свободной купли–продажи, акции, помимо нарицательной, обозначенной на них цены, приобретали стоимость, или курс, который находился в прямой зависимости от размеров выплачиваемых обществом дивидендов. Прибыль от повышения курса акций подчас намного превышала дивиденд и привлекала тысячи и тысячи любителей быстрого обогащения.

Исторически первые акции были именными. Приобретая ценную бумагу для долговременного вклада своих капиталов, целесообразнее иметь дело с именной акцией, поскольку именная акция не может быть переуступлена в простом порядке. Это дает владельцу больше гарантий против случайных потерь или воровства. Но, когда акция становится постоянным предметом оборота, эти достоинства именной бумаги оборачиваются недостатком, поскольку затрудняют покупку и продажу ценных бумаг. Поэтому в начале ХХ в. все большее распространение получают акции на предъявителя. Одним из основных прав акционера было участие в общем ежегодном собрании акционерного предприятия (обычно на них требовалось присутствие акционеров, представляющих 1/5 часть основного капитала).

↑Акционерные капиталы на дореволюционном российском фондовом рынке

Средний размер основного капитала российской акционерной компании на рубеже веков составлял 1 млн рублей, а иностранной — 2 млн рублей. Наиболее распространенными суммами основного капитала были 0,5 и 1 млн рублей (43 компании, т.е. 24% от общего числа компаний) и 200 и 300 тыс. рублей (42 компании, т.е. 23%). Номинальная стоимость акций колебалась от 100 до 5000 рублей. Уставами 128 компаний был разрешен выпуск акций, как именных, так и на предъявителя, в 53 компаниях предусматривались только именные акции. Накануне биржевого подъема самым распространенным из низших номиналов акций был 250–рублевый. Статистика того времени объединяет компании, имевшие эти акции, с численно гораздо менее значительными группами компаний с акциями по 125, 150 и 187,5 руб. Вместе они составляли 33% всех действовавших в стране к 1911 г. акционерных компаний. Лишь 13% компаний, главным образом мелких, имели акции в 100 руб. и менее.

Рис. Петербургская биржа. Открытка начала XX в.

Общая сумма капитала, вложенного в акции, котировавшиеся на С.-Петербургской бирже на начало 1913 г., равнялась 1 503,6 млн руб., в то время как общая сумма стоимости облигаций составляла 3 072,2 млн руб. Отметим, что наиболее популярными среди ценностей на С.-Петербургской бирже были именно акции. Существенно, что именно акционерный капитал играл основную роль в финансировании процессов индустриализации в дореволюционной России. За период 1899–1912 гг. в котировку С.-Петербургской биржи были введены акции 213 различных предприятий. Наибольший спрос был предъявлен на акции металлургических и механических предприятий, коммерческих банков и нефтяных компаний. За первое десятилетие ХХ в. С.-Петербургская фондовая биржа значительно увеличила свои обороты, акционирование охватило все отрасли российской экономики. В 1912 г. только на С.-Петербургской бирже обращались акции 295 предприятий (из 2 тысяч акционерных компаний, действовавших в то время в России) с основным капиталом 1,5 млрд рублей. Всего на российских биржах к 1913 ;г. обращались акции 383 компаний самых разных отраслей, а в стране продавались акции на сумму 1,65 млрд рублей номинальной стоимости при общей сумме акционерных капиталов около 3,6 млрд рублей (для сравнения, расходы царского правительства в 1913 г. составили 3,383 млрд руб.).

Выявить в сколько-нибудь полном объеме контингент акционеров практически невозможно, поскольку сам процесс свободного обращения акций исключает возможность установить круг их владельцев: в начале ХХ в. наиболее распространенными в России были анонимные или предъявительские акции, которые могли практически беспрепятственно переходить из рук в руки. Хотя в некоторых группах предприятий существовали именные акции и паи, процедура отчуждения которых была более сложной, в принципе, каких-либо ограничений для купли-продажи их не существовало. Владельцев ценных бумаг определенной компании условно можно разделить на тех, кто управлял и получал доходы; и тех, чьи связи с обществом ограничивались «стрижкой купонов». Деловая респектабельность общества и число акций, позволяющих стать членом руководства компании, находились в определенной зависимости: чем крупнее было предприятие, тем выше были ставки управленческого пакета.

Табл. 1. Динамика акционерного учредительства в России в 1901–1914 гг.

Годы	Учреждено компаний				Открыто компаний
	Число		Сумма капитала млн руб.		Число		Сумма капитала, млн руб.
	—	— — —	136,7 85,6 53,0 111,0 80,7 106,1 191,5 122,2 105,7 279,7 356,9 430,2 547,1 —	— — — 119,3 72,3 105,1 156,9 112,4 108,9 224,2 320,9 401,5 526,0 422,5	—	— —	87,6 61,8 33,5 48,6 44,2 67,2 97,9 84,9 68,3 180,4 238,8 291,4 327,5 —	— — 50,0 40,6 47,4 51,4 56,3 101,5 74,1 119,3 185,3 233,5 403,4 239,2

Источник: Л.Е. Шепелев. Акционерные компании в России: XIX — начало XX века. СПб., 2006. С. 271.

Л.И. Бородкин, А.В. Дмитриева

↑Рекомендованная литература

1. Акционерно-паевые предприятия России. Торгово-промышленные, фабрично-заводские и торговые предприятия. Акционерные банки. М., 1917.

2. Бородкин Л.И., Коновалова А.В. Российский фондовый рынок в начале ХХ века: факторы курсовой динамики. — СПб.: Алетейя, 2010.

3. Боханов А.Н. Деловая элита России. М., 1994.

4. Голиков А.Г. Регулирование делопроизводства российских акционерно-паевых торгово-промышленных предприятий (общее законодательство) // Вестник Московского университета. М., 1972. № 4.

5. Кушнирук А.С. Правовой статус акционерных компаний в дореволюционной России (институциональные аспекты экономического развития) // Экономическая история: Ежегодник. 2006. М., 2006.

6. Русские биржевые ценности. 1914–15 гг.

7. Сапилов Е.В. Акционерные общества в дореволюционной России. М., 1993.

8. Кушнирук А.С. Правовой статус акционерных компаний в дореволюционной России (институциональные аспекты экономического развития) // Экономическая история: Ежегодник. 2006. М., 2006.

9. Шепелев Л.Е. Акционерные компании в России: XIX – начало ХХ века. СПб. 2006.

Ссылки

1. Шепелев Л.Е. Акционерные компании в России: XIX – начало ХХ века. СПб., 2006. С.171. ↑ 1
2. Там же. С. 274. ↑ 1
3. См.: Шепелев Л.Е. Из истории русского акционерного законодательства (закон 1836 г.) / Внутренняя политика царизма (сер. XVI – нач. ХХ века). Л., 1967. С. 168–196; Кушнирук А.С. Правовой статус акционерных компаний в дореволюционной России (институциональные аспекты экономического развития) // Экономическая история: Ежегодник. 2006. М., 2006. ↑ 1
4. Голиков А.Г. Регулирование делопроизводства российских акционерно-паевых торгово-промышленных предприятий (общее законодательство) // Вестник Московского университета. М., 1972. № 4. С. 88. ↑ 1
5. Деньги и искусство накопления / Под ред. Л.И. Лифлянда. М., 2004. С.231. ↑ 1
6. Голиков А.Г. Указ. соч. С. 89. ↑ 1
7. Сапилов Е.В. Акционерные общества в дореволюционной России. М., 1993. С. 8. ↑ 1
8. Там же. ↑ 1
9. Боханов А.Н. Деловая элита России. М., 1994. С. 63. ↑ 1

Выходные данные:

• Просмотров: 3610
• Комментариев: 0
• Опубликовано: 25.03.2011
• Версий: 13 , текущая: 13
• Статус: экспертная
• 100.0

Бородкин Леонид Иосифович

• профессор; доктор исторических наук

Ссылки отсюда

Персоны:

Витте Сергей Юльевич;

Категории:

Экономика;

Детализирующие понятия:

Акция; Биржа; Доход; Предпринимательство; Прибыль; Спрос; Фондовая биржа; Ценные бумаги.

Ссылки сюда

Категории:

Финансы, денежное обращение и кредит; Экономическая история;

Детализирующие понятия:

Фондовая биржа.